“兩會”期間如何操作十大券商研判后市(3)

2013年03月02日 06:11
來源：中國證券報－中證網

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多空繼續拉鋸

□民生證券吳春華

本周市場出現了止跌反彈的走勢。股指運行在5周均線和10周均線之間，最終收出了帶上下影線的小陽線。券商、銀行以及房地產板塊在反彈中功不可沒，個股也出現了修復性反彈。對于后市，市場強弱的分水嶺是BOLL線的中軌，而周五并沒有站上該位置，預示多空雙方將繼續爭奪，銀行以券商以及地產等權重股將在其中扮演重要角色。

利好消息成就了本周的反彈。住房公積金入市準備工作啟動、提高保險資金投資權益類資產的比例等引導長線資金入市的消息，對市場構成利好；美聯儲延續量化寬松政策，消除了市場的不確定性，風險偏好情緒再次得到提升；萬科A亮麗的年報提振了房地產板塊；資產證券化以及轉融券試點的啟動等對券商業績產生積極影響等，都促使權重股走強，并帶動指數反彈。

當然，一些隱憂也制約著行情的發展。基本面上，周五公布了2月PMI，為50.1%，較上月回落0.3個百分點，雖然依然在榮枯分界線上，但是低于市場預期。主要原因是受春節因素的影響，新訂單指數、出口訂單指數以及主要原材料購進價格指數都出現了環比下降，說明企業活力由復蘇回歸到平穩。隨著春季的到來，一些重點基建項目以及保障房的建設等，能否帶來經濟的持續回升是主要看點。

從市場角度看，隨著轉融券業務試點的展開，做空機制趨于完善，價值發現和下跌放大效應同時存在。在經過一輪反彈、市場整體估值得到修復后，繼續向上的動力在減弱。

此外，通脹壓力依然存在。雖然食品價格在春節過后出現回落，但資源品價格的上漲開始顯現，鐵路貨運價格上調幅度近13%、成品油價格上調、部分地區醞釀天然氣漲價等。為防止通脹加速，寬松的貨幣政策將趨穩健，央行在公開市場上的連續凈回籠也說明了這一點。

反彈主要倚重銀行、券商以及房地產等權重股，但這些股票的上漲需要較大的資金推動，所以在預期調整的氛圍中，很難出現連續上漲。大盤后市很有可能出現震蕩加劇的走勢，預計滬指將在2300-2380點之間震蕩。

下周趨勢看平

中線趨勢看平

下周區間 2280-2380

下周熱點券商、地產

下周焦點 CPI數據

成長股演繹結構性機會

□光大證券曾憲釗

在住房公積金、養老金、社保入市預期力度加大，以及伯南克強化美聯儲QE政策的影響下，本周滬指收復2300點，創業板指數也創出去年12月份反彈以來的新高。在年報公布和一季報預披的時間窗口下，個股的分化明顯加劇，考慮到近期政策預期較多，預計A股仍將維持強勢震蕩整理的特征。

流動性上，長期外部新增資金入市預期與短期票據利率上行形成對比，2011年年底住房公積金即達到2.1萬億元，按20%入市比例即可能增加4000億元資金，加上養老金及社保入市比例擴大的預期，市場可能增加6000億元以上的增量資金。但在月末因素以及央行繼續回籠流動性的作用下，7天回購利率升至4%以上，1月SHIBOR反彈至4.49%，考慮到2月CPI可能增長至2.9%左右，從而引發貨幣政策收緊預期，整個貨幣市場資金池明顯偏緊。再加上IPO開閘預期、歐洲財政收緊預期等因素，短期與長期的流動性預期出現相互干擾的局面。

基本面上，2月中國制造業PMI為50.1%，雖然有所回落，但考慮到季節性干擾和中長期貸款占比已經開始回升的因素，經濟弱復蘇的格局仍未打破，復蘇的持續性將決定此后經濟刺激政策的力度。

我們認為，在流動性干擾較多的格局下，挖掘年報和一季報中有確定性成長機會的個股仍是主要方向，環保、軍工、移動支付等部分新興產業的利潤正出現明顯好轉跡象，以往的相關主題投資正衍變為業績增長驅動。

下周趨勢看平

中線趨勢看平

下周區間 2300-2450

下周熱點移動支付、信息技術

下周焦點政策預期