專家解讀383方案：引入外部投資者推動發行市場化改革

2013年10月28日 02:15
來源：中國證券報

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資本市場：發展場外市場貼身服務經濟

□本報記者蔡宗琦

國研中心的方案中多處涉及資本市場，包括“重點發展面向中小企業和創新型企業的創業板、新三板、場外市場等多層次資本市場體系，大幅度提高債券在融資結構中的比重，實現場內外市場、銀行間及交易所市場的互聯互通，建立統一的債券監管體系。深化發行制度市場化改革，重點從發行環節審核轉向信息披露”，以及“建立國內與國際市場聯通，具有重要定價影響力，以中國原油為標準產品的石油現貨和期貨交易市場”。

市場人士表示，目前創業板、新三板等市場對中小微企業、創新型企業的支持正在體現，重點發展情理之中，該方案在新三板之外再提出發展場外市場，意味著除新三板外，四板也即地方股權交易市場等場外市場形式也將被重點發展，資本市場的層次將更為豐富，實現對實體經濟的“貼身服務”，這同時意味著資本市場的重要性和話語權上升。

債券市場方面，各市場間互聯互通、建立統一監管體系早已是市場各方的期望，但一直以來債市互聯互通難以破題，統一監管的議題也難以破題，亟待頂層設計。

至于市場關注的發行制度改革，市場化方向早已明確，證監會主席肖鋼亦撰文指出未來證監會的監管重心將轉向事中及事后監管，新股發行也概莫例外。有投行人士解讀認為，新股發行應從現有的審核制逐步轉向注冊制，持續信息披露的真實完整才是未來監管的重心。

經濟學家華生就建言“二次股改”，核心是發行審批制度的整體變革，實質是實現從審核制向統一規范的披露制轉變，“要解決的是中國股市與國際規范市場精神實質接軌”。

至于建設“以中國原油為標準產品的石油現貨和期貨交易市場”，毋庸置疑指向正在醞釀中的原油期貨。日前證監會同意上海期貨交易所在上海自貿區內籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔推進國際原油期貨平臺籌建工作。

土地制度：土改牽動各方仍需逐步推進

□本報記者張敏

在國研中心的方案中，土地制度改革成為八個重點改革領域之一，改革尺度之大，超過此前外界預期。分析人士認為，上述思路適合作為土改的長遠構想，在具體操作中，由于涉及多方利益，土改仍需漸進式推進。

方案建議，在規劃和用途管制下，允許農村集體土地與國有土地平等進入非農用地市場，形成權利平等、規則統一的公開交易平臺，建立統一土地市場下的地價體系。在此基礎上，對已經形成的“小產權房”，按照不同情況補繳一定數量的土地出讓收入，妥善解決這一歷史遺留問題。

方案還提出，改政府賣地為國有土地資產經營，政府以國有土地所有者身份獲得土地權益，成立國有土地資產公司從事國有土地經營。上述內容分別針對征地制度和土地財政頑疾，其設想大大超出外界預期。

中國土地勘測規劃院副總工程師鄒曉云認為，上述改革方案梳理了土地制度需要改革推進的各個領域，內容較全面，改革方向設想也符合整體預期。因此，方案適合作為土地制度改革的長遠設想。

在具體操作環節上，可能面臨諸多現實問題。鄒曉云表示，土地制度改革屬于深層改革，牽涉利益鏈長，影響面大，不僅涉及到相關法律法規的修訂，而且會受到多個利益群體的阻礙。若直接按照上述方案來操作，可能會面臨不小風險和障礙。

以小產權房“轉正”為例，通過補交土地出讓金的做法來“轉正”，曾被多位業內人士所建議。鄒曉云表示，小產權房的土地出讓金按照何種標準繳納，尚無標準。若收得太多，可能面臨難以收繳的困境；若收得少，就相當于“特赦”，有失公平。所以在政策的具體操作中，還需要仔細考量。

鄒曉云認為，土地改革應漸進式推進，如何選擇合適的時機，以合適的突破口來切入，是該項制度能否切實推進的關鍵因素。由于各地土地資源稟賦、經濟發展水平等因素不同，土地改革不能“一刀切”式推進，可選取地方試點，通過“以點帶面”方式進行推進。

能源開放：放開原油進口激活地煉潛能

□本報記者王穎春

國研中心的方案提到，放開對進口原油、成品油、天然氣的限制。資深油氣專家、易貿研究中心常務副總鐘健在接受中國證券報記者采訪時建議，當前放開原油進口更為迫切，可以嘗試組建多元化資本的原油進出口公司，為民企統一代理原油進口業務。

鐘健認為，相對而言，放開成品油進口的迫切性不強，因國內汽柴資源是充裕的。原油進口放寬的需要性較強。但是，按照商務部現有的原油進口資質條件，進口商須有2年以上進口業績方有資格申請。由于歷年以來民企基本沒有可能進口，所以這一條件基本就是一條不可逾越的門檻。今后這一條件有可能會改變。在非國有企業中，有加工能力的地煉獲得原油進口資質的可能性更大些。為了防止原油進口太過于分散所帶來的弊端，可以嘗試組建多元化資本的原油進出口公司，為民企統一代理原油進口業務。

對于原油進口權放開后的影響，鐘健表示，當前地煉己有近1億噸以上加工能力，相當于兩大石油公司煉油能力的20%。原油進口放寬后，由于加工成本的優化，有利于長期開工率僅有30-40%的地煉裝置提升效率。此外，當地煉成品油供應能力增強后，將會整體提升民企的經營能力。因此，如果要增強民企石油的活力，首先要從解放地煉生產力入手。因此，原油進口放寬，不僅是對地煉，而是為整個民企石油行業注入了新的生命力。

鐘健認為，原油進口放寬后，為了控制國際油價波動風險，相應完善原油期貨交易將有利于原油進口商的利益。當然，在中國設立原油期貨交易平臺，不應將其蛻變為過分投機的場所，應體現套期保值的目的。此外，如果原油進口放寬，以燃料油為加工原料的市場必然萎縮。