秋天的蘋果 753家中國上市公司增長報告(2)

2011年10月24日 06:46
來源：理財周報

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1043家公司預告：753家公司比去年做得好，154家翻倍成大蘋果

理財周報上市公司重大項目實驗室研究員張靜/文

目前的A股有點似秋風帶點涼。

上周的一陽四陰讓人覺得有點跌跌不休的趨勢。五個交易日每天都有新低創出。2319已成為歷史，2313成為A股新的低點。

然后見底的聲音也開始不斷涌現。市場最弱勢的時候，就是該準備彈藥的時候。

市場的弱勢讓我們更加謹慎，更加要尋找有業績支撐的公司。

截至2011年10月17日，共有1043家公司發布了三季報業績預告。其中753家凈利潤同比上升，而290家公司凈利潤同比下降。

凈利潤同比上升的公司中，又有154家凈利潤翻倍，149家公司增長在50%，61家公司增長在30%-50%之間。

這三分之二業績比去年三季度好的公司中，并沒有呈現出明顯的行業特點，采掘，餐飲旅游，電子，房地產，紡織服裝，公用事業，黑色金屬，化工，機械設備，家用電器，建筑建材，交通運輸，交運設備，金融服務，農林牧漁，輕工制造，商業貿易，食品飲料，信息服務，信息設備，醫藥生物，有色金屬行業均有涉及。

超過三分之二的公司比去年做得好

在這預告凈利潤同比增長的753家公司中，剔除掉ST類的公司，還剩722家公司。由于版面所限，從B6至B13的表格中呈現了其中615家的增長幅度以及相關數據。

在當下行情下，上市公司發布虧損或者凈利潤下滑的公告更加如雪上加霜，而那些未達投資者預期的公司更加容易在當下的行情中拋售。

因此我們不但看重公司偶然的一次性暴漲，更加看重的是持續的高增長。

在主題文章中著重寫的20家公司，主要涵蓋了農林牧漁、化工、餐飲旅游、家電、醫藥生物以及有色金屬。

一方面考慮到經濟下滑對這些行業的影響較小較慢，本次挑選盡量回避了中游的企業。在重點公司的選擇上，不僅看今年第三季度的凈利潤增長，更看重其主營業務收入的增長。

例如在餐飲旅游中我們選擇了麗江旅游和東方賓館，都預增在250%以上，麗江旅游2010年業績雖然并不是太喜人，但今年以來主營業務增長明顯；而東方賓館則持續性較好，去年三季度凈利潤增長也超過了100%，而今年中報顯示其主營業務收入增長也超過了20%。

創業板和中小板的公司也開始分化開來，一直被看好的歌爾聲學連續兩年第三季度凈利潤增長為247%和80%；金風科技預減了100%，路翔股份則預減了50%，兩者都與各自所在的行業飽和度和發展速度有關。

對于業績起伏較大的公司，暫取回避的態度，例如大族激光(002008.SZ)中報凈利潤同比上升10%，而三季報報告前三季度凈利同比下滑近20%。2010年三季度的凈利則是同比增長了600%。對應今年20%的下滑，公司業績的波動也成為拖累股價的因素。

在對經濟增長擔憂和市場情緒低迷的情況下，只有真正的業績才能在反轉的行情中支撐股價上漲。

如選擇的有色金屬板塊，雖然國際金價走向仍然迷離，但A股上市公司中有業績支撐的公司不在少數，在少數，通脹高位震蕩和國際局勢不穩的情況下，有色金屬的避險效應仍在生效，而作為商品屬性的金屬產品則并未受到太大的影響。

鋼鐵汽車行業下滑明顯

宏觀方面，剛出的經濟數據表明，三季度GDP同比增速9.1%，低于市場普遍預期的9.2%-9.3%。消費、投資和出口增速與前期相比有所下降。對10月份的CPI，市場預計在5.5%左右。這樣的通脹經濟雙回落引發市場對公司盈利水平下降的擔憂，另一方面，通脹和經濟的雙降帶來對政策放松的預期。實際上，例如鋼鐵等行業的盈利預期就一直在被下調，經濟回落首先觸發的就是生產資料市場的回落，而剛性需求的消費下游影響則較緩慢。這一點從凈利潤下滑的公司預告中也可以看出。

在虧損的公司中，有47家屬于首次虧損，81家屬于連續虧損。從行業情況來看，鋼鐵和汽車行業的虧損特別集中，鞍鋼股份預計凈利潤相比同期下滑90%，華銳鑄鋼則預減50%-80%，而前期炒得沸沸揚揚的攀鋼釩鈦則同比下滑99%，當屬鋼鐵行業之最。

而行業分析師們也在不斷下調鋼鐵企業的盈利預期。

根據長江證券分析師的分析，攀鋼釩鈦凈利潤大幅下滑的原因主要來自于公司產品價格的下滑，產品銷量的下滑，以及政府補貼減少等。

然而在攀鋼釩鈦重組之際發布的分析報告中，對攀鋼釩鈦業績的展望遠遠多過當下業績的擔憂，三季報預告以及大行情的弱勢使得攀鋼釩鈦股價已跌破7元/股。

汽車方面由于需求的降低，一汽轎車、江淮動力、一汽夏利等第三季度都表現得疲軟，業績下滑明顯。

同樣的例子還有很多，而下滑幅度最大的前50家非ST類公司的詳情，請參見B14表格及文字。

而市場的預期從近期券商分析師的評級也可以看出，大多數給予了中性、謹慎推薦或者不評級的批示。

而宏源證券分析師則明確表示行業向上拐點尚未出現，建議保守操作，緣由“2011年汽車市場進入盤整期。2011年前8個月汽車市場交易清淡出現了多年以來最低的同比增速，汽車市場在經歷了2009和2010的超高增速以后，預計將會向15%的平均增速水平回歸”。