中國核電等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
來源：證券時報網(wǎng)

根據(jù)交易所安排，中國核電（601985）、多喜愛（002761）、金發(fā)拉比（002762）、匯潔股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合縱科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股將于6月10日上市交易，其中，中國核電將登陸上交所；多喜愛、金發(fā)拉比、匯潔股份將在深交所中小板上市交易；星徽精密、合縱科技、聚隆科技、杭州高新將登陸創(chuàng)業(yè)板。以下為8只新股上市定位分析：　

合縱科技(300477)

【基本信息】

股票代碼	300477	股票簡稱	合縱科技
申購代碼	300477	上市地點	深圳證券交易所
發(fā)行價格(元/股)	10.61	發(fā)行市盈率	15.38
市盈率參考行業(yè)	電氣機械和器材制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率(最新)	40.77
發(fā)行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	2.76
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-06-02 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-6-2
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	23,400,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	3,645,000
老股轉讓數(shù)量(股)	1,045,000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	27,045,000
申購數(shù)量上限(股)	10,000	申購資金上限(萬元)	10.610
頂格申購需配市值(萬元)	10.00	市值確認日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)	0.2364	網(wǎng)下配售中簽率(%)	0.2180
網(wǎng)上凍結資金返還日期	2015-6-5 周五	網(wǎng)下配售認購倍數(shù)	458.63
初步詢價累計報價股數(shù)(萬股)	202608.00	初步詢價累計報價倍數(shù)	123.24
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)	224	網(wǎng)下配售凍結資金(億元)	177.37
網(wǎng)上申購凍結資金(億元)	1050.15	凍結資金總計(億元)	1227.52
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)	1635611	網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)	103
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)	989775.50	網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)	167169.00

【公司簡介】

生產(chǎn)電力配電控制設備(不含橡膠硫化、烤漆、電鍍工藝)，研發(fā)、銷售電力機械設備、電力機械設備零部件、電子產(chǎn)品(不含電子游戲機及零部件)，電力_技術咨詢。

【機構研究】

海通證券：合縱科技合理估值為17.80-22.25元

公司是國內(nèi)配電設備主要廠商，產(chǎn)品廣泛用于電網(wǎng)、市政建設、鐵路、城市軌道交通等諸多領域。公司產(chǎn)品在山東、江蘇、河南等市場占較高市場份額。本次募投項目著力擴大產(chǎn)能、提高現(xiàn)有裝備技術和產(chǎn)品研發(fā)能力，達產(chǎn)后預計每年新增營業(yè)收入6.04億元、稅后利潤0.9億元。

專注配電設備，環(huán)網(wǎng)柜為主要收入來源。公司主營配電及控制設備制造及相關技術服務。產(chǎn)品主要包括環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站、柱上開關、變壓器、電纜附件等。環(huán)網(wǎng)柜，箱式變電站和變壓器為公司主要產(chǎn)品，占2014年公司總收入的78%，環(huán)網(wǎng)柜占總收入的42%。

參與多領域大型工程項目。公司產(chǎn)品廣泛應用于電網(wǎng)、市政建設、鐵路、城市軌道交通等諸多領域。公司參與多項大型工程，環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站等產(chǎn)品應用于奧運，全運工程、青島海底隧道建設、全國各鐵路網(wǎng)、油田項目等。

配網(wǎng)建設有較大市場空間。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究報告》的預計，“十二五”期間，全國電力工業(yè)投資將達到6.1萬億元，比“十一五”增長88.3%。國家電網(wǎng)于2009年7月確定了智能電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃和總體投資，到2020年智能電網(wǎng)總投資規(guī)模接近4萬億元，2016-2020年投資約為1.7萬億元，配網(wǎng)領域的投資比例將上升到35%。

公司在部分省份市占率較高。國內(nèi)配電及控制設備領域需求的增加，吸引了施耐德、ABB、西門子等國外知名企業(yè)。目前，高端市場仍由國外知名品牌掌控。公司產(chǎn)品在山東、江蘇、河南等市場占較高市場份額，2014年河南國網(wǎng)12-24kV箱變中標金額排名第四。2014年江蘇國網(wǎng)12-24kV箱變中標金額排名第一。2013年在主要省份柱上開關招標金額排名第二。

募投項目著力擴充產(chǎn)能和技術儲備。公司本次募投項目包括：智能化戶外環(huán)網(wǎng)開關設備生產(chǎn)線改擴建、戶外柱上開關建設、小型化戶外箱式變電站生產(chǎn)線建設、智能化、小型化配電設備研發(fā)中心建設項目，總投資合計24431.39萬元，項目建設期1.5-2年不等，建設期后第2年滿產(chǎn)。達產(chǎn)后預計每年新增營業(yè)收入6.04億元、稅后利潤0.9億元。截止至2014年底，公司已投入3906.56萬元用于項目用地、廠房建設、生產(chǎn)流水線和設備。

盈利預測及投資評級。我們預計公司2015-2017年歸母凈利潤增速分別達28.16%、34.25%、31.44%，對應每股收益0.89元、1.20元、1.57元。基于同業(yè)估值及公司業(yè)績情況，給予2015年20-25年PE，對應合理估值區(qū)間17.80-22.25元。

公司主要不確定因素。募投項目進程不達預期，市場競爭風險。