一季報行業前瞻(6)

2011年03月27日 10:01
來源：每日經濟新聞

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●重點公司

華英農業

華英農業 (002321，收盤價28.10元)是全國最大的櫻桃谷鴨一體化加工企業，主導產品為凍鴨、鴨苗、鴨毛以及熟食制品。2011年2月以來雞苗、鴨苗價格環比均出現上漲，且上漲幅度大于玉米、豆粕以及飼料價格上漲幅度，同時肉雞、肉鴨價格也處于高位，而雞、鴨產品價格對于公司業績彈性大，因此，公司有望受益于家禽產品價格上漲。

另一方面華英農業每年保持一定量的鴨苗外銷業務，按照2011年外銷量為6500萬只，光大證券預計，鴨苗均價每漲1元，可增加公司利潤6500萬元，增厚每股收益0.44元。鴨苗價格的高彈性，使得華英農業成為價格上漲中的進攻性品種。

此外，隨著IPO募投項目逐步進入達產期以及后續配套“富民計劃”解決養殖瓶頸，華英農業在可預見的2011年、2012年將迎來高速成長期。

雛鷹農牧

雛鷹農牧 (002477，收盤價58.30元)是以生豬和肉雞養殖為主的畜牧龍頭企業，年產量僅次于廣東溫氏、位列第二。雛鷹農牧在河南市場占有率為1%，高速增不會遇到行業天花板。

伴隨著募投項目的產能釋放和租賃養殖廠數量的增加，齊魯證券預計，2010年~2012年公司生豬出欄量分別為69.8萬、96.8萬和135萬頭，增速為44%、39%和40%。其產品品質得到了下游廣大客戶的高度信賴和認可，目前商品肉豬在手訂單是公司2009年銷量的5倍以上。

雛鷹農牧對豬價彈性高，且生豬養殖盈利處于上升周期。齊魯證券靜態測算銷售均價上漲1元/公斤，將增厚2011年每股收益約0.53元，而能繁母豬存欄下降決定了今年上半年豬價仍將高位運行，雛鷹農牧養殖高利潤可期。

益生股份

益生股份 (002458，收盤價34.78元)主要從事租代種雞的引進、飼養，父母代種雞的生產、銷售，是國內最大的白羽肉雞引種企業。益生股份的父母代雞苗價格由1月16元~18元/套漲至2月的18元~20元/套，3月份有客戶報價達到24元/套。

日前公司的下游客戶如山東六和、民和等商品代雞苗的需求量大增，而這些客戶也加大了向公司采購父母代雞苗的力度，使得父母代雞苗價格超預期上漲。而基于上半年養殖高景氣度的判斷，上半年父母代雞苗價格預計在20元/套。

南京證券認為，公司作為種雞龍頭，市值僅40億元左右，公司明年和后年業績增長較快，對應2011年25.8倍市盈率和同類公司比較估值偏低，根據公司未來的發展規劃和增長率，預計益生股份合理價值對應2011年40倍PE并維持強烈推薦評級。