2010年04月15日 16:02證券日報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

貴州茅臺(600519)

食品飲料行業(yè)的龍頭股，最新總市值為1528.96億元；最新收盤價162元，1月來累計(jì)漲幅-4.60%；預(yù)測2010年每股收益為6.4065元，對應(yīng)市盈率為25.29倍。

釀酒食品概念、基金重倉概念、大盤概念、高價概念、滬深300概念、中證100概念。

主營龍頭優(yōu)勢：國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是我國白酒行業(yè)第一個原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品，以及國內(nèi)唯一獲綠色食品及有機(jī)食品稱號白酒，是世界名酒中唯一純天然發(fā)酵產(chǎn)品，構(gòu)成持久核心競爭力。

獨(dú)特工藝和環(huán)境：茅臺獨(dú)特性主要體現(xiàn)在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經(jīng)二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發(fā)酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨(dú)特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產(chǎn)品稀缺性和不可復(fù)制性。

高毛利率+自主定價權(quán)：主導(dǎo)產(chǎn)品高度及低度茅臺酒毛利率保持在較高水平，2009年12月公告，自2010年初起茅臺酒出廠價格平均上調(diào)約13%。2009年中報(bào)披露，公司酒類產(chǎn)品營業(yè)利潤率為82.88%，比上年增加0.47個百分點(diǎn)。

海外銷售：2009年6月，貴州茅臺酒廠與法國卡慕酒業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在未來五年內(nèi)，卡慕酒業(yè)將把國酒茅臺分銷到全球25家銷量最高免稅店一半以上數(shù)量的店面。2009年中期公司產(chǎn)品國外收入10621.84萬元，同比增長64.84%。

招商證券：維持“強(qiáng)烈推薦”評級

提價加銷量增長，2010年公司真實(shí)業(yè)績增速無疑將超過30%，不過考慮到公司一直喜歡平滑業(yè)績，我們認(rèn)為25-30%是公司傾向的增速水平，故暫不調(diào)高業(yè)績預(yù)測，提價后業(yè)績增速的確定性大大增強(qiáng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價200元。

海通證券：上調(diào)至“買入”評級

測算公司2009年每股收益為5.08元，2010年每股收益為6.38元，上調(diào)評級至“買入”，目標(biāo)價給予200元。

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