周小川總結十年貨幣政策：控制通脹表現相當不錯(4)

2012年11月17日 15:56
來源：鳳凰財經

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快，力度要充足。力度究竟怎么合適，不知道，因為危機還沒有完全展現出來，要計算什么是最合適的，不容易，總體力度大一點，比力度小一點好，當時有一個形容詞，出手要快，出拳要重。我們按照數學的描述是符合當時的決策。

周小川：大力度的防范危機的這種調控，我們叫凡藥三分毒，吃藥肯定有一點副作用，為了防止副作用后面的展現，我們要強調適時退出。大家看到中國成功應對了全球金融危機的沖擊，中國率先復蘇，而且復蘇是相當強勁，但是在復蘇后期也有通貨膨脹抬頭，CPI增長的這種反應。但總體來講，中國適時將貨幣政策回調為中性或者回調為正常的貨幣政策，總得來講行動還是比較快。

周小川：但是我現在回顧起來，如果能夠再做快一點，也許更好一點。現在可以說，當時爭論是非常激烈的，關鍵在于前瞻性判斷并不容易，就會有很多爭論。人民銀行具體來講，針對這個情況的變化進行動態微調是2009年第三季度。爭論還不斷，但是有一些調整已經做出來。2010年秋天，就是我們說的在準備中央經濟工作會議的時候，中央已經正式決定將適度寬松的貨幣政策回調為穩健的貨幣政策。2011年就正式引入了宏觀審慎手段，所以這個也是貨幣政策應對危機過程中一個特點。

周小川：十、不斷測算產出缺口、潛在增長能力和供求結構匹配性。除了測算通脹缺口以后，還有一個就是測算產出的缺口。因此我們對于生產能力這個測算始終賦予很大的注意力，但是與此同時，我們也要結合中國的具體情況來考慮。

周小川：中國有這么幾個特點，第一個我們是高儲蓄，高投資，我們儲蓄率在世界上是相當的高。投資也比較高，因此我們說產能這個積累相當的快，有時候這個產出缺口，按理說對經濟增長和通貨膨脹都產生比較大的作用，對貨幣政策產生調控的要求，但是也很容易被未來的投融資所加以彌補。

周小川：產出缺口分布不均勻，我們有些行業被稱為受鼓勵的行業，經常一哄而上，大家上的很猛。同時有另外一些行業，準入方面比較嚴格一般情況下不容易進去，這樣的話，有一些產能有明顯的過剩，另一方面產能還不足，還不加以填補。我們對產能的概念，不僅包括像典型的衡量制造業的產能，也包括服務業的產能，包括基礎設施。

周小川：我們部分價格存在著扭曲，存在著傳統計劃經濟留下來的一些影響，還存在總供給總需求結構上的失配，因此需要在這種條件下來衡量產出缺口，再根據情況的變量一起來更好地指導貨幣政策的制定和執行。

周小川：以上提供了對十個特點的簡要介紹，因為我們這個稿子已經提供給財新傳媒，估計大家能夠看到這個全文和比較嚴格文字上的描述。

周小川：總得來講挑戰還是很多，國際貨幣基金，你們認為哪幾個方面是比好，1、不斷改進貨幣政策的目標、工具、度量與傳導機制，改進統計分析與預測的科學性。2、危機應對要果斷有力，以穩定市場信心和預期。3、增強政策前瞻性，針對形勢的特殊需要來決定政策的出臺和退出，要更加需要機場機制。4、把短期危機應對和中長期發展結合起來。

周小川：我們從全球各種不同的經驗中學到的很多東西，新世紀以來過程中，中國宏觀經濟穩定性和增長方面數字還是不錯，我們就通貨膨脹來講，跟發達市場經濟情況是不太一樣的，跟小國比也不太好比，但是如果和金磚幾個國家比，主要跟這幾個大的新興國家相比，我們各項指標，包括增長率，通貨膨脹波動等等這方面的指標，還是表現相當不錯的。

周小川：金融宏觀調控要有大的思路，要前瞻性謀劃和設計調控的策略和方法，把握發展的階段性特征，要確立貨幣政策的調控方針，工具選擇和創新，要堅持適應全球化和市場化要求的基本趨向，不斷地完善調控的機制，使得這個調控更加科學化和專業化，把短期宏觀調控和中長期經濟結構調整結合起來，在保持經濟和物價水平基本穩定的同時，加快結構調整和改革，夯實可長期發展的堅實基礎，以上就是我口頭給大家介紹一下我們所概括的中國新世紀以來中國貨幣政策的十個特點。再次感謝大家，給我這個時間，向大家匯報這些內容。