報告指出，將繼續執行穩健的貨幣政策，堅持穩中適度從緊，保持必要的調控力度，努力維護穩定的貨幣金融環境，控制通貨膨脹預期，保持物價基本穩定。

中國人民銀行8日發布二季度貨幣政策執行報告指出，中國人民銀行將堅持把遏制經濟增長由偏快轉向過熱作為當前宏觀調控的首要任務。

報告指出，將繼續執行穩健的貨幣政策，堅持穩中適度從緊，保持必要的調控力度，努力維護穩定的貨幣金融環境，控制通貨膨脹預期，保持物價基本穩定。繼續協調運用公開市場操作和存款準備金率工具，根據宏觀調控的需要積極創新對沖工具，加強流動性管理。完善流動性分析預測體系，合理把握公開市場操作的節奏和力度，有效調節銀行體系流動性，引導貨幣市場利率平穩運行，發揮市場利率調節資金供求關系的作用。

報告指出，將穩步推進利率市場化改革，推動貨幣市場基準利率體系建設，進一步增強價格杠桿的調控作用。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，更大程度地發揮市場供求的作用，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

房產市場

今年以來房價出現加快上漲勢頭

報告認為，今年以來，我國住房需求持續旺盛，雖然房地產開發投資加快增長，但供需關系仍趨緊張，房地產價格又出現了加快上漲勢頭，部分城市價格漲幅依然較高。

報告指出，上半年，全國房地產開發投資完成額9887億元，同比增長28.5%，增速比上年同期提高4.3個百分點，高于同期固定資產投資增速2.6個百分點。其中，商品住房完成投資增長30.8%，占開發投資總量的70.3%，占比較上年同期提高1.2個百分點房屋住宅空置面積有所下降。

上半年，商品房銷售面積2.8億平方米，同比增長21.5%；房屋竣工面積1.5億平方米，同比增長11.1%。

房屋銷售價格漲幅有所回升，部分城市房價漲幅較高。6月份，70個城市房屋銷售價格同比上漲7.1%，漲幅比上月高0.7個百分點。其中，深圳、北京等城市上漲較快。深圳已連續17個月同比漲幅超過10%，其中2007年6月份達15.9%；北京已連續14個月同比漲幅超過8%，其中6月份達9.5%。

四大因素推動住房需求快速增長

報告指出，住房需求較快增長在我國當前發展階段具有一定的客觀性和合理性。

2007年以來，我國住房需求持續旺盛，雖然房地產開發投資增長加快，但供需關系仍趨于緊張，房地產價格又出現了加快上漲勢頭。

報告認為，四大因素推動了住房需求的快速增長：

一是隨著國民經濟的發展，我國城鎮居民可支配收入快速增長，直接拉動住房需求；二是隨著城市化進程的加快，大量農村人口進入城鎮，直接加大了住房需求；三是房價上漲預期和非理性的住房觀念導致居民購房需求在近期內集中釋放，加大了房價上漲壓力，另外當前我國投資渠道較為狹窄，引發居民投資性需求快速增長；四是住房供給不足，結構調整進展緩慢，供求缺口依然很大。

報告指出，當前要充分認識我國房地產市場的運行規律，加強各項政策之間的協調配合，加大供給、引導需求、穩定房價，完善住房保障體系，促進社會公平和諧。

金融市場

個人房貸強力拉升居民消費貸款

報告認為，上半年我國居民戶貸款特別是消費貸款顯著增多。

報告指出，上半年，居民戶貸款余額4.6萬億元，同比增長25.7%。居民戶消費性貸款比年初增加3800億元，同比多增3699億元，其中中長期消費性貸款同比多增3206億元。

央行認為，個人住房貸款是拉動居民戶中長期消費性貸款顯著增多的重要因素。

中長期貸款主要投向房產等行業

報告稱，上半年主要金融機構人民幣中長期貸款投向基礎設施行業、房地產業和制造業。

報告稱，2007年上半年主要金融機構(包括政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行)人民幣中長期貸款投向基礎設施行業、房地產業和制造業的比重分別為35.9%、15.1%和9.1%。

外貿外匯

我國貿易順差仍將高企

報告認為，未來一段時期我國貿易順差增速雖有望放緩，但仍會維持在較高水平。

從國外環境看，全球經濟很可能連續第五年以超過4%的速度較快增長，成為30年以來持續時間最長的經濟擴張周期，外部需求依然強勁；另一方面，一些發達國家對我國需要的高新技術設備進口實施限制致使我國進口難以擴大。

從國內情況看，近幾年投資快速增長形成巨大產能在釋放，形成了較大出口能力，并在許多領域替代了進口；勞動力、能源等生產要素價格較低，我國產成品價格在國際市場上具有相當大的競爭力。

報告還認為，當前一系列結構性調整措施奏效還需一定時間，國際分工格局調整，以及國內儲蓄率較高等深層次問題的解決亦非短時間內能完成。因此，我國貿易順差仍會維持在較高水平。

警惕日元套利所蘊風險

報告指出，近來日元套利交易較為活躍，規模不斷擴大，這有可能會給國際金融市場帶來一定風險。

日元套利交易是指借入低利率的日元，將其兌換為其他高利率貨幣并投資于以高利率貨幣計價的資產，以期從中獲利的交易行為。

近來，全球主要國家央行持續加息，而日本利率持續處于低水平，日元和美元、歐元等發達國家貨幣以及亞太新興市場經濟體貨幣存在較大利差，日元套利交易較為活躍，規模不斷擴大。

報告提醒，由于日元套利交易受利率和匯率預期以及風險溢價變化的影響，有時會發生較大規模的平倉行為，對國際金融市場帶來一定風險。另外，日元套利交易也將導致日元對主要貨幣持續貶值，日本貿易順差的大幅上升。

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