2009年12月29日 01:03每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

2009年，我國出臺了促進房地產市場、汽車消費市場以及家電市場發展等擴大內需的諸多政策。展望2010年的經濟增長，能否看到不同增長動力在后危機時代的再平衡？莫尼塔研究所指出，出口增速將有望在外需改善的情況下回升，來自凈出口的貢獻，也有望從2009年的負貢獻到2010年的零貢獻；同時，2010年消費中的亮點仍繼續來自財政政策的刺激方向；在投資方面，2010年則需要更關注企業投資意愿回暖，以及目前企業賬戶沉淀資金的活化。在企業投資意愿回暖的情況下，只需6.5萬億甚至更少的新增信貸，就足以帶來接近兩位數的GDP增長。

要實現調結構、穩增長的目標，2010年我國的宏觀經濟政策必然會有別于2009年。2009年12月7日落幕的中央經濟工作會議已經指出，要加大經濟結構調整力度，提高經濟發展質量和效益。經濟結構優化是轉變經濟發展方式的基本要求。2010年要進一步擴大居民消費需求，增強消費對經濟增長的拉動作用；積極穩妥推進城鎮化，把穩步推進城鎮化作為擴大國內需求和調整經濟結構的重要抓手；發展戰略性新興產業，推進產業結構調整；推進節能減排，淘汰落后產能。

很顯然，調結構、轉變經濟發展方式是2010年經濟工作的重中之重。那么，在刺激經濟政策持續一年多之后，會不會出現緊縮呢？對于這樣一個較為敏感的問題，多數經濟學家都認為沒有必要擔憂。

不過，也有分析人士指出，要調整經濟結構，此前靠投資拉動的政策將必然會逐步退出。國金證券認為，2010年中國經濟的主線應當是“外需回升與政策退出”。因為2009年末，隨著美國經濟的復蘇和世界經濟的好轉，我國的出口環比回升仍在繼續。如果外圍環境繼續好轉，中國的出口也將出現恢復性增長，并對GDP做出正貢獻。因此，中國經濟的主線將有可能從 “2009年外需減弱和政策刺激”，轉向2010年的“外需回升和政策退出”。

國金證券認為，盡管全球經濟的復蘇依然存在不確定性，但調整經濟增長結構，將可能給中國帶來更為持續的經濟增長前景。中國的“政策紅利改革”還有較大的釋放空間，因此，對于2010年的A股市場，將可以采取更為結構化的布局。

2010選股票 穩中求“變”

2010年，要調整經濟增長的結構，決定了宏觀政策將出現變化，在這種情況下，A股市場將作何反應呢？

中原證券研究所指出，2010年國內宏觀經濟將自主復蘇，上市公司的盈利增速回升態勢明顯，預計2010年可比增速達到21%~28%。在適度寬松的貨幣政策完全退出之前，市場流動性仍顯寬裕；通脹預期與人民幣升值預期，為指數的進一步走強提供有力的支撐。在機構觀點趨于一致的情況下，春季行情有望提前。

不過，需要擔憂的是在“保增長”告一段落之后，積極政策的提前退出，可能造成對經濟扶持減弱，進而對市場走勢形成負面影響。同樣，全流通對A股市場估值體系帶來的沖擊也令人擔憂，限售股的減持行為對市場上行造成壓力。此外，考慮到創業板以及大盤股IPO的繼續，A股市場融資正常化目前才剛剛開始。

在國內經濟有望平穩增長的背景下，A股市場的投資策略將由尋找拐點與高彈性回歸至穩定增長的品種。另一方面，“調結構”提上日程，新興戰略性行業可能得到政策與資金扶持；上海世博會即將召開，相關概念股有望受益，預計其中均孕育著大量的主題投資機會。例如受益于內需增長的房地產與汽車板塊，以及中央經濟工作會議中提到的戰略性新興產業，如低碳經濟、物聯網板塊等。

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