新價值羅偉廣：滬指跌到2800點就是送錢

廣東新價值投資公司羅偉廣(資料圖片)

本刊記者 趙迪

成立于2007年的新價值投資公司是私募基金界的新兵。但正是這家新兵在2009年卻交出了一份令業(yè)界頗為驚嘆的業(yè)績。接近200%的收益率令新價值問鼎國內(nèi)公募與陽光私募基金的年度冠軍。對此，新價值投資總監(jiān)羅偉廣表示，選股精確、把握風(fēng)格輪換節(jié)奏、倉位控制是取勝的三大法寶。

“如果說上半年的單邊市我們主要靠重倉位和選對先小盤后大盤的風(fēng)格輪換節(jié)奏導(dǎo)致高收益的話，則個股只是錦上添花而已。那么說，下半年3100點半年的振蕩市，我們?nèi)匀荒苋〉猛兄星傲械母呤找妫瑒t主要靠深入調(diào)研、精選個股實現(xiàn)，當(dāng)然3300輕倉防御、2800重倉進(jìn)取的波段收益也是錦上添花了。要說經(jīng)驗，就是要因時而動，根據(jù)經(jīng)濟(jì)宏觀大環(huán)境、板塊風(fēng)格的中觀環(huán)境，再到個股低估程度的微觀小環(huán)境，靈活選擇一種合適的倉位、風(fēng)格和個股組合，就算要素的成功率有70%，都會收益很高了。根據(jù)以上方法思路，當(dāng)前，選擇重倉大盤藍(lán)籌、減小小盤風(fēng)格和防御風(fēng)格的比例，應(yīng)該是成功概率很高的策略選擇。”面對記者的采訪，羅偉廣如此總結(jié)道。

對于2010年的行情，羅偉廣表示謹(jǐn)慎樂觀。他覺得2010年的行情很難有驚喜了。畢竟經(jīng)歷了2007年超預(yù)期的大起、2008年百年一遇的大落和2009年超預(yù)期的大翻身，連續(xù)3年超出正常范圍的大波動后，2010年起應(yīng)該是稍微安穩(wěn)的日子才合理，表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)上應(yīng)該是GDP、CPI、利率信貸等指標(biāo)都進(jìn)入相對穩(wěn)定的階段、表現(xiàn)在股市上則是波動幅度比過去3年大大縮窄。

羅偉廣認(rèn)為，決定市場中長期走勢的3個基本因素：資金面寬松、估值低估、成長性高且確定，而技術(shù)面因素因2009年三季度的充分調(diào)整后也非常好。“4個因素同時向好，在我所經(jīng)歷的投資生涯中，僅有2006年出現(xiàn)過。現(xiàn)在重要的是認(rèn)清中長期趨勢，不應(yīng)被當(dāng)前所謂央行緊縮、基金贖回、3500點雙頂壓力、二八熱點切換是否成功等短期因素困擾。即使貨幣政策確實意外實質(zhì)從緊，在當(dāng)前估值支撐和半年調(diào)整技術(shù)面支撐下，極端跌破3000的風(fēng)險是有的，但跌到2800就是送錢了。但另一方面，如果沒有上述的存款搬家、外資流入等驚喜，4000點以上對應(yīng)25倍動態(tài)估值，也基本是上升空間有限了，除非資金面有超預(yù)期的驚喜發(fā)生，才有可能到達(dá)30倍以上的動態(tài)估值。”

基于上述判斷，羅偉廣對于2010年的投資有一個清晰的思路。“2010年我們會立足于振蕩市來制定操作策略，上半年和加息前都會采取相對積極的策略操作，如果大盤突破4000點，我們會進(jìn)入防御策略。下半年我們會根據(jù)當(dāng)時的宏觀環(huán)境和大盤估值水平再行指定計劃。具體到當(dāng)前，市場可能對央行的量化對沖流動性的政策有擔(dān)心，對一季度的央行信貸規(guī)模預(yù)期不穩(wěn)定，對外資、民間資金是否會進(jìn)來也不明朗、對二八轉(zhuǎn)換是否成功也不明朗。所以短期充滿變數(shù)，最大的變數(shù)是央行，但從前部分的分析看，我們認(rèn)為中期看變數(shù)不大，估值優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)基本面的成長性的支撐是最能決定大方向的，而且市場外圍卻確實不差錢，就差一個導(dǎo)火線而已，所以，我們短期會控制倉位觀望，等市場消化央行政策擔(dān)憂和二八轉(zhuǎn)換成功，一旦確認(rèn)我們會但計劃積極操作。”

具體風(fēng)格和個股選擇方面，羅偉廣明確偏向大盤藍(lán)籌風(fēng)格會王者歸來。一季度重點關(guān)注大盤藍(lán)籌的傻瓜組合，例如銀行、地產(chǎn)、券商、保險、鋼鐵、化工、航空、電信等。新興行業(yè)和重組是2010年震蕩市中爭取超額收益的關(guān)鍵，我們看好繼續(xù)鋰電池、3G、手機(jī)支付、新技術(shù)、煤化工和低碳。重組股是永恒的主題但風(fēng)險也大，適合在實地調(diào)研基礎(chǔ)上分散的組合投資來回避個股重組失敗的個體風(fēng)險來取得整個組合的超額收益。

對于個人投資者的投資，羅偉廣認(rèn)為震蕩市考驗綜合能力，選股是最關(guān)鍵的，選時雖然重要但一般投資者通常很難把握。“所以，2010年個人投資者要賺錢并戰(zhàn)勝指數(shù)和我們這些機(jī)構(gòu)投資者，就一定要立足于選股，3000以下的相對低位要堅定、4000點以上的相對高位要靈活，一年做一次大波段的成功率會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于頻繁做小波段的成功率。”

“要記住，股市不是多勞多得的！”在采訪結(jié)尾，羅偉廣意味深長的總結(jié)道。

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