城商行沖A：五大難題待解 誰能打破咫尺天涯窘局(3)

2011年05月10日 07:10
來源：證券日報 作者：張歆

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第三關：時間窗口身不由己 資本市場容量彈性調控

中國銀監會主席助理閻慶民今年3月曾表示，城商行上市要綜合考慮資本市場的容量、城商行公司治理是否健全、相關監管指標是否達標等因素，城商行上市具體何時再次開啟，仍最終取決于證監會安排。

由此可以看出，除了中國版巴Ⅲ等提出的一些監管指標，城商行若想重啟IPO還有一些需要“內外兼修”的硬指標。

公司治理方面，員工和高管持股問題，是城商行上市自身方面的最大障礙，而當年杭州銀行和上海銀行也是因此IPO折戟沉沙。

對于員工持股比例限制等，城商行習慣將其歸咎于“歷史遺留問題”，但監管層態度很明確，不愿承認這個歷史遺留。

雖然2010年9月份四部委聯合出臺的97號文，為金融企業解決內部職工持股問題打開一道缺口，但真正解決尚需時日。不過，為力爭上市，各家城商行在2010年全力處理上述歷史遺留問題。例如，重慶銀行高層近日表示，繼續按照上市銀行標準全面改進董事會各項工作，適時審定、更新上市申報文件，積極推動上市進程。

如果說公司治理健全是城商行IPO重啟的一項必修課，并不足為奇。那么更為嚴重的是，資本市場容量這一指標就并不是城商行自身所能決定的了。

對于資本市場來說，銀行股往往與再融資被聯系到一起。不進行再融資，上市銀行的資本充足率可能不夠；進行再融資，資本市場承受力又可能不足。數據顯示，去年上市銀行再融資規模高達2700億元，使A股市場長時間承壓。在中、農、工、建四大行2010年年報發布會上，四大行高管都稱近期或至少“兩年內”無再融資計劃。

但是，對于去年尚未完成資本補充的中型銀行來說，再融資大幕才剛剛拉開。4月15日，招行發布公告稱，擬于5月30日召開的股東大會提請股東審議及批準發行新股(包括認股權證、可轉換債券等各種方式)以及債券的一般性授權。按現在股價估算，該項融資計劃規模達到600億元。此前，民生銀行、北京銀行也相繼拋出股權融資計劃。

由于資本市場容量有限，多年來銀行股的首次融資與再融資并不受市場歡迎，融資消息往往與短期內的股價負相關。因此，監管層對于城商行IPO重啟的必要性和影響必然會進行更為謹慎的評估。

此外，目前籌備上市的城商行多達40余家，但業內人士分析，即便是IPO重啟也并不能帶來行業性的解決方案。畢竟，資本市場容量有限，“城商行上市也只可能滿足幾家有代表性的銀行”。