伯南克籌劃已久的策略：增強(qiáng)前瞻指引抵消收縮QE沖擊

鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見聞報(bào)道，許多人仍然在揣摩伯南克在他最后一次FOMC會(huì)上宣布收縮QE的用意，但事實(shí)上這是他從今年夏天就開始謀劃要做的事情。

伯南克在今天公布了兩項(xiàng)重要決定：從明年1月開始收縮QE，并同時(shí)強(qiáng)化了前瞻指引，這兩項(xiàng)政策旨在相互壓制對(duì)方的影響，從而把對(duì)整體上仍然寬松的貨幣政策沖擊降低到最小。

緊縮信號(hào)：1）開始收縮QE，2）伯南克多次承認(rèn)央行缺乏能力讓通脹回歸政策目標(biāo)，3）經(jīng)濟(jì)預(yù)期概覽對(duì)通脹預(yù)期仍然很低，4）Eric Rosengren委員從鴿派陣營叛逃，Esther George委員投了贊成票。

寬松信號(hào)：2）前瞻指引口吻增強(qiáng)2）盡管從明年開始將收縮QE，但是（大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃）LSAPs將持續(xù)到明年年底，而此前伯南克曾暗示可能在2014年年中結(jié)束這個(gè)計(jì)劃。3）伯南克使用了“Tapering并不是緊縮”語句，并強(qiáng)調(diào)如果經(jīng)濟(jì)達(dá)不到預(yù)期的改善，可以改變政策。

伯南克還強(qiáng)調(diào)，整體上的寬松政策與本次會(huì)議之前“保持一致”。

伯南克在最近一次講話中闡述了美聯(lián)儲(chǔ)的溝通政策，他認(rèn)為盡管QE政策到目前為止是有效的，但繼續(xù)使用QE的邊際成本和邊際效益間的權(quán)衡存在不確定性。今天他又重申了這個(gè)觀點(diǎn)。伯南克認(rèn)為從期限溢價(jià)的角度看QE可能造成意料之外的不穩(wěn)定影響，相比通過期限溢價(jià)影響長(zhǎng)期利率，現(xiàn)在引導(dǎo)市場(chǎng)的短期利率預(yù)期是一個(gè)更安全的方法。

事實(shí)上從今年夏初市場(chǎng)就已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來收縮QE感到萬分恐懼，對(duì)此伯南克試圖讓投資者在頭腦中明白美聯(lián)儲(chǔ)將從上述這兩條路徑推進(jìn)政策。

FT認(rèn)為從效果來看今天的市場(chǎng)表現(xiàn)仍然是正面的，所以從最初的表現(xiàn)來看，到目前為止伯南克的努力取得了成功。

伯南克釋放了縮小量化寬松的政策信號(hào)，而同時(shí)他增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)短期利率的指引。