中國核電等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
來源：證券時報網

根據交易所安排，中國核電（601985）、多喜愛（002761）、金發拉比（002762）、匯潔股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合縱科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股將于6月10日上市交易，其中，中國核電將登陸上交所；多喜愛、金發拉比、匯潔股份將在深交所中小板上市交易；星徽精密、合縱科技、聚隆科技、杭州高新將登陸創業板。以下為8只新股上市定位分析：　

匯潔股份(002763)

【基本信息】

股票代碼	002763	股票簡稱	匯潔股份
申購代碼	002763	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	13.10	發行市盈率	21.72
市盈率參考行業	紡織服裝、服飾業	參考行業市盈率(最新)	41.61
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	7.07
網上發行日期	2015-06-02 (周二)	網下配售日期	2015-6-2
網上發行數量(股)	48,600,000	網下配售數量(股)	5,400,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	54,000,000
申購數量上限(股)	21,500	申購資金上限(萬元)	28.165
頂格申購需配市值(萬元)	21.50	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
網上發行中簽率(%)	0.3665	網下配售中簽率(%)	0.1989
網上凍結資金返還日期	2015-6-5 周五	網下配售認購倍數	502.72
初步詢價累計報價股數(萬股)	307510.00	初步詢價累計報價倍數	94.91
網上每中一簽約(萬元)	179	網下配售凍結資金(億元)	355.63
網上申購凍結資金(億元)	1737.14	凍結資金總計(億元)	2092.77
網上有效申購戶數(戶)	1603768	網下有效申購戶數(戶)	93
網上有效申購股數(萬股)	1326064.00	網下有效申購股數(萬股)	271470.00

【公司簡介】

公司是國內領先的“多品牌”女士內衣企業，已完成全國化均衡布局；實行自產為主的縱向一體化供應鏈模式及直營專柜為主的渠道模式，近年來渠道略有調整和優化，電商占比則快速提升，已成為僅次于線下直營的第二大渠道。

【機構研究】

招商證券：匯潔股份合理價格為24.5元

全國化布局的“多品牌”女士內衣領先企業。公司是國內領先的“多品牌”女士內衣企業，已完成全國化均衡布局；實行自產為主的縱向一體化供應鏈模式及直營專柜為主的渠道模式，近年來渠道略有調整和優化，電商占比則快速提升，已成為僅次于線下直營的第二大渠道。公司綜合規模略次于安莉芳控股，但主品牌曼妮芬市場地位更為領先；伊維斯已經過初步培育并具備一定的規模，如果副品牌未來能快速走向成熟，公司成長空間將進一步打開。

業績延續穩健增長，并且增長質量指標相對良性。盡管14 年終端零售不景氣，但女士內衣行業的需求彈性相對較小，并且得益于相對扎實的直營渠道基礎，公司線下直營穩健(+5%)、電商大增(+104%)拉動收入端實現雙位數增長(+12%)，而毛利率提升進一步提振凈利增速(+22%)，并且業績表現明顯好于安莉芳控股。公司15Q1 收入/凈利分別增長+9%/+15%，預計線下直營仍相對穩健，而電商延續高速增長，并且控費用進一步提振盈利。此外，公司庫存、應收賬款、經營性現金流等增長質量指標均相對良性。

募投項目彌補產能短板及強化信息化建設。公司擬發行不超過5400 萬股新股，募集資金用于江西生產基地建設(5.14 億/建設期2 年/產能1500 萬件)、信息系統建設(0.48 億)、補充流動資金(1.0 億)。截止2014 年底，生產基地項目完工進度約70%。項目達產后，可新增產能1500 萬件/年，可彌補目前產能短板，并且公司預計可實現年收入5.4 億/凈利1 億。

盈利預測與投資建議：公司2015-2017 年攤薄EPS 分別為0.70/0.82/0.96 元(+14%/+17%/+17%)；A 股相對可比標的為女裝企業，除維格娜絲停牌外，朗姿和歌力思的估值較高(15PE 分別為120X/80X)；目前市場氛圍下，新股估值空間明顯提高，并且公司綜合質地也比較優秀，合理二級市場價格可給予15 年35 倍左右的市盈率，價格中樞為24.5 元/股，建議申購。

風險提示：零售低于預期、副品牌發展低于預期、新增產能消化低于預期。　　