五大機構點評美聯儲減QE：完全退出QE還需7-8次步驟

在縮減QE的話題熱炒了逾半年之后，美聯儲當地時間周三(12月18日)的決議終于宣告了縮減QE的到來。美聯儲宣布，自2014年1月開始，將國債及MBS規模各縮減50億美元，縮減后最新的每月抵押貸款支持證券(MBS)購買規模為350億美元、每月國債的購買規模為400億美元。

各大投行紛紛表態，對于美聯儲此次此次表態是“鷹派”還是“鴿派”，兩方說法都有。但實際上，很多機構此前也表示過，如果美聯儲宣布削減QE的話，那么伯南克發布會等措辭一定會強調低利率承諾，以試圖安撫市場。

以下為五大機構點評：花旗策略師認為“美聯儲依然沒有設定QE結束時間”；東京三菱UFJ銀行預計“可能還需7-8次步驟才完全退出QE”；德意志銀行稱“非常鴿派、提高了通脹目標的重要性”；巴克萊銀行稱“預算達成對此次減QE的決定影響重大”；諾亞資本稱“加息與通脹目標掛鉤”。

花旗銀行Steven Englander：依然沒有設定QE結束時間

美聯儲的聲明被認為是一次非常鴿派的寬松：小規模削減QE，暗示就業增長依然疲弱，利率將考慮到通脹水平，依然沒有設定QE結束時間。此外，他們還降低了對核心通脹下限的預期，這可能會加強低利率指引。甚至那些預期明年三月才削減QE的人也對聯儲的這些表態非常滿意。總體來說，此次削減對風險是“友好的”。

東京三菱UFJ銀行Chris Rupkey：可能還需7-8次步驟才完全退出QE

究竟發生了什么？股市居然很喜歡它，上漲了184點。削減QE應該打擊股市才對。為什么市場今天竟然擁抱了削減QE？每個月的QE規模仍然有750億美元，但聯儲成功的修改了其他的游戲規則。他們試圖告訴我們，加息將會非常緩慢。聯儲表示，在失業率降至6.5%之前，尤其是通脹低于2%之前，利率都將保持在零水平。在這個利率水平上，聯儲可能在未來七至八次會議上每次削減100億美元規模，最終完全退出QE。但我們希望這不會發生。

德意志銀行Alan Ruskin：非常鴿派、提高了通脹目標的重要性

該聲明提高了通脹目標的重要性，這對于風險資產非常重要。其他的重大變化還有，FOMC對2015年底利率預期的中位數為0.75%，2016年的中位數為1.75%，比原來下調了25個基點。因此，這是一個非常鴿派的Taper，美聯儲盡了自己最大的努力抵消了削減QE可能帶來的影響。

巴克萊銀行Michael Gapen：預算達成對此次減QE的決定影響重大

我們注意到，美聯儲12月的聲明表示，經濟增長的風險已經“接近平衡”，這與此前僅僅強調下行風險的表述大為不同。我們認為，兩黨預算法案的通過對此次決定起到了重要作用。我們還發現，本次聲明對提高利率指引的描述有所軟化，聯儲表示只要失業率保持在6.5%上方，尤其是通脹低于2%之前，就會一直維持0-0.25%的超低利率水平。這還提供了聯儲進一步下調失業率門檻的可能。

諾亞資本Emad Mostaque：加息與通脹目標掛鉤

很明顯，美聯儲聯儲預期2017年前通脹不會超過2%，屆時失業率將達到約5.5%。奇怪的是，2%的通脹目標突然成了加息的標準，這意味著，除非我們經歷一個以資本支出為主導的經濟復蘇(我覺得不可能)，否則我們可能將長期保持在零利率。