中國股市無視經濟基本面 泡沫風險上升

圖為沈陽一家券商機構內的一名股民在查看股票信息。

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一家番茄醬制造商、一家貴金屬工藝品公司以及一家醫療設備企業有何共同之處？它們都是走勢火爆的中國股市里的新興“寵兒”。中國股市估值背離基本面，火爆的行情可能令決策層頭痛。

占中國股市投資者約六成的散戶在牛市里持續買進，部分歸因于貸款成本低廉以及影子銀行受到限制。滬綜指.SSEC過去六個月已經上漲了一倍。

相比之下，中國經濟增速一季度卻降至7%，滑落到六年來的低點，肇因于房地產市場下滑以及投資及制造業低迷。

本輪上漲讓資產管理公司頗感意外，分析師擔心市場“泡沫”可能促使政府出臺降溫舉措。

“想想令人失望的經濟基本面，我們決定中國股市某些行業正在泛起泡沫，”摩根資產管理市場駐香港的策略師Grace Tam說道。“如果繼續上漲，政府可能出臺措施。”

以中糧屯河(600737.SS)為例，股價在過去一年里漲了兩倍多，現在的市盈率超過900倍。

再來看主營貴金屬工藝品的金一文化(002721.SZ)，股價在過去一個月里已經漲了一倍不止，目前市盈率高達138倍，但現金流卻是負的，營業利潤率也僅有2.9%。

以上提及的企業沒有回應記者的置評請求。

盡管某些股票存在泡沫，中國股市多數個股符合10年來的均值。包括印度在內的一些其他亞洲股市，估值已經高出公允價值，面臨一些投資者的冷遇。

中國觀察家稱，對影子銀行的治理以及房地產市場差強人意的表現，意味著更多投資者可能繼續將資金投入股市。

“散戶投資者中間的動物精神可是真真切切溢出來了，”銘基亞洲（Matthews Asia）專注于亞洲的投資組合經理Sherwood Zhang說道。

據龍洲經訊（Gavekal Dragonomics），投資股市的中國家庭占比不到6%，而三分之二的財富都沉淀在房地產市場。

誠然，中國政府正在允許一些資金流入香港等其他市場，以給內地（股市）降溫。消息人士周三向路透表示，中國可能將出臺一個試點計劃，允許上海自貿區內的個人進行海外投資。

中國股市上漲令許多機構投資者大感意外，這些機構仍然低配A股。據高盛的一項調查，相對于基準水平，資產管理規模達1萬億美元左右的共同基金低配A股140-600個基點。

“除非我們看到監管層出面并試圖打壓這輪漲勢，否則市場可能進一步上漲，”銘基亞洲的Sherwood Zhang說道。