吳君亮：海外FOF基金概況及常規(guī)流程設置(2)

1966年，華爾街有一個記者就寫了一篇報道，就是“Alfred Winslow Jones一個沉默的人”，就是說沒有人趕上他，他1949年—1966年的投資經(jīng)歷，當時一下子引起了很大的轟動，而且提到了Alfred Winslow Jones這個名字。剛剛主持人說做對沖基金的人都是非常野蠻的人，Alfred Winslow Jones是一個非常安靜的人，學士淵博的人。

一下子引起媒體大幅度的關注以后，1967年就有130幾家做對沖基金的公司在美國出現(xiàn)，所以慢慢發(fā)展起來，行業(yè)的規(guī)模大今天估計，沒有研究統(tǒng)計，但是薛先生講七八千家公司，我也聽人講一千家公司，為什么？因為對沖基金公司不需要注冊，第二，不需要提供季度報告，也不需要披露信息，所以很難拿大數(shù)據(jù)，除了一些大公司以外，也有一些無人知曉的公司。

對沖基金講了兩個東西，第一，通過平衡，一個買入變化通過另外一個變化來平衡。第二，監(jiān)管非常寬松。Alfred Winslow Jones他的投資公司做大第二年，他覺得做的不錯，他就跟他的投資者商量收費的問題，他說他在環(huán)球游輪的時候，他聽過“船長的故事”，說幫人運貨的時候要收1/5的獲利收取費用，跟投資人說能不能把這個準則拿出來，所以這就成了今天對沖基金收費的基本標準。第一，有一個管理費用，第二，有一個盈利分成，這是在美國的其他投資公司里面不能收的費用。美國《投資公司法》非常嚴格的規(guī)定，公司的投資顧問或者基金經(jīng)理是不能與客人分享盈利的，因為他不注冊，他不是作為正式的投資公司注冊的，所以他是一個另類的公司，后來把他歸為對沖基金公司，他可以收這個費用，這也是吸引很多金融街的人士、金融街的精英跳到這個領域最重大的原因，因為你可以獲取非常高的回報。

這就出來第三點，對沖基金它的收費跟人家不一樣，它收兩個費用，第一個，管理費用，一般來講是兩個點，有時候下滑一點，有時候高一點點，另外一個就是盈利分成，一般的公共基金里面只收一個管理費。所以我們看，這個里面事實上我們進有幾個特點，對沖基金應該對沖，對沖這個概念一開始是一個非常小心謹慎的人做投資，他把風險放在第一的，他投資首先考慮怎么把風險化解掉，怎么把內(nèi)在的風險拿出來。所以他對沖的目的是，當我買一個東西的時候，賣一個東西對沖起來，對沖的目的一開始并不是要獲得更大的利潤，是要把風險降到最低。對沖基金某種意義上，從原始的概念出來它是一個非常保守的概念，所以對沖基金一開始在很多時候獲利并不是非常高的，是個比較溫和的、比較平穩(wěn)的、比較長期的一個回報。

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