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樂觀派PK悲觀派商品熊市來臨？

2010年11月18日 09:48中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

學者建言：

中國農業大學教授、本報專家委員會委員常清：調控應充分考慮期價信號

前言：

“棉花糖”終成“泡泡糖”——曾幾何時，以棉花、白糖等為代表的大宗商品強勢逼人，屢創新高。然而轉瞬間，市場即在系統性風險的打壓下高臺跳水，跌停亦成常事。冰火兩重天之下，大宗商品到底是調整還是轉勢？

市場速報：

十三品種跌停國內期市一片“綠”

本報記者胡東林

13個品種跌停！周三(11月17日)國內期市再度上演大面積暴跌行情，22個交易品種中僅有并不活躍的線材略有漲幅，其中16個品種跌幅超過3%。

17日國內大部分品種在意料中開盤跌停，隨后多頭資金在棉花、天膠和白糖等龍頭品種上欲放手一搏，盤中有所反彈，但仍然處在中期調整中，大豆油脂類仍封在跌停。午后A股跳水，進一步擊潰商品多頭信心，棉花、天膠又重歸跌停板，市場一片慘綠，至收盤時，銅、鋅、天然橡膠，豆類及三大油脂、玉米、PTA、LLDPE等十三大品種均報收跌停。

值得一提的是，在多頭思維徹底崩潰的情況下，商品大跌已不分內外盤。由于美元指數破位上行，隔夜(16日)國際市場金屬和農產品大幅下跌，其中基本金屬跌幅接近5%，CBOT豆油報收跌停，大豆、豆粕、玉米、小麥等跌幅均超過5%，紐約油價和金價分別創3周低點和2周低點。

分析人士指出，近期市場暴跌是商品自身基本面配合各國宏觀調控政策的全面體現，這對市場的投機氣氛打擊很大，恢復人氣需要時間，商品市場經過暴跌后短期進入震蕩格局。不過，連續暴跌后系統性風險有所釋放，后期商品市場調整速度可能放慢，但在國內貨幣收緊和歐洲債務危機二次沖擊的利空因素未完全出盡之前，仍不宜抄底。

商品牛市兩只“攔路虎”

本報記者陳光

十三個品種跌停，11月17日的商品期貨市場可謂哀鴻遍野。由于政策調控態勢明顯，而前期弱勢的美元也開始反彈，大宗商品市場要想延續牛市旅程，將不得不面對這兩只攔路虎。

首先來看美元。本輪牛市以來，美元與商品之間的反向相關性一直十分明顯。今年6月以來，商品期貨逐步走強，如滬銅1102合約自6月9日見49020元新低之后一路上漲，11月10日最高價達70150元，創出2007年7月以來新高，累積漲幅43%。滬鋁、滬鋅、橡膠等品種等品種的啟動時間也都類似。

這恰與美元的掉頭向下時間相吻合。美元指數與6月7日見88.71點高點，這是2009年3月11日以來新高。隨后美元指數雖然在8月出現一波反彈，但總體下跌趨勢不改，至11月14日見75.63點低點。

但在11月3日美國公布新增6000億美元量化寬松政策之后，情況正在發生改變。11月15日，美元觸底反彈，至11月17日，美元指數已升至79.37點，9個交易日的累計漲幅達4.6%。

美元出現反彈并非難以理解，一方面國際壓力導致更寬松政策無法出現，其次歐債危機再次爆發也讓市場對歐元等匯率產生擔憂。市場上有觀點認為，至少在明年6月之前，美國不可能出臺新的刺激政策，而在20國會議上各國對美國量化寬松政策施壓，這些因素都有利于美元走強，如果考慮到歐債問題，則美元跌勢更是難以持續。

當然，對于美元回升也不能太樂觀。由于寬松政策的效果不可能簡單地被消除，未來很長一段時間美元還將維持弱勢。而且，相比于國際壓力影響，中期選舉之后，美國國內對美元政策的批評可能效果更明顯。“美元指數有可能達到前期82點左右的水平，但此次反彈不可能像去年年底。”

事實上，對于商品市場出現的連續調整，還有一個因素或許更為關鍵。這就是政策調控預期的加劇。自今年6月以來，金屬價格上漲明顯，進入10月，棉花、白糖等與居民生活密切的大宗商品價格也開始急劇攀升，并引發社會對于通脹的擔憂。

對于期貨市場出現的炒作，近期政策調控的意圖逐漸明確。11月17日，國務院召開常務會議，將采取多種措施穩定物價，其中明確指出要加強農產品期貨和電子交易市場監管，重點打擊惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價等違法行為，嚴厲查處惡性炒作行為。