●我國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模到了可以推動中國金融體系結(jié)構(gòu)性變革的臨界點(diǎn)上，大勢如此，必須順勢而為。

●在以前的環(huán)境下要花10年能做成的事情，在流動性過剩的條件下，可能花兩三年就能做成。

●當(dāng)前形勢下，各方應(yīng)該相信市場，尊重市場的運(yùn)行規(guī)律，不要強(qiáng)力介入；同時加強(qiáng)投資者教育，提示結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

●當(dāng)前市場總體上沒有出現(xiàn)太大問題，存在的是結(jié)構(gòu)性泡沫。既然市場存在結(jié)構(gòu)性問題，則解決問題的關(guān)鍵也在于出臺結(jié)構(gòu)性的政策。

“當(dāng)前我國資本市場正面臨千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，我們千萬不能因為一些似是而非的武斷結(jié)論傷害市場，錯過機(jī)遇。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求昨日接受本報專訪時表示，當(dāng)前股市整體上未出現(xiàn)太大問題，只存在結(jié)構(gòu)性泡沫。

用發(fā)展的眼光看待當(dāng)前資本市場

吳曉求說，一國金融體系在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型之時，往往會出現(xiàn)很多靠經(jīng)驗不能理解的情況。如果缺乏對我國資本市場的系統(tǒng)理解和準(zhǔn)確把握，將得出一些似是而非的武斷結(jié)論，并進(jìn)而傷害市場———如一些研究者稱，當(dāng)前市場“存在嚴(yán)重泡沫，瀕臨崩潰，投資者行為近于瘋狂”。

“對當(dāng)前的資本市場發(fā)展?fàn)顩r要有理性的、符合未來發(fā)展的、有利于金融體系市場化改革的認(rèn)識和判斷，一定要站在構(gòu)建現(xiàn)代金融體系，構(gòu)建發(fā)達(dá)、強(qiáng)大的資本市場的高度來看待當(dāng)前的資本市場。我們千萬不要用基于傳統(tǒng)的、落后的金融體系時代形成的認(rèn)識，來衡量當(dāng)前的市場。要按照落后的理念看待市場，那除了無法理解，就只能剩下指責(zé)。我們不希望一個有良好發(fā)展前景的市場，在面臨千載難逢的發(fā)展機(jī)遇的時候，因為各種不正確的看法，錯失機(jī)遇。”

尊重市場規(guī)律強(qiáng)化投資者教育

市場面臨的巨大機(jī)遇究竟如何證明？吳曉求認(rèn)為，至少有三個證據(jù)：

一是中國經(jīng)濟(jì)處在蓬勃發(fā)展的時期，且發(fā)展的基礎(chǔ)和內(nèi)容相比過去已發(fā)生重大變化。“當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是在市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的發(fā)展，是具備較高競爭力、伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展，而不是當(dāng)初在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，或在市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚不牢靠的基礎(chǔ)上的發(fā)展。”吳曉求說，我國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模也到了可以推動中國金融體系結(jié)構(gòu)性變革的臨界點(diǎn)上，大勢如此，必須順勢而為。

二是流動性過剩環(huán)境的出現(xiàn)，為金融體系結(jié)構(gòu)性調(diào)整創(chuàng)造了重要外部條件。“沒有流動性過剩，金融市場產(chǎn)品的購買力從哪里來？金融市場的規(guī)模如何擴(kuò)大？傳統(tǒng)的銀行主導(dǎo)的金融體系如何向市場主導(dǎo)的金融體系轉(zhuǎn)變？如何促進(jìn)金融體系的變革？”吳曉求認(rèn)為，如果能夠把過剩的流動性引導(dǎo)到金融市場、資本市場中來，擴(kuò)大整個金融市場配置金融資源的比重，其影響就將變成正面。在以前的環(huán)境下要花十年能做成的事情，在流動性過剩的條件下，可能花兩三年就能做成。同時，逐步發(fā)展壯大的資本市場，能夠有效對沖過剩流動性給經(jīng)濟(jì)體系帶來的沖擊，“龐大的資本市場對沖過剩流動性的能力，比央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行票據(jù)要有效得多”。因此，政策的重心應(yīng)是把過剩流動性進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的引導(dǎo)。

三是人民幣匯率的穩(wěn)步升值，也為建設(shè)強(qiáng)大的金融市場、資本市場創(chuàng)造了良好環(huán)境。

因此，在這些重大機(jī)遇面前，“千萬不能采取有些學(xué)者提出的激烈政策，這些激烈的政策出臺，可能極大延緩中國資本市場的發(fā)展進(jìn)程。”吳曉求說，在當(dāng)前形勢下，各方應(yīng)該相信市場，尊重市場的運(yùn)行規(guī)律，不要強(qiáng)力介入；同時，在輿論上或投資者教育過程中，可以做一些適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，提示結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險。