“日本病”

貨幣一直在升值，市場里的資金在泛濫，錢太多了，源源不斷地擁進股市和房地產市場，資產價格在急劇膨脹，股價持續攀上新高……這是當下中國市場的寫照，不過，這也正是學者對上個世紀80年代日本經濟的描述。

在1985年廣場協議之后，日元在3年里對美元升值一倍，加之日本實行寬松的貨幣政策，市場曾瘋狂一時，然而，在股市和樓市不斷躍上新高后，泡沫最終破滅，日本經濟陷入蕭條，股市和樓市一蹶不振，并形成多米諾骨牌效應，企業大批關張，金融機構也接連倒閉，歷經十余年經濟停滯，至今難以恢復元氣。這就是所謂的“失去的十年”。

如今，中國經濟肌體似乎已看得到“日本病”的癥狀。

一方面是流動性泛濫。央行過去一年多的緊縮行動，并沒有化解這一難題。有關機構預計，今年中國貿易順差可能超過2500億美元，這意味著央行在維持匯率基本穩定的前提下，不得不繼續投放大量基礎貨幣，以買進美元。

匯改至今，人民幣累計升值幅度超過了5%。不過市場人士預期，今年人民幣仍將升值5%以上。

這也意味著，資金過剩的局面不會輕易改觀。由于預期人民幣升值，熱錢仍在不斷流入。國家發改委對外經濟所最近的報告稱，估計境內流動性較強的熱錢規模仍超過1000億美元。

國務院發展研究中心研究員魏加寧說，中國目前已經不是防范某個市場的泡沫，而是要防范整個經濟的泡沫化傾向，“中國泡沫做大的機制已經形成”。

他認為，與當年的日本相比，中國確有不同，比如說在貨幣問題上，日元大幅度升值，中國政府一直采取了審慎的調控措施。

但是他說，當年日本的銀行業基本上還是健全的，不良資產較低，而中國銀行業卻更加脆弱；當年日本制造業是真正的“日本制造”，而我們現在所謂的“中國制造”，嚴格意義上只是“在中國制造”。

這意味著，一旦真的出現日本病，中國可能遭受的損失，要比當年的日本更為慘重。許健認為，國家還是擔心股市泡沫膨脹，一旦出現暴跌，將導致實體經濟受損，引發社會問題。