央行定調(diào)藏深意 黑周五是否板上釘釘(5)

2011年06月02日 15:55
來源：中國證券網(wǎng)

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貸款多數(shù)投向基建項目

同時，地方政府融資平臺貸款期限較長，5年期以上的貸款比重超過50%，這主要是因為軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)、完工及運營后還款所需要的融資期限相對較長。

在貸款的投向方面，央行表示約五成以上地方政府融資平臺貸款投向公路與市政基礎(chǔ)設(shè)施。部分省份地方政府融資平臺貸款向土地儲備集中的情況有所緩解，四川、山西、江西、寧夏等地的土地儲備貸款2010年年末余額較上年末有所減少。

調(diào)查結(jié)果還表明，國有商業(yè)銀行和政策性銀行成為地方政府融資平臺貸款的供給主力。

研究論證市政債籌資

對于地方政府融資平臺的風(fēng)險解決問題，央行表示，既要進(jìn)一步做好地方政府融資平臺的清理規(guī)范，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險；更要疏導(dǎo)地方建設(shè)資金需求，積極探索地方政府以市場化方式融資加強債務(wù)管理的制度安排。

報告尤其指出，認(rèn)真研究論證地方政府發(fā)行市政債券的籌資方式，改變地方政府融資平臺以銀行貸款為主的融資格局，有效發(fā)揮市場對地方政府舉債的監(jiān)督約束，促進(jìn)提高地方預(yù)算管理的規(guī)范性和透明度，最大限度地降低地方政府融資風(fēng)險。

新華社：匯金增持預(yù)期增加 國家隊輸血能否見效

隨著投資者期待中央?yún)R金增持工農(nóng)中建四大行股份并未兌現(xiàn)，A股市場也在6月首個交易日回歸震蕩態(tài)勢。但在A股"老大哥"中國石油5月25日開始被中石油集團(tuán)增持以來，投資者對于"國家隊"抄底護(hù)盤的預(yù)期再度劇增。在民資股東與高管減持套現(xiàn)也同時升溫的情況下，"國家隊"入場能否成為A股見底信號？

中央?yún)R金增持與否成疑

5月30日，銀行股出現(xiàn)近期罕有的大幅上漲，讓"中央?yún)R金投資公司疑似增持四大行A股股份"成了市場關(guān)注的焦點。不過在兩個交易日過去之后，四大國有銀行并未發(fā)布相關(guān)公告，這也意味著中央?yún)R金短期內(nèi)并未"如市場所愿"出手護(hù)盤。"股東增持上市公司股份，需要在增持后兩個交易日內(nèi)公告。"國信證券經(jīng)濟(jì)研究所資深策略分析師黃學(xué)軍說，"但目前四大行并未公告，這也意味著匯金可能并沒有在5月30日增持四大行股份。"

距離2009年9月末中央?yún)R金公司上一次增持工商銀行、中國銀行和建設(shè)銀行A股股份已有近兩年之久，彼時上證綜指與目前點位相似，都處于2700點附近的位置。而上溯到2008年9月，中央?yún)R金在金融危機爆發(fā)初期便首次增持三大行股份。

黃學(xué)軍介紹說，前兩次匯金增持并不一樣，2008年增持時，匯金公司首先公開宣布了擬將增持三大行股份，隨后才出手買入；而2009年增持時，則是先買入后公告。分析人士認(rèn)為，如果先公告后增持，將刺激市場對此利好的預(yù)期，從目前市場信心不足的情況下看，先公告后增持的效果可能會更好。

在去年7月農(nóng)業(yè)銀行登陸A股后，中央?yún)R金公司未來的增持對象又多了一家。對此，東興證券副總經(jīng)理銀國宏對記者表示，從2010年四大行的低估值和較高的分紅率看，單純是財務(wù)投資，銀行股已經(jīng)具有大股東增持的價值。

雖然匯金增持與否還是未知數(shù)，但本周以來除了中國銀行，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等三只銀行股的漲幅都超過了2%。"除了中央?yún)R金可能增持四大行股份，社保基金可能也會出手買入。"上海一家證券公司資產(chǎn)管理部門人士說，"目前四大行的動態(tài)市盈率都不到10倍，市凈率更是都在2倍以下，估值已經(jīng)非常之低。"

"國家隊先鋒"增持能否見效？

早在傳出中央?yún)R金增持"緋聞"之前，中國石油集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、上海上實、大唐集團(tuán)等國資股東作為先鋒，紛紛在5月份以來陸續(xù)增持或表示將增持中國石油、攀鋼釩鈦、上海醫(yī)藥、大唐發(fā)電等A股上市公司股份，而中國神華也表示將進(jìn)行上市公司股份回購。

在上述規(guī)模大公司的增持中，中石油集團(tuán)在5月25日增持3108萬股中國石油A股最為引人注目。作為上證指數(shù)第一大權(quán)重股的中國石油，在2008年金融危機爆發(fā)時也被中石油集團(tuán)增持過，當(dāng)時中石油集團(tuán)在每股12元附近增持6000萬股，投入資金超過7億元。

而此次再次拿出逾3億元增持中國石油A股，中石油集團(tuán)護(hù)盤的行動受到投資者的歡迎，其股價5天以來累計上漲3.6%，成為A股近期以來小幅反彈的重要"彈藥"。對此，國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對記者表示，中石油集團(tuán)增持A股第一大市值股票，對市場肯定是個利好，這也說明"國家隊"資金開始認(rèn)可一些藍(lán)籌股的投資價值。

上海證券交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，上證所股票的平均市盈率已經(jīng)降至16.33倍，這已接近了2008年四季度時14倍左右的A股底部估值水平。

不過，也有市場人士表示，從2008年的經(jīng)驗看，在中石油集團(tuán)、中央?yún)R金公司等"國家隊"出手后，股指還將會有一段時間的慣性下跌，市場能否馬上見底尚不能料。

光大證券首席投資顧問滕印認(rèn)為，"國家隊"和產(chǎn)業(yè)資本近期頻頻傳出增持消息，意味著對上市公司投資價值的認(rèn)可，這將對二級市場投資者的信心產(chǎn)生積極影響。

但他同時表示，產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可的投資價值與市場的運行趨勢存在著很大的差異。歷史經(jīng)驗表明，大股東增持是市場底部形成的必要條件，但不是充分條件。從目前市場運行的情況看，國際大宗商品價格的走勢、國內(nèi)通脹形勢發(fā)展、企業(yè)盈利下降預(yù)期、房地產(chǎn)拐點的形成，國際板推出預(yù)期等是引起市場調(diào)整的主要動因。在上述因素沒有出現(xiàn)明顯改觀前，市場調(diào)整趨勢仍將延續(xù)，大股東增持也可能出現(xiàn)"被套"的情況。

減持套現(xiàn)力度同樣強勁

與國資股東對市場的"輸血"相比，不少民資股東從市場中"抽血"力度也同樣不低。在銀行信貸緊張的現(xiàn)狀下，A股市場成為套取資金最為便利的場所，股東頻繁套現(xiàn)成為與股東增持積極作用相抵消的負(fù)面影響。

今年4月至5月股價一度瘋漲50%的TCL集團(tuán)，5月27日披露其董事長、CEO李東生欲減持4000萬股TCL集團(tuán)股票。雖然TCL集團(tuán)公告中稱"李東生此次減持是為清償因參與認(rèn)購公司2010年度非公開發(fā)行股票所產(chǎn)生的約1億元借款"，但這種"殺雞取卵"式減持，依然被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是股市被"抽血"的一大證據(jù)。