今天，7月份CPI數(shù)據(jù)就將揭曉，由于此前公布的二季度貨幣政策報(bào)告和7月份金融運(yùn)行狀況并不樂(lè)觀，緊縮貨幣政策再度箭在弦上。

7月CPI將超5%？

盡管6月CPI4.4%的漲幅已創(chuàng)下33個(gè)月來(lái)的新高，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在豬肉、糧食價(jià)格一路走高的帶動(dòng)下，7月漲幅仍將繼續(xù)走高，甚至將突破5%，摩根士丹利中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶更是認(rèn)為達(dá)到5.5%。

對(duì)此，央行在上周三發(fā)布的第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中警示，前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已逐步傳導(dǎo)到下游食品加工、餐飲等行業(yè)，因此有必要高度關(guān)注價(jià)格傳導(dǎo)問(wèn)題，防止價(jià)格全面上漲。

在CPI上漲的同時(shí)，GDP也在飛速增長(zhǎng)，二季度我國(guó)GDP達(dá)到近年來(lái)罕見(jiàn)的11．9%的高增速，上半年增速則達(dá)到11．5%，國(guó)民經(jīng)濟(jì)趨熱傾向進(jìn)一步顯現(xiàn)。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青也給出了現(xiàn)在是通貨膨脹前期的判斷，在這種背景下，市場(chǎng)擔(dān)心中央的調(diào)控政策將隨時(shí)到來(lái)。

信貸閘門(mén)仍未收緊

在CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步走高的同時(shí)，上周三央行公布的貨幣政策報(bào)告也顯示，7月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2314億元，創(chuàng)出歷史同期新高，同比多增597億元。這表明貨幣增長(zhǎng)過(guò)快，信貸投放過(guò)多的問(wèn)題仍在延續(xù)。

央行上周五發(fā)布的7月份金融運(yùn)行報(bào)告顯示，7月末，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長(zhǎng)18．48%，增速創(chuàng)下自去年6月份以來(lái)的新高；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.63%。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)師張永軍稱，7月份M2的增速明顯偏快，顯示今年以來(lái)央行不斷通過(guò)加息和提高存款準(zhǔn)備金率等方式收縮銀根的成效并不明顯，有可能會(huì)引發(fā)央行進(jìn)一步收緊銀根的舉措。

專家分析，除了住房貸款飆升的因素外，部分居民因?yàn)楣墒谢鸨x擇貸款投資的因素也不能忽略。申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師陸文磊表示，緊縮性貨幣政策對(duì)控制信貸投放的作用存在一定的時(shí)滯，今年下半年應(yīng)該有一個(gè)逐步回落的過(guò)程。

緊縮政策山雨欲來(lái)

今年央行的調(diào)控政策可謂不頻繁，繼今年3月18日、5月19日銀行兩次加息后，今年7月21日中國(guó)人民銀行又決定將金融機(jī)構(gòu)基準(zhǔn)利率第三次上調(diào)。僅僅10天之后，央行又宣布今年第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而8月15日起儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅的適用稅率將由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%，而6月末，財(cái)政部相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金10次的1.55萬(wàn)億元的特別國(guó)債也獲批發(fā)行。

如此頻繁的調(diào)控政策，也讓市場(chǎng)對(duì)下階段宏觀調(diào)控的預(yù)期產(chǎn)生分歧，有人認(rèn)為，如此密集的調(diào)控政策由于政策時(shí)滯目前并未發(fā)揮作用，所以央行不會(huì)在近期再次出臺(tái)緊縮政策，但也有謹(jǐn)慎者，如博時(shí)精選股票基金經(jīng)理陳豐就認(rèn)為，從市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，政府出臺(tái)一定宏觀緊縮政策的可能性越來(lái)越大，市場(chǎng)會(huì)逐步感覺(jué)到實(shí)質(zhì)性壓力，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)調(diào)整壓力也會(huì)增加。

商報(bào)鏈接

7月股市回暖

銀行資金再度回流

商報(bào)訊（記者?和平）央行上周五發(fā)表7月份金融運(yùn)行狀況顯示，7月份，居民儲(chǔ)蓄存款減少了91億元，同比減少226億元。此前，由于股市劇烈震蕩，部分股民采取觀望態(tài)度，6月份居民儲(chǔ)蓄猛增8271億元。

隨著股市行情的一路上揚(yáng)，7月份，居民儲(chǔ)蓄存款再次回流股市造成了存款再次下降。不僅如此，人民幣各項(xiàng)存款7月份增加僅1585億元，而6月份則增加了9041億元。數(shù)據(jù)顯示，除居民儲(chǔ)蓄存款大幅下降外，非金融性公司存款7月份減少93億元，同比減少781億元。而財(cái)政存款增加2219億元，同比多增30億元。

與存款量減少對(duì)應(yīng)的是銀行貸款的大幅增加。7月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.63%，增幅比上年末和上月末分別高1.56個(gè)百分點(diǎn)和0.15個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款當(dāng)月增加2314億元。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，歷年7月都是信貸投放的淡季，平均金額為700多億元，去年同期達(dá)到1700多億元，今年則是再創(chuàng)新高。

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