暴風(fēng)科技等11股12日申購(gòu)指南 頂格申購(gòu)需182.95萬元

愛普股份3月12日申購(gòu)指南，頂格申購(gòu)需24.56萬元

愛普股份此次發(fā)行總數(shù)為4000萬股，網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.94倍，申購(gòu)代碼：732020，申購(gòu)價(jià)格：20.47元，單一帳戶申購(gòu)上限12000股，申購(gòu)數(shù)量1000股整數(shù)倍。

【基本信息】

【公司簡(jiǎn)介】

香精香料、調(diào)味料、食品添加劑(詳見許可證)、日用化學(xué)品的生產(chǎn)、百貨、食品添加劑、化工原料(除危險(xiǎn)化學(xué)品、監(jiān)控化學(xué)品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化學(xué)品)的銷售；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)和所需原材料、儀器、設(shè)備及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)、“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)、商務(wù)咨詢。

【機(jī)構(gòu)研究】

齊魯證券：愛普股份合理價(jià)格為29.8-35.7元

愛普股份是國(guó)內(nèi)最大的食用香精生產(chǎn)企業(yè)和排名領(lǐng)先的香料香精生產(chǎn)企業(yè)，并通過經(jīng)銷進(jìn)口食品配料實(shí)現(xiàn)一體化產(chǎn)品和服務(wù)模式，定位于專業(yè)的食品領(lǐng)域香精香料及配料綜合服務(wù)商。2013 年公司收入14.73億元，其中香料香精業(yè)務(wù)收入5.96億元，食品配料業(yè)務(wù)收入8.77億元。

香料香精行業(yè)是一個(gè)全球競(jìng)爭(zhēng)下的行業(yè)，國(guó)內(nèi)保持10%-15%的較快增長(zhǎng)。全球來看，香料香精市場(chǎng)呈現(xiàn)高度壟斷、高額投入的“雙高”格局。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)不斷向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)未來全球香料精市場(chǎng)將以年均4.4%的速度增長(zhǎng)，2016 年市場(chǎng)總額達(dá)到265 億美元；國(guó)內(nèi)來看，香料香精市場(chǎng)保持10%-15%的較快增長(zhǎng)，2013 年底規(guī)模以上香料香精企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入546.24 億元。但行業(yè)集中度較低，同時(shí)世界香料香精巨頭在中國(guó)快速擴(kuò)張，已經(jīng)占據(jù)了高端市場(chǎng)。

公司香料香精業(yè)務(wù)：具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，把握本土消費(fèi)品企業(yè)崛起。公司的技術(shù)研發(fā)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，香精產(chǎn)品在乳品和飲料領(lǐng)域的拓展突出，2014 年前三大客戶伊利、蒙牛、光明占比25%以上。目前公司在國(guó)內(nèi)香料香精的市場(chǎng)份額只有1%左右，還有較大的提升空間，有望與本土食品飲料、日化企業(yè)一起成長(zhǎng)壯大。長(zhǎng)期看，公司將參與國(guó)際主流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)前已有一定的技術(shù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)。

公司食品配料業(yè)務(wù)： “食用香精+食品配料”一體化服務(wù)模式構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司以香料香精為主業(yè)核心的同時(shí)，還致力于向食品企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的食品配料和食品制造解決方案，實(shí)現(xiàn)從食用香精到食品配料的一體化服務(wù)模式。目前公司經(jīng)銷的食品配料主要包括乳脂制品和可可及巧克力制品兩大類，主要客戶包括伊利、好利來、統(tǒng)一等本土食品飲料巨頭。未來公司食品配料業(yè)務(wù)將繼續(xù)受益于我國(guó)食品飲料行業(yè)的快速發(fā)展和進(jìn)口食品配料在食品制造中使用深度和廣度的不斷提升。 .

