2010年02月02日 13:54鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

長盛：謝謝黃院長。下面我們邀請清華大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系主任李道葵教授，上臺主題演講。

李道葵：謝謝長盛，謝謝各位來賓，我最后一個講，是不是時間多一點，各位來賓講的非常好，他們都提前講完了，我能不能增加一分鐘。我想2009年的論壇，中國經(jīng)濟不僅能實行V型的反彈，而且在年底中國經(jīng)濟的規(guī)模將超過日本，成為世界老二。我這個預(yù)測基本上實現(xiàn)了，當(dāng)然技術(shù)上講還要進行一些推算，我自己的預(yù)測準(zhǔn)不準(zhǔn)不重要，重要的是2010年我們的經(jīng)濟保持了8%的增長，老百姓的腰包鼓了，年輕人就業(yè)問題解決了，我們的消費上升了及我們的國際地位提高了，這是我們最值得慶幸的2009年的成績，但是我們要看到中國經(jīng)濟如此迅猛的發(fā)展，也帶來一系列問題。我經(jīng)常說現(xiàn)在中國經(jīng)濟相當(dāng)于16歲的姚明，但是對籃球潛規(guī)則的理解不夠，我們屬于青春期，青春期是有痛苦的，一個青春期的年輕人的生長會碰到各種各樣的生理問題。中國經(jīng)濟也是這樣，我想2010年中國經(jīng)濟最核心的特征就是一個調(diào)整。我們是個調(diào)整年，我們?nèi)绾谓鉀Q在成長期，青春期的一系列問題，如何能夠從2009年的非常規(guī)的應(yīng)對金融危機的各種政策轉(zhuǎn)到支撐我們長期發(fā)展的各種各樣的發(fā)展戰(zhàn)略上來，這是核心問題。

圍繞這個核心問題，有三個來表達(dá)我的觀點。第一個最是什么？一個最是我最關(guān)注的就是2010年我們政策的調(diào)整，能不能比較平穩(wěn)。不容否認(rèn)，2009年我們出臺了一系列的刺激性的財政金融政策，這些政策盡管在2009年保持了增長，但是同時業(yè)帶來了一系列的問題。那么這個政策的調(diào)整，這個政策退出這個政策的過渡，不可避免的會帶來一系列的沖擊，包括對資本市場，包括對投資，所以2010年我最關(guān)注的是政策調(diào)整能不能一方面保持我們投資能夠固定資產(chǎn)投資維持在比較高的水平，以至于我們的經(jīng)濟增長不要出現(xiàn)大規(guī)模的波動。另一方面我也希望我們2010年的政策調(diào)整，它的政策宣誓比較明晰。政策透明度比較高，使得我們的資本市場房地產(chǎn)市場的參與者們有一個可以看到的比較共贏的政策，不至于引起市場的波動。這是我第一個最。

第二個最是最擔(dān)心，我最擔(dān)心的還是來自于國際上的世界金融的沖擊，畢竟現(xiàn)在我們基本上是老二了，畢竟我們現(xiàn)在是一個姚明，我們的經(jīng)濟體跟世界經(jīng)濟的合作不同，我們基本50%的原材料來自于國際市場，我們30%到40%的GDP是用于出口，我們的貿(mào)易是3%到5%的凈貢獻(xiàn)，所以國際上的一些波動，對中國經(jīng)濟的影響，毫無疑問是很大的。今天中國形勢非常復(fù)雜，所有的討論都離不開中國。在達(dá)沃斯的論壇上，幾乎每一場都跟中國有關(guān)。這么一個復(fù)雜的國際背景下，我們的經(jīng)濟體能不能保持平穩(wěn)，這是一個最值得我們關(guān)注的，也是最不確定的因素。

第三個最是期待，最期待是2010年我們中國經(jīng)濟能夠有效的啟動一些轉(zhuǎn)變我們發(fā)展機制的一些做法，有這么一個進程，這個具體出來是兩個方面。一個方面是我們的發(fā)展機制，我們過去發(fā)展機制過多的以來于出口和投資，我們希望從2010年開始，我們的發(fā)展機制能轉(zhuǎn)變，政府能出臺一些政府，來提升我們的消費，來給中國減稅，短期拉動我們可支配收入。同時也幫我們投資者找到不是靠重復(fù)建設(shè)，但是對中國經(jīng)濟長遠(yuǎn)發(fā)展有利的一些戰(zhàn)略性的投資。這是一個方面。

更重要的是我期待的是在2010年我們能出臺一系列政策，解決我們的發(fā)展社會基礎(chǔ)的問題，夯實發(fā)展社會基礎(chǔ)。尤其在房地產(chǎn)方面，在房地產(chǎn)這個問題上，我們老百姓非常關(guān)注，地產(chǎn)價格這么高，對我們百姓的生活帶來沖擊，對我們發(fā)展的競爭力也產(chǎn)生了巨大的損害，這么高的房價使我們的成本不斷提高，使我們機構(gòu)的成本不斷提高，我非常期望的我們的地方政府，包括北京出臺我稱之為二次房改的政策，這是由市場直接入市，使那么買不起房的年輕人，這樣能夯實我們長期發(fā)展的社會基礎(chǔ)。對2010年，我是像2009年那樣充滿期待，我們能為未來五年十年十五年增長，奠定一個好的基礎(chǔ)，讓我們中國未來30年變成世界上的強國，真正變成我們最受人家尊重的國家之一，謝謝各位。

