2010年02月09日 13:48股市動態(tài)分析【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

尚雅投資石波(資料圖片)

本刊特約記者 葉林

2009年，石波領銜的尚雅投資借助“新能源”東風可謂風光無限，旗下信托產(chǎn)品在陽光私募近一年業(yè)績增長排名前五位中占據(jù)兩席。步入2010，石波又如何看待這個市場？

“我們認為，從2010年或者從2009下半年開始有一個很重要的方向就是，科技會成為未來三到五年中國經(jīng)濟最大的一塊或者成長性最高的產(chǎn)業(yè)。”或許，石波將2010看做了科技之年。

A股中性

石波認為，2009年，中國依靠投資拉動和刺激消費實現(xiàn)了“保8”目標，中國經(jīng)濟成功實現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)。而2010年拉動GDP的三駕馬車投資、消費、出口將更加平衡，投資力度收緊、消費占比不斷提升、出口由負轉(zhuǎn)正。但同時，2010年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大，從增長速度上來看難以有超預期表現(xiàn)。因而，發(fā)展方式的攻堅調(diào)整和經(jīng)濟環(huán)境的不確定性將加大2010年股市的波動，“我們對整體A股持中性觀點”。

“2009年11月3日，溫總理作《讓科技引領中國可持續(xù)發(fā)展》的講話，我們相信這次講話將是中國科技發(fā)展史上里程碑式的一頁。經(jīng)歷金融危機之后，中國經(jīng)濟必須逐步轉(zhuǎn)型，科技將是這場或不平坦的改革中最重要的推力。”

這其中，石波指出，新能源、新材料、生命科學、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡、海洋工程和地質(zhì)勘探是總理提出的科技發(fā)展重點。“從尋找投資機會的角度，我們更為關注新能源、信息網(wǎng)絡、新材料、生物醫(yī)藥等行業(yè)。”

新能源依然可挖

“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，以及中國所面臨的碳減排壓力，都使我們堅定地看好新能源領域的發(fā)展前景。”石波依然沒有放棄新能源。

不過，雖然低碳經(jīng)濟是現(xiàn)在市場上的熱點，但他認為，板塊中大部分公司的股價已經(jīng)充分反映了價值，因此，在其投資組合中，低碳板塊所占的比重已經(jīng)下降，保留的主要是一些有業(yè)績支持、未來仍有增長空間的公司。

在新能源產(chǎn)業(yè)中，尚雅主要看好：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(電池、電機、系統(tǒng)集成、整車)

智能電網(wǎng)(儲能電站、智能電表)；風電、核電、光伏等產(chǎn)業(yè)鏈中的核心價值環(huán)節(jié)(風力電機、葉片、核島、空冷器、多晶硅薄膜)；以工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能為主的節(jié)能減排技術(shù)和材料(余熱利用、工業(yè)保溫、建筑材料)。

石波特別提到智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，因為只有電網(wǎng)實現(xiàn)智能化，新能源才能分部式上網(wǎng)和交互式的使用。另外，他還指出，LED這一塊需求也有很大的空間，LED越來越多地進入城市或者汽車的尾燈，繼續(xù)看好這一塊的成長。“我們以前投了一個公司十塊錢買的，現(xiàn)在已經(jīng)是七十塊錢了”，他表示。

第三次IT產(chǎn)業(yè)革命

石波表示，現(xiàn)在正在進入第三次IT產(chǎn)業(yè)革命。第一次IT產(chǎn)業(yè)革命是以電腦的出現(xiàn)為標志；第二次IT產(chǎn)業(yè)革命是以互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)為標志；現(xiàn)在進入的第三次IT產(chǎn)業(yè)革命，也就是智能終端的出現(xiàn)取代了過去的桌上電腦，成為主要的上網(wǎng)方式。在電腦時代全球的終端是一億臺桌面終端，互聯(lián)網(wǎng)時代是十億戶終端，現(xiàn)在要進入一百億戶的終端，生活當中各種各樣的終端，如汽車多媒體終端、手機的終端等取代了過去固定的臺式機成為上網(wǎng)的方式。基于智能手機和3G網(wǎng)絡的迅速發(fā)展，無線互聯(lián)網(wǎng)能夠真正實現(xiàn)隨時隨地的通訊，無線互聯(lián)網(wǎng)的市場將比目前英特網(wǎng)的規(guī)模更大。

