2009年12月29日 01:38每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

爆發期：輕倉踏空

時段特征：2600點前市場表現：4月突破年線，隨后來到

2600點附近券商操作：集合理財踏空主升浪

2009年春節之后市場的首個交易日，上證指數便突破2000點，并迅速上行。短短3個多月，上證指數已到達了2500點一帶。雖然年初眾多券商預測2500點將成為2009年A股大頂，但許多券商顯然對后市有更樂觀的預期。

在這一期間，中信證券預計，市場風格將由小盤股逐漸轉向大盤股；銀河證券也認為藍籌股行情已經到來。

正如各大券商預測的一樣，2500點以后，正是在煤炭、地產、銀行以及石化等板塊的帶領下，市場掀起了一陣藍籌旋風。這一期間，也是2009年上半年行情的爆發期。

春節后到5月中旬這一時期，各類題材紛紛上漲，但券商自營的表現卻不盡如人意。在整個主升浪階段，券商集合理財產品的操作可以用“徹底踏空”來形容。在2009年2月到5月的4個月中，上證指數連續走高，但券商集合理財產品卻每個月都跑輸大盤，因此被不少投資者贖回。

與集合理財產品的操作相比，券商自營盤的操作也在這一階段出現了明顯的分化，有些券商積極調倉換股，實現了較好的收益，有些券商卻繼續保守。多數券商雖然也看到了市場發生的變化，但依然不太積極。

泡沫期：瘋狂追逐

時段特征：2600點之上市場表現：市場上探，出現泡沫，震

蕩后突破2700點券商操作：券商成為泡沫助推器

2600點、2700點、3000點、3100點……3400點！從5月底到7月28日，上證指數連續飆升，市場似乎又進入了資本泡沫時光。對于下半年走勢，券商的看法開始出現較大的分歧。

一向謹慎的申銀萬國認為，2009年下半年A股市場運行趨勢將呈現“沖高回落”的局面。海通證券認為，2009年下半年A股市場將進入中期調整格局。

不過面對瘋狂的上漲行情，也有不少券商對下半年走勢表示樂觀。安信證券在其研報中認為市場趨勢尚不會逆轉，A股的高點可摸高至3500~3800點。

進入6月份之后，短短一個多月的時間，股指上漲達800點。此時，一些券商才終于如夢方醒，開始追逐泡沫。其中，最典型的例子無疑是剛上市不久的光大證券。公開信息顯示，光大證券持有的股票資產市值僅在6月份就增加了超過15億元，增長幅度超過138%。很明顯，其股票市值的大幅增長，主要緣于自營規模的增長。正是由于光大證券在高位的過度加倉，導致了其第三季度自營出現虧損。與光大證券類似，東北證券同樣在二季度大幅增加自營規模，結果在三季度的調整行情中，自營同樣出現虧損。

統計顯示，2009年第二季度，10家上市券商累計自營規模591億元，較一季度末增加了20%。

沖頂期：繼續看多

時段特征：“7•29”大震蕩后市場表現：7月29日沖高回落，收盤

時暴跌5%券商操作：券商來不及減倉

市場的快速上漲讓一些投資者失去了理性，以至于未能察覺到危機的到來。

7月份IPO重啟后，桂林三金、萬馬電纜成為“先鋒”，主板首只上市的新股四川成渝也“試水”成功，但這些都無礙股指上行。然而，7月29日中國建筑的上市，卻狠狠“撞”了A股的“腰”，一根長長的大陰線猶如一道深深的斷崖，擋住了市場攀登的道路。

不過這次大跌并沒有動搖券商對大市的看法，多數券商仍然堅持看多。招商證券當時認為，市場仍處于經濟復蘇和流動性推動的延續期，市場的大趨勢并未發生改變。此外，廣發證券、申銀萬國等都認為A股市場方向并沒有發生改變。但也有部分券商對后市表示擔憂，民族證券認為，A股市場連續上漲后，技術面嚴重超買，有強烈的技術性調整需要。

券商積極看多，也給了市場再次崛起的信心，“7.29”大震蕩后，A股快速反彈，連漲3天，并創出當時的反彈新高3465點。

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