郭田勇

中央財經大學證券與期貨研究所副所長

5年前，國有股不流通，導致資本市場規模小，投機盛行。但隨著股權分置改革和陸陸續續進行的大盤藍籌股的發行和回歸，中國資本市場逐漸規范。

現在，資本市場的規模已經越來越大，它正在成為全社會財富管理的重要平臺。而在5年前，資本市場還僅僅只是為大型國有企業解決資金困難服務。

中國股市這五年基金篇

基金經歷跨越式發展

以前是基金賣不出去，現在是買基金要配售，上百億元的基金動輒一兩天就售罄。

對這個事實的描述，年齡稍長的基民都會感受頗深。

基金發展駛入快車道

從1998年起步時的10家基金管理公司、單一封閉式基金品種、100多億元基金凈值，到目前的59家基金公司、豐富的基金產品線、超過3萬億元基金凈值，我國基金行業在不足10年的時間里完成了跨越式發展。

在熊市時，很多基金都跌破了發行價格，賣基金成了基金銷售人員最頭疼的事。而隨著股權分置改革后牛市的啟動，基金業績增長之快出人意料，基金銷售之快也令人咋舌。2006年12月7日，嘉實策略400億元基金一天售罄，以致后來新發基金不得不“按比例配售”，基金銷售徹底擺脫了低迷的局面。

2003年－2006年間，我國銀行儲蓄存款的平均增長率為15%，保險業資產規模的平均增長率為32%，而證券投資基金資產規模的平均增長率則為65%，證券投資基金業成為我國金融市場中成長速度最快的金融子行業。

基金成為大眾“情人”

隨著市場的發展，目前已有5家基金管理公司的基金管理規模超過了1000億元人民幣，成為國內基金業的領跑者；基金業對外開放的程度也在不斷加大，中外合資基金公司已占據了市場的半壁江山。

從擁有基金的主體看，過去，中國基金業的發展主要依托的是機構投資者。數據統計顯示，2006年之前機構投資者投資基金比例占到了基金規模的一半左右，但2006年以來，基金開始成為基民的天下。中國證券登記結算公司最新數字顯示，截至2007年10月11日，兩市基金賬戶達到了77206戶，這使得機構投資者持有基金的比例迅速下降到四成左右。

目前，證券投資基金已迅速成為我國股票市場的最大機構投資者，其持有的股票市值已占到流通市值的19%，基金投資范圍也在不斷擴大，已被允許有限度地投資于權證、流通受限證券、資產支持證券等。

投資渠道拓寬至海外

如果說2005年是基金業發展的轉折點，那么2007年則是基金業發展的加速期。今年上半年，   經過短短半年，證券投資基金的規模就實現了翻番，資產規模從去年年末的8565億元直線上升至1.8萬億元。

今年6月，中國證監會發布的《關于實施〈合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法〉有關問題的通知》則為基金管理公司拓展海外證券投資管理業務鋪平了道路，而今年9月份首只南方基金公司QDII基金產品的成功發售則標志著我國基金系QDII出海的開始。

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