伯南克籌劃已久的策略：增強前瞻指引抵消收縮QE沖擊

鳳凰黃金訊 據華爾街見聞報道，許多人仍然在揣摩伯南克在他最后一次FOMC會上宣布收縮QE的用意，但事實上這是他從今年夏天就開始謀劃要做的事情。

伯南克在今天公布了兩項重要決定：從明年1月開始收縮QE，并同時強化了前瞻指引，這兩項政策旨在相互壓制對方的影響，從而把對整體上仍然寬松的貨幣政策沖擊降低到最小。

緊縮信號：1）開始收縮QE，2）伯南克多次承認央行缺乏能力讓通脹回歸政策目標，3）經濟預期概覽對通脹預期仍然很低，4）Eric Rosengren委員從鴿派陣營叛逃，Esther George委員投了贊成票。

寬松信號：2）前瞻指引口吻增強2）盡管從明年開始將收縮QE，但是（大規模資產購買計劃）LSAPs將持續到明年年底，而此前伯南克曾暗示可能在2014年年中結束這個計劃。3）伯南克使用了“Tapering并不是緊縮”語句，并強調如果經濟達不到預期的改善，可以改變政策。

伯南克還強調，整體上的寬松政策與本次會議之前“保持一致”。

伯南克在最近一次講話中闡述了美聯儲的溝通政策，他認為盡管QE政策到目前為止是有效的，但繼續使用QE的邊際成本和邊際效益間的權衡存在不確定性。今天他又重申了這個觀點。伯南克認為從期限溢價的角度看QE可能造成意料之外的不穩定影響，相比通過期限溢價影響長期利率，現在引導市場的短期利率預期是一個更安全的方法。

事實上從今年夏初市場就已經對美聯儲未來收縮QE感到萬分恐懼，對此伯南克試圖讓投資者在頭腦中明白美聯儲將從上述這兩條路徑推進政策。

FT認為從效果來看今天的市場表現仍然是正面的，所以從最初的表現來看，到目前為止伯南克的努力取得了成功。

伯南克釋放了縮小量化寬松的政策信號，而同時他增強了美聯儲對短期利率的指引。