盤面信號蘊含變數新基金轉換策略調整投資(5)

2010年11月26日 08:35中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

震蕩孕育入市機遇

⊙記者丁寧 ○編輯張亦文

近期A股市場出現持續震蕩，對此，部分基金認為，短期震蕩孕育入市機遇。

博時創業成長基金經理孫占軍認為，“這正是調整行業、布局個股的好機會”。他建議投資者關注高成長行業和個股，回避缺乏增長的行業和高估值概念股。具體板塊中，孫占軍看好受益于經濟轉型的大消費和新興產業，同時關注軍工、高鐵、電網建設等高增長產業所帶來的個股機會。

針對當前的緊縮政策，孫占軍表示并不悲觀。他分析，首先，流動性的確是影響當前股市的重要因素，但過去兩年大量貸款、持續貿易順差所積累的巨額流動性，僅靠一兩次調整準備金率難以解決；其次，從估值看，滬深300最近12個月每股盈利計算的市盈率僅15.3倍，仍處在均值以下；再次，從業績增長來看，市場預測滬深300明年凈利潤平均增長20%，表明市場仍處在高增長、低估值狀態；最后，從政策來看，緊縮應該是大趨勢，但貨幣控制目標是回到正常增長狀態，并非刻意打壓資本市場。總體而言，市場在經過震蕩后，在短期流動性過剩的大背景下，仍會選擇向上突破。

上投摩根大盤藍籌基金擬任基金經理羅建輝也表示，今年年末仍有結構性行情，是新資金介入良機。羅建輝判斷，預計日本和美國低利率政策可能會維持較長時間。“海外流動性一部分通過熱錢流入到中國A股市場，一部分可能會進入全球大宗商品市場，明年中國經濟形勢轉好，大宗商品有了基本面支撐價格不斷上漲，對國內投資者的情緒產生較大影響。年末將關注一些結構性行情”。羅建輝表示，隨著經濟形勢逐步好轉，和經濟景氣相關度更高的傳統行業逐步迎來投資機會。“新興產業里面也有不少藍籌股，在結構性行情中，會考慮把這些品種作為主要投資方向。明年一些低估值的傳統行業投資機會將會到來”。

對于后市，羅建輝表示樂觀：“市場整體格局沒有發生大的變化，股市目前反映了明年的經濟情況，明年經濟將步入上升周期。”他分析，從整個資金面來看，推動目前股市的決定因素不是增量資金，而是存量資金結構調整。

國投瑞銀基金總經理助理劉凱日前表示，盡管近期市場出現明顯調整，但從流動性、A股整體估值水平和上市公司盈利情況三個方面來看，未來市場整體趨勢依然向好。他認為，推動市場上漲的流動性依然充足。目前M2的余額已經達到70萬億元，說明市場并不缺錢，由于房地產市場和各種其他產品價格已經處于高位，過剩的流動性必將在股市有所反應。

同時，估值水平仍然處于低位。目前兩市流通市值合計超過20萬億元，滬深300流通市值達15萬億元。隨著全流通時代到來，中國A股估值水平會有所下移，與國際市場相比，目前估值水平依然有投資價值。

摩根大通：2011年A股震蕩上行

⊙記者馬婧妤 ○編輯朱紹勇

摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶昨日在京表示，中國已進入加息周期，未來12個月可能會有3到4次加息，通脹可能在明年一季末見頂，預計今明兩年中國GDP增速仍可達到10%和9%。2011年A股市場將震蕩上行，目前的調整并不意味著市場重回熊市，到明年底A股可攀高至滬指3600點一線。

在談到對通脹的看法時，李晶表示，引發當前通脹的原因有多種，包括食品價格上漲、國際大宗商品價格上漲、美國第二輪量化寬松貨幣政策的實施導致流動性寬松等。但此次食品價格的上漲與2008年上半年食品價格上漲時情況不同，2008年食品價格是由于供應緊張、短缺引起的，而近期的食品價格上漲主要是流動性推升的價格上漲。

她預計，中國的通貨膨脹將在2011年一季度末達到峰值，此后CPI、PPI上揚的趨勢將發生轉變，2011年全年CPI增長在3.8%左右。李晶同時建議未來3到5年中國允許人民幣每年以5%左右的速度升值，以抑制輸入型通脹。

“未來中國的貨幣政策將經歷一個逐步縮緊的過程。”李晶判斷，今年的貸款增速將在年底減速，全年總額可能會略超7.5萬億；2011年貸款增速會繼續減緩，預計全年新增貸款總規模不超過7萬億。同時，她判斷中國已經進入加息周期，預計未來12個月內將進行3到4次的對稱加息，每次25個基點，到明年年底貸款利率將達到6.31%，存款利率達到3.25%。

摩根大通預計，2010年我國GDP增速仍可達到10%，其中投資、消費、凈出口對GDP增長的貢獻分別為5%、4.6%和0.4%；2011年預計中國經濟增速為9%，投資、消費、凈出口對GDP增長的貢獻分別為4.6%、4.7%和-0.4%。

在談到對市場的看法時，李晶表示，目前的A股調整并不意味著市場重歸熊市，調整是“健康的、不改上行趨勢的調整”，預計2011年資本市場流動性仍將保持相對寬松，上市公司整體業績增長可達21%左右，大盤將保持震蕩上行，到明年底可望攀高至滬指3600點一線。

她還特別提到，以金融股為代表的A股大盤藍籌股目前的估值很有吸引力，同時也建議投資者關注與“十二五”規劃相關的行業、企業，其中包括非必需消費品領域的汽車、品牌服飾及奢侈品；消費服務領域的旅游、休閑娛樂，及教育、醫療保健和生物科技；金融領域的銀行、保險；保障房建設領域涉及的水泥行業；工業領域的清潔能源、節水節電，以及IT、自動化及電信設備；廣告行業等。