吳曉求：現在談“港股直通車”不合時宜

上周A股大跌，有不少人認為央行副行長吳曉靈關于“港股直通車定必落實”的言論帶來了一定的負面影響。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求就“港股直通車”問題接受本報記者采訪時直言不諱地說，現在談“港股直通車”不合時宜，理由有四：

一、“港股直通車”與我國內地資本市場發展戰略不匹配

吳曉求說，我們的發展戰略的目標是抓緊當前的機會和條件，大力推進我國資本市場向廣度和深度發展。從這個角度講，中國市場應該也必會成為世界重要的金融市場之一。

雖然我國金融市場現在的開放度不夠，仍未實現人民幣資本項下的自由兌換，未來如果我們推進了人民幣資本項下的改革，監管法治制度透明度進一步提高之后，隨著經濟進一步發展，沒有理由懷疑：我國內地資本市場會成為21世紀全球重要的金融中心之一。中國的資本市場自然要沿著自己固有的和應有的路徑走向彼岸，是否推出“港股直通車”，并不是中國資本市場發展下去的必要條件，如果在這個時候，還念念不忘“港股直通車”，顯然不合時宜。

二、與疏導優化需求政策不匹配

吳曉求說，如果沒有需求，市場難以為繼。如同當初把大型、特大型的優質企業送到海外上市的思路一樣，把供給、把優質上市公司資源送出。而現在的“港股直通車”， 是將需求送出去。雖然不足以把所有資金全部送出去，但是這是個信號，是一個與我國資本市場發展戰略不相匹配的信號。

我們現在正在轉變，加快藍籌股、紅籌股回歸的步伐，優化擴大供給。回歸除了籌集資金外，更多的意義在于能讓內地的投資者分享企業成長和中國經濟高速發展的成果。同時，回歸對于如今流動性過剩的A股市場無疑是大有益處的。

吳曉求說，金融政策一定要疏導需求，否則繁榮將難以繼續。引導需求的重點是，金融體制改革，促進市場發展，目前金融意識已然被喚醒。居民儲蓄存款搬家，股票、基金、債券并存的格局將會出現，并且規模越來越大，這就是引導需求的效果。

現在回歸公司的股票，在未來三年后限售股開始流通后，將會產生更大的需求。應該把外部的超級需求引進市場，而不是引到海外去。

有人說港股直通車能夠讓地下資金陽光化，是地下錢莊的形成堵住了海外通道。吳曉求說，這是完全沒有邏輯的。港股直通車后，獲得收益后怎么結算還是個大問題。這樣會使海外熱錢更容易趁機進入國內市場。

中國流動性過剩不是港股直通車能夠解決的，甚至還有可能加大流動性，甚至擾亂市場秩序。

其實前不久溫家寶總理講話對放行“港股直通車”提出的“四大前提”已經為我們的政策取向定下調子，各界無需太多猜測。

三、與市場發展狀態不匹配，加大投資者的風險

吳曉求說，前段時間周邊市場普遍快速上漲。如果真的在那個時候推出港股直通車，無疑是將剛剛賺了錢的人們推向更高的人為制造的風險中去。

一度，恒生指數達到了31000多點的歷史高位，結果后來出現大幅下跌。必將加大未來難以預測的不穩定性。

四、同層次市場競爭，不利于三地市場同質競爭

吳曉求說，通過中國銀行來做港股直通車業務，本身就值得推敲。銀行做資產托管可以，但作為交易平臺，就有悖于商業銀行法了。但如果不是它，又應該是誰來做？有海外交易資格的？那誰又有呢？

香港也需要穩定發展，中央政府應該有這個責任。香港的金融發展還是要靠自主創新，尋找資源。

吳曉求說，滬、深、港三地市場要搞好戰略分工協作，不能搶資源、搶公司，這樣會導致資源效率下降，到頭來誰也得不到好處。三地市場需要依靠各自優勢，或者尋找優勢，發展自己的獨特領域。比如，滬市將會成為人民幣計價資產的藍籌集中地；深市將集中大量的中小企業，成長性很好的中小企業；而香港市場將有望把人民幣發展為全球可交易貨幣，成為人民幣離岸交易中心，同時成為國際上重要的衍生品交易中心。

用大陸資金引流到香港來繁榮港股市場，是一種很短視的行為，可能只會讓剛剛有點錢的窮人為富人接盤。

中小企業

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