中國核電等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
來源：證券時報網

根據交易所安排，中國核電（601985）、多喜愛（002761）、金發拉比（002762）、匯潔股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合縱科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股將于6月10日上市交易，其中，中國核電將登陸上交所；多喜愛、金發拉比、匯潔股份將在深交所中小板上市交易；星徽精密、合縱科技、聚隆科技、杭州高新將登陸創業板。以下為8只新股上市定位分析：　

杭州高新(300478)

【基本信息】

股票代碼	300478	股票簡稱	杭州高新
申購代碼	300478	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	14.84	發行市盈率	22.99
市盈率參考行業	橡膠和塑料制品業	參考行業市盈率(最新)	67.26
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	2.47
網上發行日期	2015-06-02 (周二)	網下配售日期	2015-6-2
網上發行數量(股)	15,003,000	網下配售數量(股)	1,667,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	16,670,000
申購數量上限(股)	5,500	申購資金上限(萬元)	8.162
頂格申購需配市值(萬元)	5.50	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
網上發行中簽率(%)	0.2710	網下配售中簽率(%)	0.1531
網上凍結資金返還日期	2015-6-5 周五	網下配售認購倍數	653.27
初步詢價累計報價股數(萬股)	124150.00	初步詢價累計報價倍數	112.86
網上每中一簽約(萬元)	274	網下配售凍結資金(億元)	161.61
網上申購凍結資金(億元)	821.56	凍結資金總計(億元)	983.17
網上有效申購戶數(戶)	1409557	網下有效申購戶數(戶)	99
網上有效申購股數(萬股)	553610.60	網下有效申購股數(萬股)	108900.00

【公司簡介】

公司主營業務為線纜用高分子材料的研發、生產和銷售。

【機構研究】

財富證券：杭州高新合理估值為50-60倍PE

公司主營業務為線纜用高分子材料的研發、生產和銷售。公司產品以具有特殊性能(拉伸強度、阻燃性能、鹵素含量、熱老化性能、耐腐蝕性能、耐彎曲性能等)、技術含量和附加值高的特種線纜材料為主，還包括部分通用線纜材料。2014 年實現營業收入5.73 億元，凈利潤0.46 億元。

下游電線電纜市場需求持續增長，綠色環保型高分子線纜材料成為行業增長的亮點。公司所處行業是化工行業中的線纜用高分子材料子行業。2013 年我國電線電纜產值達12,166 億元，未來預計保持較快增速。電纜料為電線電纜的關鍵材料之一，電線電纜產值的增加保證了電纜料在未來的市場需求持續增長。根據中國電線電纜網刊登的信息，2013 年我國電纜料的市場需求量在462億元，2017 年預計將突破600 億元，市場需求持續增加。另外，隨著城市人口的迅猛增長，人們對公共設施場所的安全性、可靠性要求極高，對電纜在火焰下的安全性更為注重，在許多場合要求電纜具有低煙、無鹵、防火等特性。因此在線纜高分子材料中，綠色環保線纜材料的占比將逐漸提升，傳統的PVC 線纜材料的占比逐漸下降，無鹵低煙阻燃型線纜材料和交聯聚乙烯線纜材料將會成為行業增長的亮點。

公司規模大、主營業務產品均具有核心技術，競爭優勢明顯。公司發展歷史時間較長，產量大，2013 年線纜材料銷售收入居國內線纜材料廠商第五位。公司多年來專注自主研發，目前生產的通用聚氯乙烯電纜料、特種聚氯乙烯電纜料、無鹵低煙阻燃電纜料等均為核心技術產品，核心技術產品占主營業務收入的比例為100%。

公司毛利率近三年穩定增長，相比同行業上市公司高。公司近三年毛利率都在22%以上，高于同行業上市公司。這是因為公司專注于線纜用高分子材料，與銀禧科技、金發科技的改性塑料產品及應用對象有本質區別

募集資金投向。公司承諾公開發行不超過1667 萬股，原股東不公開發售股份。公司本次擬募集資金2.13 億元，投向年產10000 噸塑料電纜顆粒項目、年產25000 噸塑料電纜料顆粒項目。第一個項目建成后，可以解決公司硅烷交聯電纜料的產能瓶頸問題，提高公司的研發、檢測水平，增強線纜用高分子材料的綜合提供能力。第二個項目建成后，綠色污染小的無鹵低煙阻燃電纜料產量增加，可以優化公司產品結構，符合行業發展方向，更好地適應市場發展的需求。

盈利預測與估值。我們預計公司2015 年、2016 年營業收入分別為6.60 億元、7.66 億元；凈利潤分別為0.53 億元、0.61 億元；EPS 分別為0.80 元、0.93元。與目前3 家A 股市場同類公司(德威新材、銀禧科技、金發科技)比較，給予公司50-60 倍的市盈率，則公司2015 年估值區間為40-48 元。根據募集資金凈額2.13 億元和發行費用0.34 萬元計算，足額募資底價為14.84元。

風險提示：研發能力不及行業發展風險，產品質量風險，原材料價格波動風險，應收賬款回收風險等。