2010年11月23日 10:04中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

兆馳股份(002429)：國內(nèi)家庭視聽消費電子的領(lǐng)跑者

家庭視聽消費電子行業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)擴大。隨著數(shù)字技術(shù)和顯示技術(shù)的快速發(fā)展，全球正進入一個全新的數(shù)字高清時代，未來幾年，消費電子行業(yè)在技術(shù)升級和消費升級帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整推動下將繼續(xù)保持增長。中國作為全球消費電子產(chǎn)品的生產(chǎn)制造大國的同時，也是全球大三大消費電子產(chǎn)品消費市場，2008 年中國消費電子產(chǎn)品總產(chǎn)值和銷售額分別達到12,692.1 億元和2,442.2 億元。受益于擴大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級和標準驅(qū)動，未來幾年，中國消費電子行業(yè)將進入快速發(fā)展期。

液晶電視、數(shù)字電視機頂盒和藍光視盤機市場潛力巨大。液晶電視顯示技術(shù)的成熟導致液晶電視與CRT 電視之間的價格差異不斷縮小，以及數(shù)字化、高清化的浪潮，液晶電視短期內(nèi)將徹底取代原有的CRT 電視，其市場潛力巨大。數(shù)字電視取代模擬電視是全球廣播電視發(fā)展的必然趨勢，只有通過數(shù)字電視機頂盒才能正常接收數(shù)字電視節(jié)目，因此數(shù)字機頂盒成為模擬電視接收數(shù)字電視節(jié)目的必備設(shè)備，隨著全球各國逐步由標清模擬電視過渡到高清數(shù)字電視，可以預見未來全球市場對數(shù)字地面機頂盒的需求將持續(xù)增長。目前，視盤機市場正經(jīng)歷以高清藍光視盤機取代標清紅光視盤機為代表的結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國視盤機產(chǎn)業(yè)將進入藍光視盤機時代。

公司戰(zhàn)略清晰，定位于家庭視聽消費電子產(chǎn)品，ODM 經(jīng)營模式贏得優(yōu)質(zhì)客戶源。公司是一家專業(yè)從事家庭視聽消費電子產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)，公司現(xiàn)擁有液晶電視、數(shù)字機頂盒、視盤機和多媒體音響四大系列，300 多個型號的產(chǎn)品，形成了相對完整的家庭視聽消費電子產(chǎn)品體系。公司的主要經(jīng)營模式為ODM，自成立以來堅持以市場需求為導向組織產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，適應消費電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代，憑借技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)領(lǐng)先，公司擁有了優(yōu)質(zhì)廣泛的客戶群。在連續(xù)三年成為中國最大的數(shù)字地面機頂盒制造商和出口商的同時，公司于2007 年穩(wěn)步進入批量生產(chǎn)液晶電視，至2009 年全球市場占有率為0.75%；2008 年開始藍光視盤機的生產(chǎn)，到2009 年實現(xiàn)全球市場占有率0.62%。

募投項目將擴大規(guī)模效應，提高公司綜合競爭實力。募投項目涉及的高清數(shù)字液晶電視機、藍光視盤機、數(shù)字機頂盒均為行業(yè)內(nèi)技術(shù)先進的更新?lián)Q代產(chǎn)品，項目的實施將進一步控制和降低生產(chǎn)綜合成本，大大提高公司生產(chǎn)能力，著眼更新?lián)Q代產(chǎn)品、并不是簡單的產(chǎn)能復制。通過實施技術(shù)中心建設(shè)項目，可大幅提高產(chǎn)品的高附加值，增強公司在創(chuàng)新、研發(fā)、設(shè)計、制造等方面的核心競爭力，鞏固和提升公司在中國消費電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中的領(lǐng)先地位。

我們預計公司2010-2012 年EPS 分別為1.11 元、1.58 元、2.11 元。結(jié)合公司的成長性和中小板估值水平，給予公司2010 年30-35 倍PE，對應合理估值區(qū)間在33.3-38.9 元之間。(東方證券 陳剛)

合肥三洋(600983)：新戰(zhàn)略帶來新發(fā)展 強烈推薦

中日合資的品牌洗衣機生產(chǎn)商合肥三洋是由合肥榮事達集團公司、日本三洋電機株式會社等于1994 年共同投資組建的中日合資企業(yè)，采用中日制衡的管理方式。公司主營洗衣機業(yè)務，得益于日本三洋在技術(shù)和管理上的支持，其產(chǎn)品在技術(shù)、品質(zhì)方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2009 年，公司洗衣機市場占有率達到7.6%，位列行業(yè)第四。

“3351”戰(zhàn)略為公司帶來新發(fā)展2008 年，公司大股東變更為合肥市國資委，新任管理層提出了“3351”戰(zhàn)略，即3 年翻三番，5 年實現(xiàn)100 億的目標。今年是公司實施“3351”戰(zhàn)略的第三年，目標收入達到30 億，同比增長50%。

強化渠道、豐富產(chǎn)品，做大做強洗衣機業(yè)務公司“3351”戰(zhàn)略的實現(xiàn)，一方面依靠做大、做強現(xiàn)有的洗衣機業(yè)務，另一方面將依托外延式的增長，但目前來看公司的快速增長還主要依靠洗衣機業(yè)務。洗衣機的快速發(fā)展主要依靠渠道開拓、產(chǎn)品線延伸。

變頻電機領(lǐng)航外延式增長公司在南崗工業(yè)園建設(shè)的電機生產(chǎn)線預計今年能產(chǎn)出100 萬臺變頻電機，主要以自供為主，到2012 年公司變頻電機產(chǎn)能將提升至500 萬臺，部分對外銷售。有關(guān)日本三洋白電資產(chǎn)的整合，目前還具有不確定性。

估值與投資建議預計2010 年、2011 年EPS 分別為0.91 元、1.29 元，按6 月1 日收盤價19.60元計算，對應的PE 為21 倍、15 倍，我們給予“強烈推薦”評級。(平安證券 文獻)

更多數(shù)據(jù),請訪問鳳凰網(wǎng)財經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.www.qianchuanzi.net/data/)

相關(guān)專題：

十二五規(guī)劃隱現(xiàn)股市藏寶圖

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。

>>  熱點推薦：

村民送“最不作為”獎 強生再爆大規(guī)模召回 黑作坊茅房里造茅臺 澳第三城市遭洪水吞噬