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最新統計數字顯示，截至今年6月底，全國的基金規模已達12399.96億份，比年初時的6220.67億份增長了近一倍。

當越來越多的人成為“基民”的時候，人們對基金公司也生出了許多好奇：基金公司手握“基民”的資金，是怎樣運作的？基金經理每天怎樣工作、如何操盤？基金公司投資與個人投資有什么不同？為此，記者走進了銀河基金管理有限公司。

構建產品線——

設計不同產品，讓投資者根據風險偏好選擇

每天上午9點，索峰總是準時走進他的辦公室——上海市東大名路908號金岸大廈3樓。辦公桌上擺放著3臺電腦，他的第一個動作就是分別打開3臺電腦，3臺電腦分別顯示行情走勢圖、經濟新聞和內部研究信息。9點半股市開盤前，他需要瀏覽多方面的信息。

作為銀河基金公司的基金經理，索峰目前管理銀富貨幣和銀河收益兩個基金，每天的第一件工作和必須的工作就是研究分析最新信息，以把握宏觀經濟走勢與投資品種的市場走向。

過去相當長的時間，購買股票、國債等金融產品大都是個人行為，直到有了基金。目前，越來越多的人開始把錢交給基金管理公司來管理。“一個人有1萬元，很難進行大的投資，可是，如果50個人、500個人都拿出1萬元放在一起，那就有50萬元、500萬元，就可以進行較大規模的投資，力量也更大了。換句話說，基金公司是受托理財者。重要的是，基金公司通過金融工程技術設計出一個個理財產品，也就是品種繁多的基金，讓投資者把錢聚集起來，通過集合運作，投資者從中獲得更高更穩定的收益。這就是基金這類機構投資者的角色。”索峰說。

所有的基金公司都要構建產品線，產品線的特征是收益與風險匹配，就是回報率與風險水平由低到高，呈正比例關系。風險低的品種，回報率相對較低；回報率高的產品，風險也相對較高。基金產品線一般由基金公司的產品研發部門來設計，然后由市場部門來推廣，資金募集之后，則由投資部門的基金經理來運作。

自2002年6月成立以來，銀河基金公司已推出多只基金產品，風險與收益由低到高。一是貨幣基金，主要投資國債、央行票據等低風險產品；二是債券型產品，以債券投資為主，參與新股申購或者適當配置一些股票，增添收益；三是偏股型產品，以股票投資為主，適當配置一些債券。 “新股的收益較高，債券的回報較穩，股票的收益可能較高，但風險也較大，于是，通過各種組合，形成不同類型的產品，讓投資者根據自己的風險偏好來選擇。”索峰介紹。

基金經理權力有限——

只能在精選庫和備選庫選股票，ST類股票絕對不準碰

索峰管理的銀河收益基金成立于2003年8月，目前的規模是8億元，不過，這8個億怎么投不完全由他一個人說了算，公司內外對他有許多約束。

從外部而言，有許多法律法規以及監管部門出臺的管理辦法的約束，還有基金合同等限制，基金公司必須按照合同約定履行義務；從內部而言，銀河基金公司也制定了嚴格的投資管理流程，同時由獨立的風險控制部門對基金的投資運作進行監控。

銀河收益基金以債券投資為主，但是，從這8億元中拿出多少資金購買債券，拿出多少資金購買股票，也不是由索峰說了算的。在基金發行時基金合同里就已有了明確約定，購買股票的比例是0%—30%，債券則最少不得低于50%。因為是開放式基金，這8億元也不能全部用于投資，還得留出一部分現金應對客戶隨時可能的贖回。

銀河基金有個投資決策委員會，每季度開一次會議，針對宏觀經濟及市場發展情況，確定每個基金的資產配置比例。例如，最近一次的投資決策委員會議決定，銀河收益基金第三季度股票投資的比例為10%—30%，其余用于投資債券。當這個比例確定后，基金經理才有了一定的操作空間和范圍。目前這個基金的資金分配是債券70%，股票20%。

對于債券投資，索峰目前以短期票據為主，風險較小，諸如3個月的央行票據等。債券的選擇有數量模型支持，基于國家利率趨勢，以及發行額度、期限等來判斷。

至于股票部分，“買什么股票，我的權力也是有限的。”索峰說。銀河基金公司的研究部門根據多方面的調研建立了股票庫，其中又包括四個子庫：精選庫，備選庫，限制買入庫和禁止購買庫。“我的權限就是在精選庫和備選庫中選擇，是選這個還是選那個股票，我有一定的自主權。但是，那些在禁止庫中的ST類股票是絕對不能碰的，否則風險控制部門的人就會立即找上門來。如果要選擇限制買入股票庫的股票，也要通過公司一系列的審批流程。”

為了防范風險，銀河基金公司除了研究、市場、投資等部門，還設有獨立的風險控制部門，基金經理的操作都在這一部門的監控之下。銀河基金公司高級經理、風險控制主管吳磊博士補充說：“這樣做的目的只有一個，確保基金的投資安全。”

注重價值投資——

基金經理并不是每天忙于操作，而是偏重于長期投資

盡管是負責投資的基金經理，但是，索峰并不是每天忙于操作，甚至許多天都不用操作，看上去，并沒有人們想象的那樣忙碌，一兩個月只有幾天時間集中操作，其余時間僅是微調。

“因為，我們的股票選擇有充分的依據，都是行業中有業績、優質的股票，在一個季度中都相對較穩，所以，我們不太看重短時間里的漲跌，只有當股票超出我們的預期很多時，我們才會暫時拋出，在它下跌后再選擇買進。”索峰說。

與個人投資者最大的不同是，基金公司的投資是依靠團隊智慧，每一次決策，講究的都是依據、客觀和理性，而不是拍腦袋。“注重長期投資，注重理性投資和價值投資，這就是基金公司的最大特點。”吳磊分析。

盡管如此，基金經理的壓力還是非常大的。每天，辦公桌的電腦顯示著公司所有基金的收益情況。同時，國內所有的基金每天都有排名。“每天看著這些個排行榜，基金經理不可能沒有壓力。”銀河基金公司秘書羅瓊感嘆。

基金經理的壓力源自對投資人的信托責任。“基金公司的經營目標追求多種利益的和諧統一：基金持有人利益最大化，股東利益最大化，公司及員工發展最大化，在這‘三大化’中，銀河始終把基金持有人的利益最大化放在首位，這是我們最看重的，也是最使我們感到壓力的。”吳磊分析。銀河基金公司成立5年間，公司規模穩步擴大，至今已發展5家分公司。

基金公司投資管理能力提升的越快、穩定性越高，表明機構投資者正在快步走向成熟，這對于資本市場的健康發展，對于個人投資者的投資理財都是好消息。成熟的資本市場，需要成熟的機構投資者，這正在成為現實。(謝衛群）

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