同時，基于無線射頻技術(shù)(RFID)的快速發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)將成為連通物品之間的信息交換，這一技術(shù)的應用將提升整個社會的信息化水平。

無線互聯(lián)網(wǎng)領域主要關注的細分產(chǎn)業(yè)包括：移動增值服務、門戶網(wǎng)站、IM軟件、終端設備制造商等。

“技術(shù)發(fā)展周期一般會持續(xù)十年的時間，這次技術(shù)發(fā)展周期已在2年前進入下一個重大計算產(chǎn)品發(fā)展周期，即‘移動互聯(lián)網(wǎng)’發(fā)展周期”。石波似乎總擅于先他人一步發(fā)現(xiàn)重大的產(chǎn)業(yè)變革，并從中挖掘投資契機。

在這種情況下，新的公司通常成為新發(fā)展周期中的最大受益者，而現(xiàn)在的贏家則往往走向下坡路。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展，以及大部分增量利潤涌向推動創(chuàng)新和實現(xiàn)規(guī)模發(fā)展的公司，技術(shù)公司創(chuàng)造了比電信和媒體公司更多的財富。比如，美國蘋果、Facebook、亞馬遜和谷歌，中國的騰訊、阿里巴巴等公司，在全球移動市場發(fā)展中正在成為移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的排頭兵。

“我們剛?cè)ト毡究疾爝^，日本的手機支付做得比較成功，對比日本，中國無限互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｖ袊壳笆謾C用戶有8億人，3G用戶數(shù)量有900萬，三大運營商預計明年將有1億的用戶，我保守估計也應該有6000萬，據(jù)工業(yè)和信息化部部長李毅中的推測，3年內(nèi)3G用戶將達到2億。3年20倍的增長速度，可見行業(yè)的空間。在3G業(yè)務以數(shù)倍增長的同時，手機支付的增長速度也有70%左右。所以，整個行業(yè)的發(fā)展空間非常可期。”

石波以移動增值業(yè)務為例，“我認為它的發(fā)展空間是無限的。從中國移動目前的情況來看，增值業(yè)務主要有音樂下載、手機報、飛信業(yè)務、12580和手機支付業(yè)務，其中，飛信業(yè)務的用戶數(shù)已經(jīng)超過MSN用戶數(shù)量，通過12580訂機票的人數(shù)也已經(jīng)超過了國內(nèi)第二大旅行服務商。”

新材料、生物醫(yī)藥、內(nèi)需值得關注

此外，石波還提到了新材料和生物醫(yī)藥這兩個新興的產(chǎn)業(yè)。

“新材料的廣泛應用是支撐整個社會各項技術(shù)進步的基礎。新材料與新能源、信息網(wǎng)絡、生物醫(yī)藥等關系密切，與各領域的技術(shù)發(fā)展相互促進。”他指出，具體關注技術(shù)壁壘高、應用領域廣的新材料技術(shù)，如碳纖維、納米材料、薄膜技術(shù)、改性塑料、改性橡膠等。

而伴隨著中國社會老齡化的進程、全民可支配收入的提高，以及2009年相繼浮出水面的醫(yī)改方案和基本藥物目錄，生物醫(yī)藥領域也將經(jīng)歷一個可以持續(xù)投資的較長周期。

“中成藥因多數(shù)屬于獨家制劑，在進入醫(yī)保目錄的條件下，未來幾年可持續(xù)以高速度成長。行業(yè)整合將惠益于行業(yè)龍頭企業(yè)。中國醫(yī)藥生產(chǎn)和流通兩個領域都存在集中度不高的情況，未來行業(yè)整合將出現(xiàn)輝瑞、諾華一樣的大型企業(yè)。具備較強研發(fā)實力、具有核心優(yōu)勢的企業(yè)將獲得突破性發(fā)展，技術(shù)實力是企業(yè)持續(xù)高增長的保障。”石波給出了具體的投資思路。

當然，伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，內(nèi)需概念依然值得跟蹤。“2009年由于國家各項消費刺激政策，房地產(chǎn)、汽車、家電等市場都出現(xiàn)大幅增長。對比各國居民消費占GDP的比重，可以看到我們的消費占比仍然過低，需要進一步增加居民收入、提高居民福利，以促進消費。”

尚雅投資認為，非耐用品將具有更穩(wěn)定、持續(xù)的消費擴張能力；但耐用品消費受到2009年壓力釋放和高基數(shù)的影響，增長前景須謹慎對待。

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