花旗：美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)機(jī)是在溫水煮青蛙

2013年06月19日 21:14
來(lái)源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，目前，美國(guó)失業(yè)率遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的既定目標(biāo)，通脹水平很低而且正在下降。那么，為什么人們正在熱衷討論美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的話題呢？

花旗外匯專(zhuān)家Steven Englander分析稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)機(jī)是：抑制投機(jī)行為。

看下Englander的分析：

美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)憂是：資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，產(chǎn)生的回報(bào)是風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的，而非收益驅(qū)動(dòng)的。這么說(shuō)的證據(jù)是：第一季度分紅的股票表現(xiàn)比成長(zhǎng)的股票和納斯達(dá)克股票更優(yōu)異；低質(zhì)量的新興市場(chǎng)債券市場(chǎng)被哄抬、非投資級(jí)債券繁榮以及美國(guó)股票市場(chǎng)改善。

將伯南克國(guó)會(huì)作證內(nèi)容和WSJ、FT以及Market News的新聞綜合在一起，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)：即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)體每月創(chuàng)造的就業(yè)數(shù)量少于20萬(wàn)，美聯(lián)儲(chǔ)還是將削減QE作為一個(gè)優(yōu)先選項(xiàng)。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)仍然想通過(guò)溝通策略來(lái)拉低利率甚至拉動(dòng)流動(dòng)性——所以它強(qiáng)調(diào)在QE和超低利率操作上，可能是雙向的。

美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)試圖承諾，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持低長(zhǎng)期利率，以保留低利率給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)收益。

這種對(duì)投資者的承諾可能帶來(lái)“溫水煮青蛙”式的效果——水溫慢慢熱起來(lái)，青蛙沒(méi)有意識(shí)到水溫變熱，慢慢被煮死了，來(lái)不及跳出來(lái)。

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