秋天的蘋果 753家中國上市公司增長報告(5)

2011年10月24日 06:46
來源：理財周報

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釹鐵硼隨稀土價格齊飛，豬肉高位震蕩利好雛鷹農牧，山東黃金笑了

理財周報尚志公司重大項目實驗室研究員曾雯璐任家河/文

正海磁材受益行業整合

預增幅度：90%-130%

主營產品：高性能釹鐵硼永磁材料的研發、生產、銷售及服務

9月27日正海磁材發布三季報顯示，其前三季度盈利16267.6萬元-19692.4萬元，比上年同期增長90%-130%；第三季度盈利7463.1萬元-10887.9萬元，比上年同期增長139%-249%，環比增長43.40%-109.20%。

正海磁材內在成長動力短期上看，因為釹鐵硼定價模式是成本加固定的利潤率，所以正海磁材的產品價格隨著稀土價格上漲而上漲，且有2-6個月的滯后效應，三季度盈利還沒有充分反映出釹鐵硼價格上漲的影響。而從長期來看，公司業績的增長受益于我國稀土整合，釹鐵硼環節產能將逐步向有優勢的國內大企業集中。

上游稀土行業的整合，帶動了釹鐵硼環節的被動整合，產業集中度有提升的趨勢。包鋼稀土收儲，稀土價格止跌回升，釹鐵硼也將同步反映。

山東黃金量價齊升

預增幅度：50%-100%

主營產品：黃金地質探礦、開采、選冶，貴金屬、有色金屬制品、黃金珠寶飾品提純、加工、生產、銷售等

在2011年10月11日山東黃金發布的三季度業績預告中，公司預計2011年1月1日至2011年9月30日凈利潤同比增長50%-100%。山東黃金業績的增長主要源于金價上漲和自產金銷量提升。據公開數據披露，2011年上半年國際黃金均價1445.30日美元/盎司，同比上漲15%；國內黃金均價為306.4元/克，較去年同期上漲14.5%；銷量方面，按2011年上半年黃金均價306.4元/克測算，公司上半年黃金銷量約為64噸，其中自產金銷量約11.85噸，自產金銷量較去年同期測算的8.95噸增長了32.4%。

業內人士分析認為，大股東山東黃金集團擁有未注入上市公司的黃金資產仍有約400-600噸，不排除后期集團仍有黃金資產注入的可能。

東方鉭業議價能力強

預增幅度：50%-100%

主營產品：鉭、鈮金屬及鈹合金的冶煉、粉末冶金、人工晶體和制品以及化合物等產品的研究開發和生產

東方鉭業三季報披露，前三季度公司凈利潤約19366萬元—21404萬元，增長375%—425%。凈利潤同比增長640%。公司上半年實現營業收入12.9億元，同比增長83%；營業利潤1.60億元，同比增長666%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.46億元，同比增長630%。

短期來看，東方鉭業的成長動力，主要來自主導產品價格上漲擴大了盈利空間。東方鉭業產品議價能力較強，在需求旺盛階段可以順利轉嫁成本上漲部分。而上半年主導產品價格同比大幅增長，同時產品結構得到進一步改善,高比容鉭粉占比進一步增加,鉭鈮制品綜合毛利率30.0%，較去年同期上漲13.8個百分點，盈利空間大幅提升。

光伏產業、鈦材、能源材料將成為繼鉭鈮業務外的三大核心業務,至“十二五”末期收入貢獻超過50%。其中光伏產業、鈦材以其長久以來的技術儲備和市場成長潛力將成為公司業績的有效補充,能源材料則有可能成為未來業績潛在的爆發點。

銀河磁體專利技術護身

預增幅度：150%～170%

主營產品：新一代稀土永磁體--粘接釹鐵硼(NdFeB)磁體元件及部件的研發、設計、生產和銷售

銀河磁體前三季度業績預告稱，2011年1月1日至9月30日歸屬于上市公司股東凈利潤約1.01億-1.1億元，同比增長約150%-170%。而三季度單季凈利潤同比增長約518%-593%。

業績增長一方面源于稀土原材料價格上漲，公司產品售價有所提升。公開資料顯示，2011年1月～6月氧化鐠釹價格升幅超過6倍，粘接釹鐵硼用主要原材料MQ 粉受稀土價格上升影響亦多次上調價格。

公司所擁有的粘接釹鐵硼磁體生產的系列專有技術和完全國產化裝備體系，也是公司業績成長的護城河。

雛鷹農牧受益豬肉高價

增長幅度：301.33%

主營產品：肉豬、仔豬

雛鷹農牧10月20日公布三季報，前三季度實現凈利潤3.11億元，同比增長321.30%。僅三季度同比凈利潤同比亦增301.33%。三季報披露，營業收入與凈利潤增加，主要受益于三季度豬肉銷量增加和價格上漲。另外，這與今年以來的豬肉價格，公司生產規模擴大，生豬出欄量增加也有關。

三季度期間，理財周報記者前往雛鷹農牧調研時，董事長侯建芳解釋說，公司規劃未來五年的出欄量增速將達50%。

如果豬肉價格一直在高位震蕩，雛鷹農牧在未來幾年繼續受益的可能性將大大增加。而據華泰證券農林牧漁研究員裴雷預測，雖然目前生豬存欄水平達到47158萬頭，超過歷史最高水平，能繁育母豬達到4845萬頭，也接近歷史最高水平，但受養殖高成本、氣候異常、疫病困擾等因素影響以及春節銷售旺季的即將到來，下半年豬肉價格還將維持在高位運行。

益生股份寡頭壟斷

增長幅度：857.88%

主營產品：家禽飼養、雞類產品

10月18日，益生股份公布三季報。季報顯示，益生股份三季度單季實現凈利潤1.38億元，同比增長857.88%。而據季報分析，益生股份三季度利潤暴增主要拜公司產品價格大幅上漲、銷量同比增長以及成本上漲幅度小所賜。

據中投證券農林牧漁分析師王義國分析，三季度父母代種雞的價格每套35元，環比上漲45%，季度銷量翻番，商品代雞苗價格環比上升30%，銷量略有增長。在價格上漲、銷量增長和成本上漲不多的背景下，益生股份三季度毛利率56%，凈利潤高達50%。