長盛：非常感謝，謝謝李道葵先生。我們的劉尚希院長迷失在清華大學(xué)里，現(xiàn)在我們直接開始我們的論壇，我們這個論壇的方式是按照我們5連發(fā)的方式直接來錄，所以有一點要求，先把三位嘉賓請上來。我們的第一個論壇是關(guān)于中國貨幣政策的論壇，要求三位嘉賓，第一位巴曙松教授，同時邀請李道葵主任，同時歡迎周春生教授。

長盛：關(guān)于今年的很多懸念能從我們下面總結(jié)的這一點點資料當(dāng)中發(fā)現(xiàn)一些問題，開始。(小片播放)

長盛：現(xiàn)場觀眾的朋友們，大家好，您現(xiàn)在正在收看的北京電視臺財經(jīng)頻道和北京大學(xué)共同推出的中國經(jīng)濟新春論壇，我們這次論壇將直擊在湖南我們中國人喜歡劃分時點的一個當(dāng)中，看到種種有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟選，試圖能找到一些有利的方式。通過短片我們可能對于2009年的印象會非常的深刻，2009年年初，我們認(rèn)為貨幣政策僅僅是一個金幣，三個金幣，確實沒有想到出現(xiàn)了九到十個金幣，那么到2010年對于金幣傳導(dǎo)能力會出現(xiàn)了更多的懸念，而且大家對于這些政策的關(guān)注超過了以往，所以今天我們在特別節(jié)目當(dāng)中，首先我來邀請三位嘉賓對中國貨幣政策進行一個解析，第一位李道葵教授，您好，第二位巴曙松教授，歡迎您，您好。第三位周春生先生，您好。每個人我們都有一個錢袋，每個人也有一打金幣，到手的錢幣非常多，2010年感覺這個錢袋是什么樣？有人感覺是這樣的。

李道葵：我看怎么比，這一定要有一個辯證的想法，對2009年是略微縮緊了，但是對2006年以后比還是非常寬松的。

長盛：巴曙松先生。

巴曙松：應(yīng)該說2009年特別上半年這樣一個月均投放超過1萬億元這樣的一個高速投放，應(yīng)該是不可能再重現(xiàn)。因為它的背景是百年一遇的金融危機，所以相對必然有一個收緊。

長盛：所以必然會收緊。您認(rèn)為現(xiàn)在緊到這個程度有可能嗎？

巴曙松：今年操作難度在什么地方？上半年往往跟去年同時比，顯得增長比較高。因為去年比較低，到了四季度，2009年四季度比較好，10.7%的增長，顯得下滑了。往往決策者從基調(diào)上看，在2010年總體上比較適度寬松的基礎(chǔ)上，很可能上半年會偏緊一點，下半年會偏松一點，如果要比較的話，上半年力度大一些，到經(jīng)濟平穩(wěn)物價壓力不大的時候，又要有所恢復(fù)。今年政策變動跟市場是一個博弈的過程。

長盛：周春生教授。

周春生：我覺得整體的布局確實是在收緊，那么這個收緊是對2009年非常寬松的政策相比較的，在具體的提法上，我覺得中央政府永遠(yuǎn)是適度。

長盛：非常有講究的一個詞。

巴曙松：我們其實用穩(wěn)健用了五六年，政府一直是這樣。

周春生：寬松喜歡加一個思路，但思路是一個量的標(biāo)志。2009年為了應(yīng)對金融危機用了適度的寬松政策。

長盛：極度的寬松。

周春生：對，去年的時候，我記得溫總理在答記者問的時候，2009年預(yù)計的新增是5萬億，話因剛落大概是4.5萬億，全年是9.6萬億，是一個極度寬松的貨幣政策。控制通貨膨脹的預(yù)期，實際上我們2010年貨幣政策已經(jīng)在收緊，那個時候是針對2009年的經(jīng)濟形勢。那么一方面是緊，另一方面又收，收是相對于往年。以前是非常多，現(xiàn)在稍微拉緊一點，其實也沒有拉到很緊。

長盛：跟常態(tài)比是松的狀態(tài)，但是從市場上看到了明顯的形勢，甚至表情上有一個很強的暗示。比如我們在看到一系列的貨幣政策之后，對退出和收緊，大家認(rèn)為一定是正在發(fā)生的事情。如果這個袋子怎么來收緊的程度來計算的話，各個市場會怎么反應(yīng)，比如樓市我們已經(jīng)看到了，相當(dāng)糟糕，成交量萎靡不振。那么對于很多事情判斷會悲觀？您悲觀嗎？

