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利好傳聞刺激A股井噴節后布局10行業71股(6)

2010年10月01日 10:11中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

鋼鐵行業：對近期河北武安鋼廠復產點評

投資者有可能對近期河北武安鋼廠的復產表示出擔憂，因為這可能影響中國淘汰落后產能政策的有效性。雖然我們認為國內鋼產量可能在近期內小幅反彈，但鋼價在4季度這一傳統旺季應該保持穩定上升。我們對H股鋼鐵板塊維持中立評級，但建議投資者選擇有產能增長潛力的優質股。

我們認為，行業整合應是長期趨勢，這將有利于中國主要的鋼企。我們對鞍鋼股份、首長國際及寶鋼股份維持買入評級，對馬鋼股份維持持有評級。

支撐評級的要點

雖然我們注意到鋼廠復產在短期內帶來的風險，但我們相信政府對本輪的產能削減采取了嚴肅謹慎的態度，因此能夠保證政策的有效執行。

雖然市場比較關注供應問題，但主要的下游鋼鐵行業正在顯示出復蘇的跡象，包括汽車、家電及造船。

鋼鐵股估值具有吸引力。

首選買入

鞍鋼股份、寶鋼股份及首長國際。

有色金屬：大金屬的春天是否到來了呢？

東莞證券劉卓平

投資要點：

基本金屬大幅反彈，春天到了？。全球經濟復蘇不確定性、貨幣寬松或二次啟動、美元大幅貶值，這些因素推動金屬價格大幅反彈。9月27日LME鋁價2282美元/噸比上月同期上漲了14.27%，成為9月漲幅最大的金屬，其他金屬銅、鉛鋅價格分別反彈了6.05%、11.99%、9.15%。我們判斷由流動性推動的金屬價格上漲行情或再次重演，特別是在美元不斷貶值的大背景下，金屬價格或將呈現"易漲難跌"的行情。

小金屬價格堅挺。9月稀土價格基本持平，銻價大幅上漲10.7%，鎢、鉭價格分別上漲2.08%、4.14%，其他金屬大多平穩運行。

黃金再創歷史新高。9月黃金繼續強勢上漲，9月28日COMEX金價1306.6美元/盎司，比月初大幅上漲4.8%，首次突破1300美元兌關口，再次創下了歷史新高。9月COMEX均價為1268.51美元/盎司，比8月份上漲4.2%。中期金價有望達到1300-1500美元/盎司。

維持謹慎推薦，關注風格轉化后大金屬的交易機會。我們認為后市有色金屬的風格轉化或將出現，一方面大金屬價格或將進入"流動性推動的易漲難跌行情"，而前期大金屬的股價一直相對低迷，因而補漲的概率較大；另一方面，小金屬相對大金屬的估值溢價已經很高，累計風險逐漸增加，后續繼續大幅上漲的空間縮小。我們認為后市應該重點關注風格轉換后的大金屬的交易機會，對于小金屬則應防范短期的回落風險。建議重點關注大金屬，如銅陵有色、江西銅業(權證行權風險釋放后，江銅依然是估值較低、基本面較好的銅業龍頭)、中金嶺南、焦作萬方；以及受益白銀價格上漲的豫光金鉛。當然黃金股中期繼續看好。

汽車行業：關注具有長期成長價值的龍頭股

廣發證券楊華超

乘用車景氣略好于商用車，市場結構出現分化

季節性因素以及政策推動決定了乘用車景氣略好于商用車，2010年8月乘用車銷售101.90萬輛，環比增長7.69%；商用車銷售30.33萬輛，環比1.83%。同時，個性化需求推動了消費結構的逐步轉變，也意味著貼近市場需求的產品與企業將在競爭中充分受益，在狹義乘用車市場的大眾系與通用系的市場份額提升明顯，2010年8月上海大眾、一汽大眾、上海通用的市場份額達到了28.90%，相對去年提升了3.73個百分點。

行業庫存合理，"金九銀十"將如期

而至目前8月份汽車庫存周期為57天，其中，乘用車庫存周期為58天。

我們認為目前行業庫存情況處于合理狀態，且隨著8月份的廠家設備檢修，市場升溫過程中庫存有望維持穩定。日前第三批"節能產品與惠民工程"節能汽車推廣目錄已經公布我們認為隨著政策的進一步引導，自主品牌的銷售情況將進一步好轉。同時，在國內消費升級的推動下，中高端市場的需求熱情有望保持。我們認為乘用車市場"金九銀十"將如期而至。同時，我們判斷在市場需求升溫的過程中，市場價格將有望維持穩定。

關注具有長期成長價值的龍頭股

我們對行業的投資邏輯分為三個階段：第一個階段是中期策略時基于行業8倍左右的PE估值給予對行業估值修復、業績提供安全邊際的判斷，將行業評級由"持有"調整為"買入"；第二階段，基于我們對市場終端銷售情況的跟蹤，判斷補貼政策的切入將帶動行業由估值修復到景氣向上；目前行業處于第三階段，我們認為財富效應能否繼續推動行業產品結構優化，從而帶來業績的超預期增長是我們重點關注的問題，而財富效應則與國內的股市、地產等密切相關。

我們根據對行業各細分市場結構變化以及行業政策引導的分析，仍然選擇具有安全邊際以及存在事件驅動的公司，主要包括在乘用車市場受益于行業以及具有新能源和收購題材的華域汽車；在乘用車市場份額逐步提升的上海汽車等。

風險提示：市場的系統性風險和政策的引導作用低于我們的預期。