2010年11月15日 08:57中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

紅色周一仍可期 市場信心待恢復

⊙陳曉陽

上周大盤走勢風云突變，滬指在創(chuàng)下此輪新高之后，受不利因素影響演變?yōu)殚L陰急跌行情，似乎預示著一輪上漲行情結(jié)束。然而周末消息面并沒有出現(xiàn)預期中的實質(zhì)利空因素。那么，本周大盤將何去何從，如何看待本周大盤變化呢？

由于上周在多空因素平穩(wěn)上漲行情中，“兩桶油”突然發(fā)飆觸發(fā)了市場敏感神經(jīng)，擾亂了板塊熱點秩序，加上美元走強帶動商品市場急跌。最為重要的是，剛剛公布的10月宏觀數(shù)據(jù)，管理層再次上調(diào)準備金，向市場繼續(xù)傳遞收縮流動性信號，引發(fā)進一步的擔憂。

但消息面顯示，中方推進人民幣匯率形成機制改革的決心堅定不移，財政部相關(guān)人士否認上調(diào)印花稅傳聞等有利因素，顯示并沒有出現(xiàn)實質(zhì)利空因素，市場的過度擔憂將被化解。針對當前市場最大的擔憂——是否繼續(xù)收縮流動性，筆者認為，從時間考慮上，日前央行剛剛加息又上調(diào)了存款準備金率，而周末消息面上，來自央行的官員稱，年內(nèi)會否再加息將視形勢變化而定，由此推理出進一步從緊貨幣政策需要觀察新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，11月或四季度的宏觀數(shù)據(jù)，這在時間上有一定寬限。并且，數(shù)據(jù)顯示10月居民儲蓄銳減7000億，在地產(chǎn)調(diào)控措施未有放松前提下，銳減的資金多數(shù)會流向股市。也就是說，目前充足的存量流動性仍將支撐后市強勢行情延續(xù)。

對于上周五急跌之后的行情變化，筆者認為，在當前充足的流動性背景下，單日急跌現(xiàn)象一般緣于牛市行情演變到一定的階段，多空分歧顯著而引發(fā)股指的大幅波動。歷史經(jīng)驗表明，在未有實質(zhì)利空因素出現(xiàn)之前，單日急跌往往并不會改變原有的行情趨勢變化，加上周末消息面上的有利因素。本周行情有望出現(xiàn)紅色星期一，在重拾投資信心的前提下，可能逐步震蕩走強收復3100點關(guān)口。

操作策略上，由于通脹壓力高企不下，未來收縮流動性將繼續(xù)，周期性行業(yè)在估值修復之后，后續(xù)動能衰減。在這樣一個邏輯前提下，市場上大量的存量流動性將會繼續(xù)追逐各類商品漲價的投資機會。而商品價格上漲直接利好上游，同時也有利于具有價格傳導能力、景氣度提高的中下游，化工化纖、食品飲料、農(nóng)林牧漁等是代表性的行業(yè)。商品價格的上漲將會推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，新能源、節(jié)能環(huán)保、生物育種等新興產(chǎn)業(yè)吸引力將上升，可以中線思維挖掘相關(guān)個股的機會。(中國證券網(wǎng))

滬指3000點失守 調(diào)整壓力猶存

⊙西部證券 黃 錚

上周后半周市場走勢急速下轉(zhuǎn)，滬深兩市上周五分別以5.16%和7%的長陰報收。滬指失守3000點整數(shù)關(guān)口，權(quán)重股盤中突然啟動反而觸發(fā)市場謹慎情緒驟然升溫，來自技術(shù)壓力的調(diào)整最終引發(fā)股指大幅下挫。我們依然維持當前市場屬于中性格局的判斷，經(jīng)濟趨勢的基本向上決定市場中期反彈處于穩(wěn)固趨勢，上市公司前三季業(yè)績高增長在指數(shù)前期反彈中基本體現(xiàn)，預計本周市場依然處于調(diào)整期的風險釋放階段，不過伴隨主題性投資造就結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)，個股交易性機會將有所凸顯。策略上，倉位比重控制在四至五成，持倉品種以具備低估值品質(zhì)的個股為主。

消息面，上周三晚間央行宣布自本月16日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。次日早間宏觀數(shù)據(jù)公布如期而至，10月CPI同比上漲4.4%， 創(chuàng)24個月以來新高。央行采取一次加息、兩次上調(diào)存款準備金率的貨幣政策組合方式來進行對沖，前期流動性松動局面趨于收緊。通脹率的上升、美聯(lián)二次儲量化寬松或?qū)砹鲃有苑簽E，促使近一階段貨幣政策由略微放松轉(zhuǎn)為偏緊，央行將加息與防止熱錢流入形成一系列配套措施，預計這一管控通脹率的方向年內(nèi)仍會繼續(xù)。從10月份居民消費價格同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴大0.8個百分點觀察，食品價格持續(xù)上漲勢頭較大程度上助推物價水平上升。此外，大部分產(chǎn)品進口價格的環(huán)比上漲，是造成輸入型通脹壓力的構(gòu)成因素。貨幣政策從緊預期同時也表明通脹形勢的嚴峻，加大復蘇階段經(jīng)濟增長預期不穩(wěn)狀態(tài)的提升，從而抑制了資本市場中關(guān)聯(lián)度較高的銀行、地產(chǎn)行業(yè)階段性機會。同時，抗通脹概念的走強在市場中又不具備完全的主導地位，股指也就存在進一步橫向整理的必要。我們認為，跟隨之前10月加息舉措，10月再度上調(diào)存款準備金率，一旦控制價格的效果不夠明顯，投資品漲價因素短期內(nèi)難以消除，通脹壓力較大使得年內(nèi)仍有二度加息的可能。對于實體經(jīng)濟和資本市場而言，初期2-3次加息影響力有限，但隨后負面因素會有所顯現(xiàn)。

回到二級市場的表現(xiàn)來觀察，上周上半周資源股快速分化及個股盤中振幅加劇態(tài)勢，都已表明短線風險的快速聚集。周四午盤后，中國石油、中國石化以低估值展開盤中突發(fā)啟動，盡管曾一度帶動上證指數(shù)摸高3186點，但謹慎心緒的加重使得市場未能抵擋短線獲利盤的拋壓。不過，兩市股指大幅下跌還未能損傷周線的反彈形態(tài)。此外，中小板綜指及創(chuàng)業(yè)板綜指雖然連續(xù)兩日放量下行，但依然持守于20日均線上方，成長股的抗衡表現(xiàn)是我們尚不悲觀看空當前市場的主要原因。

長陰確立短線調(diào)整的必要，超跌有望帶來股指形成技術(shù)反抽的要求，但指數(shù)的劇烈震蕩加劇個股結(jié)構(gòu)性分化的深化，市場沒有足夠的信心恢復熱點題材的完全聚集。回顧“國十條”后，上證指數(shù)跌幅超過4%以上的4次長陰，即便指數(shù)存在超跌反抽的要求，但都未能形成短期形態(tài)上的轉(zhuǎn)變，隨后市場往往需要展開小箱體內(nèi)的橫向整理，而這一周期通常需要4-8個交易周的時間來完成，上證指數(shù)的總體波動區(qū)間有望在2850至3150點之間完成指數(shù)的修復。(中國證券網(wǎng))

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