掘金三季報五維度圈出10大籌碼集中股(3)

2012年11月05日 06:37
來源：證券日報

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20家機構給予“買入”評級

伊利股份今年三季度的股東人數為42968戶，今年二季度為53036戶，股東戶數減少幅度為18.98%。在滬市股東戶數減少超10%的股票中，伊利股份共獲得20家機構給予“買入”評級，成滬市關注度最高的個股。據市場研究中心數據顯示，伊利股份最新收盤價為22.14元，10月以來至今累計漲幅3.95%，10月以來至今實現資金凈流入728.19萬元，目前最新動態市盈率為20.14倍。

國內乳業巨頭

公司是目前中國規模最大、產品線最全的乳業領軍者，也是唯一一家同時符合奧運及世博標準、先后為奧運會及世博會提供乳制品的中國企業。伊利集團由液態奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業部組成，全國所屬分公司及子公司130多個，旗下擁有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶和奶酪等1000多個產品品種。憑借奧運會和世博會上的精彩表現，伊利集團順利躋身世界乳制品行業第一陣營，入圍國際乳業20強。2011年，公司各項業務增長勢頭良好，通過OPT(最佳生產技術)等項目的全面推進，有效提高了生產設備的運營效率和機械效能；通過產品開發與創新、市場推廣等一系列措施，產品銷售訂單持續增長；在產品保質期內均已實現銷售，無產品積壓情況。

公司2012年9月11日公告稱，股東大會通過未來三年股東回報規劃。除特殊情況外，在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，采取現金方式分配股利。每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的凈利潤的10%，最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均凈利潤的30%。此外，可以在滿足上述現金分紅的條件下，提出股票股利分配預案。

此外，2012年10月，公司的定增方案獲得證監會發審委審核通過。(調整后以不低于17.31元/股定增不超過2.95億股募資不超過50億元。液態奶項目總投資22.31億元、奶粉項目總投資5.52億元、冷飲項目總投資8.05億元、酸奶項目總投資4.64億元和奶源項目總投資15.03億元等。預計項目達產后年收入合計113.32億元。)

四季度業績有望重新提速

伊利股份的三季報顯示，前三季度公司實現營業收入329.09億元，同比增長12.7%；扣非后歸母公司凈利潤13.66億元，同比降3.66%。前三季度2012公司每股收益為0.79元，加權平均凈資產收益率為21.08%，較去年同期降7.70個百分點；歸屬于上市公司股東的每股凈資產為4.37元，同比增15.92%。

公司2012年6月16日公告，6月12日，國家食品安全風險監測發現公司生產的個別全優2、3、4段乳粉參照健康綜合指標，產品汞含量有異常，公司立即對所有產品進行排查，自檢、送檢。鑒于國內外尚無乳粉中汞含量限量的標準，公司于6月13日開始將2011年11月-2012年5月內生產的全優2、3、4段乳粉全部召回，同時積極查驗原因并及時妥善處理。公司生產的其他嬰幼兒乳粉、雪糕冰激凌、牛奶、酸奶等產品，全部經過了企業自檢、送檢以及國家監管部門的檢測，均未檢出。

海通證券認為，汞超標導致奶粉下架的影響在第二季度計提3.66億元，導致前三季度管理費用大幅上漲，單三季度已經恢復至5.31%，率高于去年近1個百分點。四季度汞超標事件影響基本消退，有望重回高速增長通道，2012年經營預算收入420億元，利潤總額21億元。按主營業務口徑，預算收入增速為12.7%左右，預算利潤總額同比沒有增長，扣除投資收益，預算利潤總額同比增長11.6%，根據前三季度情況，收入完成計劃概率較大，利潤總額有一定壓力。預計到2015年國內乳制品行業復合增速大約是GDP增速的1.5-2倍，約為10-14%。公司作為行業龍頭，預計復合增速在13%-17%。公司2015年收入規劃700億左右，凈利率達到5%-6%，目標市值800億，公司目前市值水平有較大提升空間。維持“買入”評級。

群益證券認為，3季度單季凈利潤已實現正增長，說明產品銷售已經逐漸從6月“汞含量異常”的事件中恢復。預計公司2012年、2013年凈利潤分別同比增長0.93%和28.26%，維持“買入”的投資建議。

旋極信息股東人數較上期減少70.40%

三季報數據顯示，旋極信息在前十大流通股股東中，新進8家基金合計持有498萬股，占流通盤的35.63%，其中華商系旗下5家基金合持217萬股。該股今年6月30日股東戶數為11483戶，今年9月30日股東戶數為3399戶，股東人數較上期減少70.40%，成為深市籌碼集中度提升最大的個股。