公司本次公開發(fā)行4000 萬股，預(yù)計(jì)募集資金凈額為7.57 億元，用于香精擴(kuò)產(chǎn)及香精研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、新建香料生產(chǎn)基地及香料研發(fā)中心項(xiàng)目、食品配料物流中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金

我們預(yù)計(jì)2014-2016 年愛普股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.12、18.16、20.36 億元，同比增長(zhǎng)9.41%、12.68%、12.14%：實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.60、1.91、2.18 億元，同比增長(zhǎng)6.39%、19.40%、14.33%，假定本次發(fā)行不含老股轉(zhuǎn)讓，新增股本4000 萬股，則對(duì)應(yīng)2014-2016 年EPS 分別為1.33、1.19、1.36 元。參參考行業(yè)平均估值、公司作為細(xì)分龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期拓展空間以及上市后公司資金實(shí)力增強(qiáng)、產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的成長(zhǎng)性，合理相對(duì)估值為25-30x2015PE，目標(biāo)價(jià)格29.8-35.7 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司的募投項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期、食品安全問題、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尤其是國(guó)際巨頭加大市場(chǎng)投入。

安信證券：愛普股份合理估值為25-30倍PE

公司是中國(guó)食用香料香精領(lǐng)域龍頭企業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為香料、香精的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及食品配料經(jīng)營(yíng)，主要產(chǎn)品包括香料、香精(含食用香精、日化香精和煙草香精)，同時(shí)經(jīng)銷國(guó)際知名品牌的黃油、奶酪、巧克力、可可等食品配料。經(jīng)過十余年的發(fā)展，公司已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的食用香精生產(chǎn)企業(yè)和名列前茅的香料香精生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)占有率較高，2013 年香料香精和食品配料銷售收入分別約為5.79 億元和8.77 億元。

提供食用香精和食品配料一站式服務(wù)，具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)：公司利用自身優(yōu)勢(shì)將食用香精和食品配料有效組合，為客戶提供完善的產(chǎn)品供應(yīng)和食品制造解決方案。通過有效整合公司資源，為客戶提供決策依據(jù)和市場(chǎng)支持，在服務(wù)滲透的過程中提高了公司各類產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，使公司與客戶之間的黏性進(jìn)一步提升。

主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：香料香精全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、專業(yè)的食品配料經(jīng)銷優(yōu)勢(shì)、從食用香精到食品配料的一體化服務(wù)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)。

募投資金目的：公司所募資金用于香精擴(kuò)產(chǎn)及香精研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、新建香料生產(chǎn)基地及香料研發(fā)中心項(xiàng)目、食品配料物流中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。募投項(xiàng)目有利于進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品品質(zhì)，提高研究能力和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持公司在食品配料供應(yīng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，保證食品配料食品安全。

投資建議：綜合以上分析，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年收入分別為16.61億元、18.85 億元和21.32 億元；凈利潤(rùn)分別為1.60 億元、1.85 億元、2.14億元，凈利潤(rùn)增速分別為6.6%、15.5%和15.8%。按照發(fā)行4,000 萬股來計(jì)算，全面攤薄的EPS分別為1.33元、1.16元和1.34元。根據(jù)募投項(xiàng)目資金需求、發(fā)行費(fèi)用和發(fā)行股數(shù)，預(yù)計(jì)詢價(jià)區(qū)間為23 元-24 元。根據(jù)可比上市公司2015 年P(guān)E 估值的對(duì)比，我們認(rèn)為給予公司2015 年P(guān)E 為25-30 倍相對(duì)合理，建議定價(jià)區(qū)間為29.0元-34.8元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食用香料香精被公眾誤解、食用香料香精的質(zhì)量安全、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

騰龍股份3月12日申購(gòu)指南；頂格申購(gòu)資金14.53萬元

騰龍股份此次發(fā)行總數(shù)為2667萬股，網(wǎng)上發(fā)行1066.8萬股，發(fā)行市盈率17.51倍，申購(gòu)代碼：732158，申購(gòu)價(jià)格：14.53元，單一帳戶申購(gòu)上限10000股，申購(gòu)數(shù)量1000股整數(shù)倍。

【基本信息】

【公司簡(jiǎn)介】

許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：無。一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：從事汽車用各種散熱器鋁管、蒸發(fā)器鋁管和空調(diào)管組件、汽車熱交換系統(tǒng)空調(diào)管路總成、汽車熱交換系統(tǒng)連接管、汽車熱交換系統(tǒng)附件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、加工?銷售自產(chǎn)產(chǎn)品及提供售后維護(hù)服務(wù)、咨詢服務(wù)；從事汽車零部件的國(guó)內(nèi)采購(gòu)、批發(fā)、傭金代理、進(jìn)出口業(yè)務(wù)