2010年人民幣面臨升值壓力匯率政策或難大動(2)

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央行公開數據顯示，今年9月，金融機構外匯占款較8月份激增4068億元，創年內新高；而此前1～8月，新增外匯占款基本維持在1000億元~2000億元左右。同時，9月新增外匯占款與當月貿易順差和FDI(外商直接投資)存在較大差額，資金流入態勢明顯。

如果說，央行口風初變令業內對人民幣升值前景遐想不已，那么，奧巴馬11月15日訪華更是加劇了人民幣升值預期，當時市場都在預期奧巴馬訪華將促使人民幣重新踏上升值之旅。在奧巴馬訪華前夕，以美元計價的中國B股市場全線飆升，11月13日上證B股盤中創下一年半以來的最大盤中漲幅，多只股票封住漲停。

人民幣被低估之爭

有趣的是，對于“人民幣是否被低估”，僅從數據看就可以做出兩種全然不同的解讀。一方面，自今年三月份以來，許多新興市場經濟體的貨幣對美元都有了較大幅度的升值，升幅最大的是巴西貨幣雷亞爾。但人民幣是為數不多的未升值新興市場經濟體貨幣之一，這使它成為新興市場中最疲軟的貨幣之一。

另一方面，觀察全球金融危機爆發至2009年3月全球經濟和金融開始企穩這段時間，可以發現，同一組新興市場經濟體的匯率變動情況顯示，人民幣是最堅挺的新興市場貨幣，因為它是在全球金融危機爆發后唯一沒有對美元貶值的新興市場貨幣，而波蘭、匈牙利等國的貨幣兌美元跌幅都超過了30%之多。當時許多市場觀察家預測人民幣將跟隨其他新興市場貨幣一起對美元貶值。而這樣做的后果顯然是向其他新興市場貨幣施加更大的貶值壓力。

上述對比顯示，“人民幣是最疲軟的新興市場貨幣”這一判斷只是在過去6～7個月時間內才是正確的，如果將觀察時間延長，即觀察自危機爆發，也就是2008年8月以來各種貨幣的表現，就會發現人民幣比其他大多數新興市場貨幣都要堅挺。

從2008年8月以來人民幣采取的是事實上盯住美元的策略。考慮到美元兌一籃子貨幣半年多來 “跌跌不休”，跌幅超過10%，與此同時人民幣實際盯住美元，使得人民幣在兌美元匯率基本維持穩定的同時，對歐元、日元、澳元等貨幣卻大幅度貶值，這一點也成為近期各種貿易爭端和國際輿論向人民幣施壓的原因之一。

中金公司首席經濟學家哈繼銘評論說，“近期外界對于人民幣壓力顯著加大，不僅來自于發達國家，也來自于國際組織和發展中國家。”

IMF總裁斯特勞斯•卡恩在APEC峰會上表示，人民幣被顯著低估。在之前的中歐峰會上，人民幣匯率問題再次成為交鋒點。歐方強調，希望人民幣升值是一個穩定、持續、逐步的過程，人民幣匯率的升值應該是全球退出機制的一部分。

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