張懿宸：地方政府干預國企市場化決策是普遍現象

張懿宸：地方政府干預國企市場化決策是普遍現象

鳳凰財經：在這個市場化的過程當中，會不會碰到在地方上會有它的管轄的一些政府機構對市場化的一些決策造成一些影響呢？

張懿宸：這個我不好一概而論，不同的地方有不同的政策，管理也不一樣，很難一概而論。

鳳凰財經：但是這個現象應該還是存在的。

張懿宸：整體很多國企還沒有進行市場化的管理或者運作，還沒有完全市場化的激勵機制，這個我認為是一個普遍現象。

鳳凰財經：您之前說并購基金，對國企的改制是有一個很大的市場空間的。

張懿宸：這個空間說了多少年了，一直是有這個期待的，但是也很難說這個究竟能進行到哪個程度。

鳳凰財經：但是國企改革也這么多年了，可能并購基金中間涉及到一些經營權的這么一些期待在里面，會不會造成新一輪對于當年的一些MBO的質疑，就是國有資產流失的質疑。

張懿宸：國企MBO有很多瑕疵因為過程不透明

張懿宸：我想這樣的爭論總會有吧，但是從投資的角度講，就是你投資一個企業，當時如果這個估值和整個程序和流程是透明的，是經得起考驗的，你過后如果追說是不是賤賣了，我覺得這個東西事實上很難說了，因為市場是在不斷變化的，企業自己本身也在不斷變化，新的股東進去之后，可能因為他的努力，可能因為他沒努力，市場好了，你怎么能說這個是賤賣了，是不是人家買了之后，完了都跨了，這樣就不賤賣了。所以說我覺得以前MBO中間有很多瑕疵是因為整體這個過程不夠透明，我覺得這次如果在程序上把這些問題解決了，那可能會減少這樣的爭議。但是你要說完全把這爭議都排除掉，我覺得也很難。

鳳凰財經：就是這個爭議會一直伴隨在中國國企改制的進程當中。

張懿宸：不光中國，任何國家都有，把國有企業賣出去，總會有很多人質疑，但是關鍵是你要不要做這個改革，是不是這樣做會對整體過去運營的效率和我們經濟運營的效率有提高。

縱觀滴滴快的和58趕集的合并，這一幕幕瓊瑤小說般的現實，多數都是上市公司占主導的合并同類項，而資本的退出手段已經從上市變成了出售，資本的投資策略也從原來的普遍撒網變成了重點培養。從今年互聯網資本市場的行動軌跡看，雖然依舊處于不差錢的時代，可資本對于互聯網行業的憂慮卻達到了高峰，很多資本已經在進行避險處理，至少已告別了任性投資的粗放年代。

張懿宸：互聯網商業模式比兩三年前成熟許多

鳳凰財經：相對于其他的民間機構投資者來說，您好象對現在互聯網的企業投資比較謹慎，為什么會有這種謹慎呢？

張懿宸：要說謹慎也不見得，因為在市場上各個基金大家是有不同的側重的，而且應該說是有不同的專場，很多基金就是以投互聯網出身的，對互聯網的發展有非常強的感覺，直覺也非常好，我們在這方面，我們整體看傳統行業看得比較多一些，所以說在這方面可能不如人家，所以說從這方面倒不說一定是謹慎。

鳳凰財經：但這個領域可以講是盆滿缽滿的金子都裝在里面，很多人都希望把眼光投到這塊。

張懿宸：是，這個行業大家確實很熱，吸引眼球也很多，現在整體是，這邊互聯網，尤其移動互聯網有像火山爆發這么一個狀態。