摩根大通：中國(guó)央行下月或再降息

出于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，加之美國(guó)百年一遇的金融危機(jī)席卷全球，周一央行六年來(lái)首次下調(diào)貸款利率并同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。周二，摩根大通駐香港中國(guó)證券市場(chǎng)部主席李晶表示:“未來(lái)一個(gè)月中國(guó)決策層將考慮進(jìn)一步降息，并會(huì)出臺(tái)更為積極的財(cái)政政策予以配合。”

李晶認(rèn)為，中國(guó)通脹率已經(jīng)降至14年來(lái)最低點(diǎn)，在出口疲軟，且信貸環(huán)境惡化的局面下，通脹的下降為進(jìn)一步降息、保護(hù)就業(yè)提供了更大的空間。摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄也認(rèn)為，央行本周調(diào)降雙率是一連串貨幣從寬及財(cái)政刺激政策的開始。他進(jìn)一步解釋說(shuō):“人民銀行強(qiáng)調(diào)這次下調(diào)旨在保持經(jīng)濟(jì) ‘平穩(wěn)快速’增長(zhǎng)。值得注意的是，央行并未提及任何‘從緊措施’，這是自去年年底以來(lái)的首次。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，這是央行將在未來(lái)進(jìn)一步放松貨幣政策的強(qiáng)烈信號(hào)。”

過(guò)去幾個(gè)月以來(lái)，龔方雄一直都強(qiáng)調(diào)，政府會(huì)采取一連串的貨幣從寬和財(cái)政刺激政策，包括在年底前放松貨幣政策。龔方雄認(rèn)為政策制定者將致力于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，以對(duì)抗外部需求的進(jìn)一步下降和全球金融市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)的動(dòng)蕩。

對(duì)此，海通證券高級(jí)宏觀分析師陳勇表示:“中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟已是事實(shí)，進(jìn)一步降息的可能性的確存在，眼下緊縮周期已經(jīng)過(guò)去了，可以認(rèn)為長(zhǎng)期已經(jīng)進(jìn)入了降息的周期。”不過(guò)他指出政策出臺(tái)的時(shí)間比較難以預(yù)料，主要和外圍環(huán)境，尤其是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)有關(guān)。短期內(nèi)最有可能出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策是財(cái)政政策，包括減稅、刺激消費(fèi)的政策等。

陳勇說(shuō)，周一降息從戰(zhàn)略上說(shuō)是保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看無(wú)疑是和國(guó)外正在發(fā)生的金融動(dòng)蕩有關(guān)，目的是有針對(duì)性地對(duì)沖美國(guó)金融動(dòng)蕩帶來(lái)的負(fù)面影響。美國(guó)的突發(fā)事件對(duì)國(guó)外形勢(shì)的影響比較大，這也加大了國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)時(shí)間的不確定性。

美林證券駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正在以超出政府預(yù)期的速度下滑，現(xiàn)在的問(wèn)題是中國(guó)在貨幣政策放松這一步上能走多遠(yuǎn)。此外他指出降息會(huì)阻止資金流入，減少對(duì)人民幣的需求，但考慮到降息對(duì)固定資產(chǎn)市場(chǎng)的積極作用非常有限，因此人民幣需求也將依然存在。

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