掘金半年報：四家公司業(yè)績高增長有望延續(xù)(2)

2011年09月02日 02:25
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉(zhuǎn)發(fā)

擴產(chǎn)項目將落成 新聯(lián)電子高增長剛開始

⊙記者 覃秘 ○編輯 全澤源

作為智能電網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域里的小公司，新聯(lián)電子半年度超過70%的業(yè)績增速，并沒有出乎市場的意外。不過有研究員表示，受益于用電信息采集市場的爆發(fā)，公司的高速增長剛剛啟動，未來數(shù)年內(nèi)的增長有市場保障。記者昨日從公司方面也了解到，其新增產(chǎn)能預(yù)計在10-11月即可投產(chǎn)，而今年的招投標(biāo)工作進展順利，訂單及中標(biāo)數(shù)額均高于去年同期。

據(jù)半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14894萬元，同比增長92.61%，利潤總額4314.3萬元，同比增長87.6%，實現(xiàn)凈利潤3693.2萬元，同比增長77.1%。公司稱，由于主要產(chǎn)品市場需求旺盛，銷售預(yù)計持續(xù)穩(wěn)定增長，從而帶動利潤增長。公司同時預(yù)測，1-9月份凈利潤同比增幅為50%-80%。

對于公司的高增長，多家研究機構(gòu)都認(rèn)為在“預(yù)期”之內(nèi)，主要原因是“用電信息采集終端市場啟動，行業(yè)景氣處于高位”。國家力推智能電網(wǎng)，大背景就是目前面臨的“電荒”困境，電力合理有效的調(diào)配則成為解決途徑之一，從而對用電需求方進行信息管理也就成了一個基礎(chǔ)工作，這也為相關(guān)設(shè)備廠商帶來發(fā)展機遇。

銀河證券近期發(fā)布的研報顯示，據(jù)國網(wǎng)公司測算，其直管區(qū)域內(nèi)，用于建設(shè)用電信息采集系統(tǒng)設(shè)備和技術(shù)的投資規(guī)劃總額為627億元。其中與新聯(lián)電子目前產(chǎn)品相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域是專網(wǎng)終端、公網(wǎng)終端與采集器等，市場容量合計234 億。如果考慮到南網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域，以及非國網(wǎng)直管區(qū)的市場，全國總的市場容量約為312億。

而國泰君安研報稱，根據(jù)國網(wǎng)規(guī)劃，2010 年用電信息采集系統(tǒng)覆蓋率達到15%，2014 年底達到100%，此增速頗為可觀。新聯(lián)電子則是230M專網(wǎng)龍頭，市占率高達30%并與其他兩家企業(yè)形成寡頭壟斷，公網(wǎng)終端市場占有率也有10%左右。未來將充分享受行業(yè)高增長。

“公司的半年報有兩方面信息值得特別關(guān)注，一是公司專網(wǎng)終端的收入增速，二是銷售渠道對外拓展情況。”中信證券近期發(fā)布的研報指出，并預(yù)測公司未來三年的復(fù)合增長率可以達到38%。

據(jù)半年報，公司上半年專網(wǎng)終端的收入增速為同比增長51.3%，超過公網(wǎng)終端39.1%的增速。由于專網(wǎng)終端技術(shù)壁壘較高，其毛利率比公網(wǎng)終端高9.6%，這被認(rèn)為是公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過技術(shù)創(chuàng)新占領(lǐng)市場一直是公司的法寶之一，公司新推的高速電臺產(chǎn)品，目前除了在江蘇試點外，重慶等部分地區(qū)也已經(jīng)開始使用。

另外，公司上半年在華北、華南地區(qū)的銷售收入增速高達300%以上，西南、西北地區(qū)的銷售收入增速達100%以上，客戶集中度快速降低。記者從公司了解到，華東地區(qū)是公司的主戰(zhàn)場和根據(jù)地，但跨省跨地區(qū)發(fā)展是必然趨勢，近兩年公司加大了在全國各地的市場開拓力度，進展比較順利。

此前，公司曾披露其新增3萬臺專網(wǎng)終端、6萬臺公網(wǎng)終端、30萬臺采集器的募投項目將在今年年底前投產(chǎn)。海通證券研報指出，上述項目達產(chǎn)后，專網(wǎng)終端產(chǎn)能將增加2.5倍、公網(wǎng)終端產(chǎn)能將增加7.5倍。昨日記者了解到，該項目新工地的裝修工程已接近尾聲，預(yù)計10月份和11月份即可投入使用。屆時公司產(chǎn)能瓶頸將得以解決。公司半年報顯示，上述三大主要產(chǎn)品占公司主營總收入比例逾80%。

公司還透露，由于今年國網(wǎng)的招投標(biāo)工作比往年啟動要早，公司目前的相關(guān)工作進展順利，訂單及中標(biāo)數(shù)額均高于去年同期。

值得注意的是，公司還有一項針對管理層的激勵計劃，即在公司2011 年實現(xiàn)銷售收入4.3億元且凈利潤達到1.2億元時，超過凈利潤1.2 億元以上的部分提取15%作為對高管和中層的獎勵。有多家券商此前發(fā)布研報稱，公司全年凈利潤超過1.2億元的概率非常大，公司管理層顯然也有動力。

“公司所處行業(yè)目前正是高景氣，公司自身也有比較好的先天條件，如果募投項目進展順利的話，公司的發(fā)展應(yīng)該還會上一個臺階，目前公司的股價估值也并不高，中長期投資機會明顯，半年度剛剛實行了10送10，也有利于增加股票的流動性。”昨日，某大型券商相關(guān)行業(yè)研究員向記者分析。