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基金危局：中國基金業上半年巨虧4000億深陷信任危機(6)

2010年09月28日 00:33中國經濟周刊【大中小】【打印】共有評論0條

基金規模超常規增長

在一個成熟的市場，資產管理公司通常將更多的精力放在提高投資業績、做好客戶服務上，基金的發行通常不需要“興師動眾”，不會那么看重首發規模，只需達到成立條件即可。

但在國內，這兩年基金的首發進入了比拼規模的怪圈，大家熱衷于創造一個個規模奇跡。截至2005年底，中國市場上有52家基金公司，基金總規模僅為4797億元。但是，從2006年年底到2007年年底，國內基金業總規模卻從8000億達到3.3萬億，一年之內增長3倍多。如今，基金規模已經接近4萬億。

一家國內大型基金公司的營銷總監曾在解釋基金公司“拼首發”現象時說，國內基金發行仍采取審批制度，新基金批文是稀缺資源，一旦擁有，必然充分利用。比規模更是業內心照不宣的秘密，道理很簡單，基金公司是按規模提取管理費的，規模跟大家的利益息息相關。

基金規模的超常規增長，原本是基金公司引以為傲的資本，現在卻正成為他們發展中的桎梏。基金公司的人才儲備開始 “捉襟見肘”，發行費用成倍增加，基金公司之間惡性競爭頻頻出現。更重要的是，在發行高峰期蜂擁進入的基金投資人，隨著市場的調整，開始咀嚼虧損的苦澀，開始走向對基金公司的極端不信任。

投資者們的信任危機以及他們的情緒傳染，成為今天橫亙在基金公司面前的鴻溝，也許需要多年才能熨平。

有評論人士指出，今天基金面臨的困境，正是這兩年盲目擴張的惡果，“如果不能及時總結經驗教訓，更大的困難還在后面，甚至就此斷送中國基金業也并非危言聳聽。”

事實似乎也驗證了這一點。據天相投資的最新數據，今年6月份新成立的3只基金僅僅募集了近16億元，首發規模平均僅為5.4億元。在2007年，基金市場逾9成的投資人為散戶。伴隨著新基金首發規模逐漸下降及投資者的熱情不高，基金動員各機構、員工開始自購，導致新開戶數有限、基金戶均認購額不斷上升的現象。近期成立的一只規模近20億的股票型基金，其戶均認購金額高達13萬。

已經有基金公司意識到，管理幾十億的基金和管理上百億的基金并不是簡單的累加，基金也并非越大越好。一位接受采訪的某大型基金公司營銷總監對記者表示，隨著資本市場、基金公司、投資者的不斷成熟，國內基金公司拼規模、輕服務的現狀早晚會得到改變。問題是，投資者是否能有耐心等到那一天。

誰來拯救基金業

12年，500多個公募基金經理，600多只基金，1人管兩只、三只甚至更多的基金。面對這樣的中國基金業現狀，很多受訪人士認為，“是要痛下決心改革的時候了。”

華夏基金總經理范勇認為，目前的基金行業仍然沒有突破舊有的框架，還沒有建立起“以人為本”的資產管理制度，這成為中國基金業“可持續增長”的制約因素。范勇稱，一個行業是否有生命力，能否留住人才，歸根結底在于其制度是否具有先進性。基金業如果不進行制度上的革新，就會逐步喪失競爭力。

一位基金業從業人士認為，目前基金業進入了階段性的瓶頸期，急需突破制度層面的一些限制：“第一，改變現有的審批管制，實現基金公司準入的市場化、基金產品發行的市場化；第二，發展第三方銷售渠道，建立專業的投資顧問團隊；第三，從制度上規范基金合同等條款。”

原《證券投資基金法》起草工作小組組長王連洲認為，應降低成立基金管理公司的準入門檻，擴大基金公司業務及其旗下基金的投資范圍，允許更多具有一定資質要求的單位或個人有可能通過市場擇優進入基金管理業。

基金業的糟糕表現也引起了監管層的注意。

中國證監會副主席姚剛日前在上海的一個論壇上公開表示，目前整個基金業由于過去幾年的發展過快，現在正面臨一定的瓶頸。他坦言，“基金行業存在的主要問題還是消化前兩年行業過度膨脹的問題。”

即便如此，姚剛仍然對基金業的未來發展充滿信心，他稱，目前正在修改中的《基金法》，會對業界呼吁已久的激勵機制問題方面給予考慮。

與此同時，有關基金監管部門面臨調整的消息也浮出水面。9月20日，有媒體報道稱，證監會基金監管部主任吳清將去職赴地方鍛煉，基金監管部副主任楊秋梅將到香港證券交易所任職。報道稱，證監會并將成立基金業協會，以加強對基金業監管。

截至發稿時，證監會并未對《中國經濟周刊》證實上述消息。盡管如此，各種信號的出現，已經提示：基金業調整已箭在弦上。