暴風科技等11股12日申購指南 頂格申購需182.95萬元

鳳凰財經訊 根據安排，明日將有暴風科技等11只新股集體迎來網上申購，其中深市5只，滬市6只，頂格申購全部11新股需要資金182.95萬元，以下為詳細申購指南。 

暴風科技3月12日申購指南；頂格申購資金8.57萬元

暴風科技此次發行總數為3000萬股，網上發行1200萬股，發行市盈率22.97倍，申購代碼：300431，申購價格：7.14元，單一帳戶申購上限12000股，申購數量500股整數倍， 頂格申購需8.57萬元。

【基本信息】

【公司簡介】

許可經營項目：互聯網信息服務業務(除新聞、教育、醫療保健、醫療器械以外的內容)(電信與信息服務業務經營許可證有效期至2017年6月18日)?一般經營項目：技術開發、技術服務、技術轉讓、技術咨詢；計算機系統集成；設計、制作、代理、發布廣告；組織文化藝術交流活動(演出除外)。

【機構研究】

海通證券：暴風科技合理價格為28.8元

公司處于快速變革的增長性行業，網絡視頻引領消費者習慣。暴風科技所處的網絡視頻行業具有用戶選擇性、交互性更強的特點，因此相比于傳統視頻服務有較為顯著優勢。該行業正處于行業生命周期的成長期階段，我們認為公司作為業內知名的服務提供商，將充分得益于整體行業的增長。

注重技術積累，鑄造優質產品體驗。公司自創立以來即專注于視頻技術的研發和創新，實現了包括“一鍵高清”、“3D”、“環繞立體聲”等一系列提高用戶觀看體驗的產品功能，通過鑄造優質的產品體驗成功的開拓了新用戶并保持用戶粘性，建立了良好的品牌形象。我們認為長期的技術積累使公司在行業競爭中具備了核心的競爭優勢。

流量領先的業內龍頭視頻服務商。根據艾瑞咨詢iUserTracker 數據統計顯示，2011年1月至2014年12月，暴風影音PC 端日均有效使用時長在其統計的主要互聯網+視頻服務平臺中位居行業前列，且于2013年9月至2014年12月間排名行業第一。我們認為公司依靠其長期的技術和客戶積累保持了行業內的競爭領先地位，發展潛力巨大。

公司為業內領先的網絡視頻服務公司，我們看好公司的長期發展，建議投資者積極申購。預計2015和2016年公司歸屬母公司凈利潤分別為4363萬元和6519萬元，對應EPS分別為0.36元和0.54元。基于公司未來廣闊的前景，并參照同行業可比公司，我們給予公司2015年80倍PE的估值，對應合理價值為28.8元。建議投資者積極申購。

風險提示：公司移動端業務開展不及預期。

長江證券：暴風科技合理估值為40-60倍PE

暴風科技：國內優質的互聯網+視頻企業

公司緊跟行業發展趨勢，從“本地播放”起步，經“本地播放為主、在線播放為輔”發展到當下的“在線播放為主、本地播放為輔” ，在線內容的播放時間占比已超過70%。公司采取“免費+廣告”的經營策略，主營收入全行業占比超過3%，在激烈的市場競爭中公司已然占據一席之地。

互聯網視頻行業：持續高景氣移動化趨勢明顯

受互聯網普及及寬帶戰略利好，網絡視頻用戶規模維持高增長，渠道價值凸顯，產業規模持續擴張，2014 年前三季度在線視頻行業廣告市場規模同比增長61%，行業維持高景氣；移動化浪潮帶來新機遇，2014Q3 視頻廣告市場移動端占比增至22.8%，移動端視頻市場廣告規模增長形勢樂觀。

公司用戶積淀、技術優勢突出經營表現穩健

2014 年底公司PC 端產品日均有效使用時長及日均覆蓋人數分列行業第一及第三，移動端產品分列第四和第九，用戶基礎雄厚；公司具有顯著的視頻播放技術積淀，并通過先進的視頻壓縮、傳輸及分發技術有效的控制了公司在線業務高速發展背景下的帶寬成本支出增速；公司整體經營穩健，2013年、2014 年營收增速分別為29.11%、18.92%，差異化的內容購買策略為公司控制了營業成本，毛利率維持在70%左右的高位。

募投項目分析及詢價建議

公司募投項目著眼于強化固有技術優勢、 投入相對不足的內容儲備及移動產品開發，兼顧公司經營特點及行業趨勢，態勢積極。擬發行3000 萬股，加上發行費用合計募集21441 萬元， 基于當前發行機制我們預計發行價為7.14元；結合行業趨勢、公司態勢、發行市值以及市場風格，相對中性原則下我們認為合理估值為2014 年凈利潤40-60 倍，合理定價區間為14-21 元。