一季報行業前瞻(5)

2011年03月27日 10:01
來源：每日經濟新聞

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畜禽

行業景氣度持續提升公司業績存超預期可能

每經記者張昊

2011年3月糧食和豬肉零售價聯袂上漲。盡管受瘦肉精事件影響，部分地區生豬收購價出現一定幅度回調，但是事件性影響逐漸消除后，在剛性需求刺激下，仍不會影響中期看漲豬價判斷。另一方面，近期雞苗價格有所回落，但是鴨苗價格仍在持續上漲，總體而言目前整個畜禽價格仍是高位趨漲的狀態，這一價格上漲趨勢幾乎已經貫穿了整個一季度，因此受益于畜禽價格上漲，今年一季度畜禽上市公司業績存在超預期增長的可能。

畜禽價格持續強勢

由于2010年生豬供應不足，以及糧食價格上漲造成的養殖成本提升，生豬價格經過2010年上半年持續低迷后，于去年6月份開始持續反彈。據統計，2010年6月，全國22個省市生豬平均價格在10元/千克，11月份價格上漲至13元/千克一線，12月更是突破14元/千克。

進入2011年，生豬價格回落至14元/千克以下，不過春節后價格再次上漲，并突破15元/千克關口。

在業內對生豬價格持一致看漲預期時，瘦肉精事件突然爆發，不過齊魯證券分析師謝剛認為，我國以豬肉為主的消費習慣短期內難以改變，本次瘦肉精事件對豬肉消費和價格中長期影響有限。

同時，2011年2月生豬和能繁母豬存欄月環比下降0.22%和0.21%，仍處于歷史較低水平。近期仔豬價格大幅上漲和瘦肉精事件抑制豬價將共同打擊目前時點農民補欄的積極性。謝剛認為，中期來看，生豬價格和養殖高景氣有望比先前預期的更樂觀，持續到2011年三季度甚至貫穿全年。

瘦肉精對豬價只是短期事件性影響，而事件性影響消除后，整個豬價仍將是高位趨漲。與此同時，禽類價格也是持續強勢，而鴨苗的價格上漲則更搶占了風頭，行業內價格幾乎全部維持上漲態勢，其中山東大部分地區鴨苗價格已達到7元/羽。

業績或將大幅增長

從整個一季度養殖形勢看，雖然春節前價格有所回落，但是春節后價格上漲態勢亦是非常強烈，盡管此后瘦肉精對價格也有影響，但總體而言畜禽價格仍保持高位，且后期趨漲的態勢依然強烈。某大型券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，由于價格上漲可以貫穿整個一季度，因此畜禽板塊類上市公司今年一季度業績或將出現大幅增長，對業績彈性炒作以及整個行業景氣度持續提升使得畜禽板塊已經成為整個農業板塊的最大熱點。首先，雛鷹農牧(002477，收盤價58.30元)受益于生豬價格上漲，該公司也是整個生豬板塊中對豬價彈性最大的品種，靜態測算銷售均價上漲1元/公斤，將增厚公司2011年每股收益約0.53元。

投資者同時應積極關注禽類的上市公司，這些上市公司主要包括賣父母代雞苗生產的益生股份(002458，收盤價34.78元)、賣商品代雞苗的民和股份(002234，收盤價22.14元)，以及主導產品為雞苗及凍鴨的華英農業(002321，收盤價28.10元)、從事肉雞飼養、肉雞屠宰加工和雞肉銷售的圣農發展(002299，收盤價18.71元)。

就具體的上市公司看，益生股份父母代雞苗價格已由1月份16~18元/套上漲至3月份24元/套，漲幅50%以上，公司完全成本僅在10元/套左右，因此一季度公司業績超預期可能性很大。

華英農業目前最大看點是鴨苗價格大幅上漲，目前鴨苗價格已大漲至7元/羽，而公司完全成本在3元以下，毛利率高達60%，因此對華英農業而言公司鴨苗維持著較高養殖利潤，而凍鴨價格波動不劇烈，且價格堅挺，這在一定程度上對業績起到了穩定作用，因此在目前的時點華英農業可謂是在目前畜禽板塊中最富有進攻性的品種。

圣農發展最大看點是“量”的提升，畜禽景氣度高漲，除此之外肉雞銷量的提升是2011年圣農發展最大的看點，而正是因為量價同步效應，使得圣農發展是目前畜禽板塊中業績增長最穩定的上市公司。