機構：關注小金屬股下跌后的買入機會(薦股)(2)

2011年04月20日 09:38
來源：鳳凰網財經

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中金公司：關注小金屬股下跌后的買入機會(薦股)

投資要點:中國央行在一周前再度加息,且3月份CPI高于預期,市場對中國政府進一步緊縮的擔憂近期有所加劇,短期內基本金屬價格將繼續震蕩。穆迪公司(4月15日)下調愛爾蘭的評級導致歐債危機再度升溫,且美聯儲官員近期的言論顯示寬松貨幣政策仍將延續,通脹擔憂及中東北非的動蕩局勢將繼續推高黃金價格。小金屬方面,在有下游實際需求的支持以及國家收儲、資源整合和對戰略性資源提高重視的背景下,價格有望繼續穩中有升。

在調控擔憂加劇,歐債危機升溫,中東北非局勢依然動蕩的背景下,我們認為有色板塊將維持震蕩格局。歐債危機再度升溫及通脹擔憂刺激黃金買盤,有望繼續推高黃金價格,彰顯黃金股的防御性,建議繼續關注山東黃金、中金黃金和招金礦業。此外,由于市場對宏觀形勢的疑慮,短期內部分投資者可能選擇對前期漲幅較大的小金屬股獲利了結,但我們認為隨著國家對戰略性金屬控制力度的加大,戰略性金屬如稀土、銻、錫等價格仍將維持高位或繼續上漲,為公司業績提供有力支撐。如果跌幅較大將提供良好的買入機會,建議繼續關注包鋼稀土(受益十二五稀土政策細則出臺,下游需求旺盛,稀土價格大幅上漲,年初至今150%以上,資源稅有較大機會向下游傳導,業績有望超預期)、辰州礦業(全球第二大銻礦生產商,環保整頓拉動銻價年初至今上漲近30%)、東方鉭業(便攜化拉動鉭產品價格上升,募資建設新材料項目)、金鉬股份(下游深加工產能擴張)與H股的洛陽鉬業(鉬資源擴張與鎢產業鏈打造并舉),及錫業股份(供給瓶頸及電子行業需求強勁拉動錫價上漲,年初至今近30%)。另外,基本金屬方面,近期或多呈震蕩。鋁板塊股票由于可能出臺的對擬建項目的叫停以及鋁價較為接近成本線,相對更為抗跌。中期建議選擇下跌后適宜的時機參與江西銅業A/H股(基本面良好,業績有望超預期)以及馳宏鋅鍺(資產注入及鉬資源潛在價值)與中金嶺南(多種有色資源穩步擴張)的交易性機會。

數據點評:市場擔憂中國緊縮加碼,國內外基本金屬價格普跌。中國央行一周前再度加息,且周五公布的CPI數據高于市場預期,市場擔心中國繼續緊縮和經濟大幅放緩,加上利比亞局勢依舊動蕩、歐元區債務問題再起以及日本核危機升級等引發市場的謹慎布局,基本金屬價格在上周普遍出現下跌。一周來看,LME期銅價格-4.8%,期鋁-0.7%,期鉛-7.0%,期鋅-5.4%,期鎳-5.2%,期錫+0.2%,期鉬-1.3%。庫存方面,LME銅庫存+6,250噸,鋁庫存-15,400噸。國內基本金屬價格亦普遍下跌,上海期銅價格-2.3%。期鋁-0.2%,期鋅-1.0%,

歐債危機升溫及通脹擔憂等因素繼續推高黃金價格。在歐債擔憂升溫,中國3月份CPI超預期,且中東北非局勢依然動蕩不安等多方面因素的推動下,黃金價格繼續走高。上周COMEX期金價格+0.8%至1,486美元/盎司。SPDR持倉量+13.95噸至1,231.16噸,COMEX黃金凈多頭減少1.45%。美元指數-0.31%至74.83,Brent和WTI原油價格分別-2.53%和-2.78%至123.45美元/桶和109.66美元/桶。

上周海綿鈦、錫及稀土價格上漲較大。受鈦精礦供應緊張、價格上升影響,海綿鈦價格+13%至93,000元/噸,另外錫錠+4.4%至212,000元/噸,受下游需求旺盛、供給收緊、惜售等影響,本周稀土價格繼續上漲,其中氧化鈰+20.9%至144,500元/噸,金屬鑭+12.6%至134,000元/噸,金屬釹+6.5%至848,500元/噸,氧化鐠釹+2.7%至564,000元/噸,

股票方面,中金覆蓋的A、H股金屬股票均跑輸大盤。我們覆蓋的A股金屬股票上周平均-4.4%,跑輸上證綜指的+0.7%,其中,馳宏鋅鍺+1.7%,山東黃金+0.5%,漲幅居前;西部材料-10.6%,跌幅居前。我們覆蓋的H股金屬股上周平均-1.3%,跑輸恒生國企指數-0.9%,其中紫金礦業H股+1.1%,漲幅居前;西部材料-

風險提示:CPI大幅上漲致使國家出臺進一步的調控政策,金屬價格出現大幅下跌,市場風格發生轉換。(中金公司研究部)