摩根大通：中國央行下月或再降息

出于經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，加之美國百年一遇的金融危機(jī)席卷全球，周一央行六年來首次下調(diào)貸款利率并同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。周二，摩根大通駐香港中國證券市場部主席李晶表示:“未來一個(gè)月中國決策層將考慮進(jìn)一步降息，并會(huì)出臺(tái)更為積極的財(cái)政政策予以配合。”

李晶認(rèn)為，中國通脹率已經(jīng)降至14年來最低點(diǎn)，在出口疲軟，且信貸環(huán)境惡化的局面下，通脹的下降為進(jìn)一步降息、保護(hù)就業(yè)提供了更大的空間。摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄也認(rèn)為，央行本周調(diào)降雙率是一連串貨幣從寬及財(cái)政刺激政策的開始。他進(jìn)一步解釋說:“人民銀行強(qiáng)調(diào)這次下調(diào)旨在保持經(jīng)濟(jì) ‘平穩(wěn)快速’增長。值得注意的是，央行并未提及任何‘從緊措施’，這是自去年年底以來的首次。對于我們來說，這是央行將在未來進(jìn)一步放松貨幣政策的強(qiáng)烈信號(hào)。”

過去幾個(gè)月以來，龔方雄一直都強(qiáng)調(diào)，政府會(huì)采取一連串的貨幣從寬和財(cái)政刺激政策，包括在年底前放松貨幣政策。龔方雄認(rèn)為政策制定者將致力于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長，以對抗外部需求的進(jìn)一步下降和全球金融市場持續(xù)出現(xiàn)的動(dòng)蕩。

對此，海通證券高級(jí)宏觀分析師陳勇表示:“中國經(jīng)濟(jì)疲軟已是事實(shí)，進(jìn)一步降息的可能性的確存在，眼下緊縮周期已經(jīng)過去了，可以認(rèn)為長期已經(jīng)進(jìn)入了降息的周期。”不過他指出政策出臺(tái)的時(shí)間比較難以預(yù)料，主要和外圍環(huán)境，尤其是美國的經(jīng)濟(jì)局勢有關(guān)。短期內(nèi)最有可能出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策是財(cái)政政策，包括減稅、刺激消費(fèi)的政策等。

陳勇說，周一降息從戰(zhàn)略上說是保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長，但從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看無疑是和國外正在發(fā)生的金融動(dòng)蕩有關(guān)，目的是有針對性地對沖美國金融動(dòng)蕩帶來的負(fù)面影響。美國的突發(fā)事件對國外形勢的影響比較大，這也加大了國內(nèi)政策出臺(tái)時(shí)間的不確定性。

美林證券駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正在以超出政府預(yù)期的速度下滑，現(xiàn)在的問題是中國在貨幣政策放松這一步上能走多遠(yuǎn)。此外他指出降息會(huì)阻止資金流入，減少對人民幣的需求，但考慮到降息對固定資產(chǎn)市場的積極作用非常有限，因此人民幣需求也將依然存在。

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