2010年04月15日 16:02證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

貴州茅臺(600519)

食品飲料行業的龍頭股，最新總市值為1528.96億元；最新收盤價162元，1月來累計漲幅-4.60%；預測2010年每股收益為6.4065元，對應市盈率為25.29倍。

釀酒食品概念、基金重倉概念、大盤概念、高價概念、滬深300概念、中證100概念。

主營龍頭優勢：國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是我國白酒行業第一個原產地域保護產品，以及國內唯一獲綠色食品及有機食品稱號白酒，是世界名酒中唯一純天然發酵產品，構成持久核心競爭力。

獨特工藝和環境：茅臺獨特性主要體現在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨特地理環境、微生物環境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性。

高毛利率+自主定價權：主導產品高度及低度茅臺酒毛利率保持在較高水平，2009年12月公告，自2010年初起茅臺酒出廠價格平均上調約13%。2009年中報披露，公司酒類產品營業利潤率為82.88%，比上年增加0.47個百分點。

海外銷售：2009年6月，貴州茅臺酒廠與法國卡慕酒業簽署戰略合作協議，在未來五年內，卡慕酒業將把國酒茅臺分銷到全球25家銷量最高免稅店一半以上數量的店面。2009年中期公司產品國外收入10621.84萬元，同比增長64.84%。

招商證券：維持“強烈推薦”評級

提價加銷量增長，2010年公司真實業績增速無疑將超過30%，不過考慮到公司一直喜歡平滑業績，我們認為25-30%是公司傾向的增速水平，故暫不調高業績預測，提價后業績增速的確定性大大增強，維持“強烈推薦”評級，目標價200元。

海通證券：上調至“買入”評級

測算公司2009年每股收益為5.08元，2010年每股收益為6.38元，上調評級至“買入”，目標價給予200元。

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