今天的中國(guó)能否避免重蹈20年前日本的覆轍？

與日本擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策不同，中國(guó)從2004年起，已經(jīng)采取了穩(wěn)健的貨幣和財(cái)政政策，對(duì)過(guò)剩的流動(dòng)性進(jìn)行謹(jǐn)慎的回籠，同時(shí)，在不斷增加匯率彈性的過(guò)程中，采取了小步快行的方式使人民幣升值。

而且，在相似的表象下，中國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)肌體也有很多不同。北京大學(xué)副校長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授海聞?wù)f，日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的問(wèn)題是“成熟期”的問(wèn)題，是一個(gè)45歲人面臨的問(wèn)題，而中國(guó)是“青春期”問(wèn)題，是15歲少年面臨的問(wèn)題，不可比擬。

而無(wú)論是日本還是中國(guó)，顯然都不能僅僅靠匯率來(lái)解決問(wèn)題。

燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生說(shuō)，匯率或者貨幣政策都不能解決貿(mào)易順差的難題。日元盡管快速升值，但是日本通過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高依然保持了巨額的出口順差。而中國(guó)勞動(dòng)力成本的比較優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)，并且中國(guó)的環(huán)境和資源價(jià)格并沒(méi)有完全市場(chǎng)化，由于行政控制使得其企業(yè)生產(chǎn)成本大大降低，這使得中國(guó)的出口優(yōu)勢(shì)得以保持。

華生認(rèn)為，與日本完全的資本推動(dòng)股市上漲不同，推漲中國(guó)股市的原因，除了流動(dòng)性過(guò)剩外，還有一個(gè)重要的原因就是“供需的嚴(yán)重失衡”，在嚴(yán)格的行政控制下，市場(chǎng)需求的膨脹使得供需矛盾加劇，目前，讓市場(chǎng)迅速擴(kuò)容已經(jīng)是一個(gè)迫在眉睫的問(wèn)題。

海聞也表示，政府預(yù)防出現(xiàn)日本式泡沫，這沒(méi)有問(wèn)題，但是不必打壓，而應(yīng)該借機(jī)發(fā)展中國(guó)的資本市場(chǎng)，比如讓績(jī)優(yōu)企業(yè)上市、國(guó)有境外上市企業(yè)回歸中國(guó)股市、發(fā)展二板市場(chǎng)、發(fā)展債券市場(chǎng)等等。

許健建議，政策的“拳路”不必太快、太急。現(xiàn)在市場(chǎng)上漲趨勢(shì)已形成，“打壓”不是解決問(wèn)題的辦法。不過(guò)魏加寧卻認(rèn)為，宏觀調(diào)控的力度仍然需進(jìn)一步加大，頻度仍需加快，此外還有必要增加一些新的舉措，要讓投資者真正看到?jīng)Q策者的調(diào)控決心。

他說(shuō)，只要是泡沫遲早都是要破的。你不捅它，它自己也會(huì)破的。而且泡沫越大，破裂時(shí)的損失也越大。因此，“越早捅破損失越小”。

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