中國核電等8只新股6月10日上市定位分析

2015年06月09日 14:05
來源：證券時報網

根據交易所安排，中國核電（601985）、多喜愛（002761）、金發拉比（002762）、匯潔股份（002763）、星徽精密（300464）、聚隆科技（300475）、合縱科技（300477）、杭州高新（300478）8只新股將于6月10日上市交易，其中，中國核電將登陸上交所；多喜愛、金發拉比、匯潔股份將在深交所中小板上市交易；星徽精密、合縱科技、聚隆科技、杭州高新將登陸創業板。以下為8只新股上市定位分析：　

多喜愛(002761)

【基本信息】

股票代碼	002761	股票簡稱	多喜愛
申購代碼	002761	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	7.28	發行市盈率	22.75
市盈率參考行業	紡織業	參考行業市盈率(最新)	67.49
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	2.18
網上發行日期	2015-06-02 (周二)	網下配售日期	2015-6-2
網上發行數量(股)	27,000,000	網下配售數量(股)	3,000,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	30,000,000
申購數量上限(股)	12,000	申購資金上限(萬元)	8.736
頂格申購需配市值(萬元)	12.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-06-05 (周五)	上市日期	2015-06-10 (周三)
網上發行中簽率(%)	0.2278	網下配售中簽率(%)	0.1812
網上凍結資金返還日期	2015-6-5 周五	網下配售認購倍數	552.00
初步詢價累計報價股數(萬股)	185400.00	初步詢價累計報價倍數	103.00
網上每中一簽約(萬元)	160	網下配售凍結資金(億元)	120.56
網上申購凍結資金(億元)	862.89	凍結資金總計(億元)	983.44
網上有效申購戶數(戶)	2205862	網下有效申購戶數(戶)	92
網上有效申購股數(萬股)	1185285.50	網下有效申購股數(萬股)	165600.00

【公司簡介】

區域性中端平價時尚家紡品牌代表之一。公司定位于二三線中端平價時尚家紡市場。

【機構研究】

招商證券：多喜愛合理價格為12.00元

區域性中端平價時尚家紡品牌代表之一。公司定位于二三線中端平價時尚家紡市場。通過8 年多的推廣，“多喜愛”品牌憑借加盟模式的快速擴張，現已在華中區域具備一定規模，且與同市場的夢潔形成的差異化的錯位競爭。截止2014 年底，公司共有889 家銷售網點，其中，公司華中地區店鋪數量達到51.4%，渠道區域性特征明顯。同時，公司適時把握電商發展大潮所帶來的發展機遇，自2011 年開始積極發展線上業務，截止至2014 年電商銷售占比已達到21%，對線下業務放緩起到了一定的貢獻。

弱市下業績有所調整，但增長質量相對比較良性。弱市環境下下，公司正在積極調整，去年開始收縮渠道，因而導致14 年收入下滑17.3%；利潤端，盡管毛利率隨著線上銷售規模提升及低運營效率門店減少，整體呈上升趨勢，然而受收入下滑影響，期間費用率的上升，以及優惠稅率的到期，導致2014年凈利潤下滑25%，若剔除稅率影響，下滑幅度則較2013 年有所收窄。增長質量方面，公司庫存、應收賬款及經營性現金流等指標相對較為良性。

募投項目推進有助于進一步提升市占率、研發水平及費用控制能力。公司擬公開發行新股不超過3000 萬股，募集資金用于直營店拓展、信息化建設及補充營運資金。其中，直營店拓展項目計劃投資1.71 億元，新增門店152 家，預計可年均新增收入2.9 億元/凈利4140.6 萬元，可增加二三線城市直營店比例；信息化建設項目計劃投資2988.5 萬。

盈利預測與投資建議：盡管目前零售環境不佳，但公司正在積極調整渠道，后期隨著募投項目實施，未來兩年渠道推力尚存釋放空間，且直營占比將有所提升。預計15-17 年EPS 分別為0.40、0.44 和0.50 元/股，半年合理的二級市場價格可給予15 年30 倍PE 為中樞，合理價格中樞為12.00 元。

風險提示：單一品牌渠道擴張受限的風險；直營體系投入加大導致費用提升。