李道葵：您剛才說的非常重要，貨幣政策不在于緊和縮，重要的是預(yù)期。大家的預(yù)期很重要，現(xiàn)在的貨幣政策玩的就是預(yù)期，就是讓大家稍微有一點心理準(zhǔn)備，知道我們的貨幣政策會逐步逐步的收，讓百姓把銀行的錢不要過快的投入到產(chǎn)品市場，轉(zhuǎn)換購買力，不要過快的進入資本市場，某種意義上講，我覺得房地產(chǎn)價格的停頓不上升了，這也是政策的目標(biāo)所指。

長盛：現(xiàn)在正好是達(dá)到效果。這樣會不會有一些大家認(rèn)為有可能這樣對還沒有找到第二的經(jīng)濟產(chǎn)生抑制？

巴曙松：實際上為什么對于2010年到底投放多少信貸還是一個問號，實際上對今年的經(jīng)濟投放有三種看法，我覺得都有道理。2009年應(yīng)對的經(jīng)濟危機保證它的完工不出現(xiàn)爛尾，就是很大的一筆資金，有的人是6萬億還要多一點，如果控制的很緊，可能到下半年會出現(xiàn)一個爛尾，如果在今年再加大一點，如果儲蓄率更低，往往對下一步的增長提供一個很好的股息。第二是強調(diào)適度的寬松，回到歷史的經(jīng)驗就是經(jīng)濟增長速度加個三到五個點，那么大家通常預(yù)計就是七到八萬億之間，這是第二個看法。現(xiàn)在是主流。第三個是海外預(yù)測機構(gòu)，從四季度，特別是12月份，加上2009年投放的9點多億，放著沒有用。你看企業(yè)存款大幅度增加，有一部分資金是在2009年借了，在2010年沒用。2009年是開工，2010年是建設(shè)，所以這樣加進來再加上我們現(xiàn)在對信貸投放，窗口指導(dǎo)比較嚴(yán)格，很可能是第三周。很可能就是6萬億左右，這樣就是為了抑制通脹預(yù)期。

長盛：但是我們會看到這樣，跟汽車加油一樣，預(yù)期也不愁，如果一旦預(yù)期我今年上的菜會少，大家對各種各樣的消費預(yù)期還是你自己要花一些經(jīng)濟，可能對人的體重會有一個直接的影響，難道不擔(dān)心這一年里面，經(jīng)濟會出現(xiàn)另外，比如大家擔(dān)心的滯脹，甚至?xí)?dān)心另外的一種反作用力，周教授擔(dān)心嗎？

周春生：我覺得今年的貨幣政策，一個很重要的特點，對央行反復(fù)在強調(diào)針對性和靈活性，我覺得通貨膨脹嚴(yán)重，通貨膨脹的預(yù)期如果進一步的擴張，央行肯定進一步收緊。如果出現(xiàn)比如巴教授講的，原來開工的項目已經(jīng)少糧，沒有資金，完不成了，我相信中央政府和中國人民銀行如果得到這樣的信息會適度的放松。我覺得中國經(jīng)濟如果一句話來總結(jié)，實際上是一個相機抉擇，看情況再說。那么最大的問題，我覺得這一段時間，資本市場表現(xiàn)的比較低迷，其實就是對這種相機決策帶來的不確定。

長盛：預(yù)期不好。

周春生：2009年盡管我們應(yīng)對金融危機，但是宏觀經(jīng)濟的方向是明確的。2010年危機過后，我們正在尋找方向，我相信現(xiàn)在包括人民銀行自己也不是很清楚。

長盛：要相機抉擇。但現(xiàn)在我們對溫度有一個判斷，當(dāng)你判斷完了之后，你總會決定我今天穿西服還是不穿西服，比如1月份我們就看到，各種政策出來都可以，央票的利率，看到存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，而且大家對于加息的聲音，幾乎都已經(jīng)感覺在敲門了，當(dāng)然最后沒有落地，如果這個代表1月份我們看到的貨幣政策，下一個貨幣政策我們看到的會是什么？李先生。

長盛：我的觀點是這樣的，今年經(jīng)濟增長率應(yīng)該說不用擔(dān)心，我相信我們的政策管理階層，不擔(dān)心增長率，因為只要把去年開工的固定資產(chǎn)項目好好完成了，增長率下不來，所以滯脹的風(fēng)險一點不用擔(dān)心。那么反過來講，我們的貨幣政策管理者們，他們更多的關(guān)注是資產(chǎn)價格，關(guān)注股市價格，關(guān)注房地產(chǎn)價格。他們希望資產(chǎn)價格不要出現(xiàn)大規(guī)模的上升，當(dāng)然更不要出現(xiàn)大規(guī)模的下降，這是他們今年管理的目標(biāo)所在。這么一個大目標(biāo)情況下，它的政策永遠(yuǎn)是跟資本市場跳舞，你動一動我動一動，總是這么一個調(diào)整的過程。

長盛：跳舞，很形象。

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