重大項目帶來需求劇增

公司的嵌入式系統測試產品和技術服務是我國國防領域提高裝備質量的重要組成部分。根據2010年12月30日召開的2011年國防科技工業工作會議的精神，“十二五”期間，我國國防科技工業將努力實現建設先進國防科技工業總目標。其主要奮斗目標是，軍工經濟年均增長15%以上；實現軍工核心能力建設升級換代，滿足武器裝備科研生產需求；武器裝備供給保障能力、自主創新能力、軍民轉換和平戰轉換能力、市場競爭能力、高素質人才成長和創造能力均有較大提高，實現國防科技工業綜合實力整體躍升，確保“十二五”目標任務全面實現。未來，隨著我國對國防軍事領域投入的逐步增加以及對軍用產品自主化比例逐步提高的要求，面向國防軍事領域的嵌入式系統測試投資規模將保持快速增長。

隨著國防工業的快速發展以及一批國家重大項目(如載人航天工程、探月工程、大飛機等)技術復雜性逐漸提高，針對國防軍工領域的嵌入式系統測試的重要性日益凸顯，我國嵌入式系統測試市場規模持續擴大。未來幾年，由于大飛機等國家重點項目測試與量產裝備的需求加大，我國嵌入式系統測試市場仍將快速增長，預計2013 年我國嵌入式系統測試市場規模將達到150 億元。公司的嵌入式系統測試業務將在大飛機項目、載人航天等國家重點項目中占有穩定的市場占有率，并不斷發展。

由于公司嵌入式系統測試產品主要面向軍工客戶，軍工測試市場的客戶主要由軍工企業及國防科研院所組成，這些國防軍工科研院所屬于事業單位，相對獨立性強。且嵌入式系統測試主要應用于航天器、飛機、武器、艦船等高精尖的產品，因此該市場領域數據具有很強的保密性，從而無法獲得公司在嵌入式系統測試行業的準確市場占有率，但其參與的重大項目樹立的優勢地位是很明顯的。

“營改增”帶來新的發展機遇

公司是國內五家“盤商”之一，增資百旺金賦延伸到服務領域，以“服務領帶動“盤商銷售，競爭優勢益加明顯。

公司自2005年，進入稅控設備行業，已成為全國五家稅控盤定點生產、銷售廠商之一，(其余四家：恒寶股份、河南許繼信息、北京握奇智能科技、天喻信息)，公司已經取得商用密碼產品銷售許可證、商用密碼產品生產定點單位證書。公司生產的稅控盤產品廣泛應用于全國多省市自治區的稅控盤設備市場。

2011年，旋極信息未雨綢繆，開始啟動新型稅控盤產品的研制工作。2012年1月，公司研制的新型稅控盤產品在上海市營改增試點工程中得到應用，并得到用戶的高度評價。在上述良好產業技術基礎上，旋極信息于2012年8月16日發布公告，在繼續擔當稅控盤設備供應商的同時，延伸產業鏈，進軍稅控服務市場。旋極信息以自有資金900萬元、航天中瑞以自有資金200萬元，共同增資北京百旺金賦科技有限公司。增資完成后，旋極信息持有其900萬注冊資本，占增資后注冊資本的75%。公司此次增資將充分發揮卡商和服務商的綜合優勢，形成產業鏈上的資源優勢互補，為應對“營改增試的重大機遇，奠定了堅實的基礎。

機構普遍看好后續發展空間

隨著嵌入式行業應用在我國的快速發展，公司的業務規模持續快速擴大，盈利能力不斷增強，進一步增強了公司核心競爭力，鞏固了公司的市場地位。公司2010年度、2011年度營業收入同比分別增長76.17%和63.25%，預計未來公司將繼續保持較好增長。

銀河證券預計，2012年-2013年公司盈利6120萬元、8390萬元，同比增長43%和37%，每股收益分別為1.09元和1.50元，預期市盈率分別為27倍和20倍。公司多項業務都具高增長前景，維持“推薦”評級。

民生證券認為，目前對公司的盈利預測存在較大不確定性，不確定首要來源于公司USBKEY業務下半年是否能獲得農行訂單。在今年上半年USBKEY已經實現4033萬收入的情況下，不考慮農行訂單，保守預計全年公司USBKEY 業務僅實現5250萬元收入。預計公司2012年-2013年每股收益分別為1.0元7、1246元，給予“謹慎推薦”評級。

催化劑來自：一方面，獲得農行USBKEY 訂單，入圍其他商業銀行USBKEY 供應商；另一方面，除北京以外其他省市營改增推廣北京模式，小規模納稅人廣泛采用稅控機具。