研報：信息技術股投資機會凸現(薦股)(3)

2010年09月13日 13:40中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

國金證券：超級網銀引爆萬億支付(薦股)

事件

業界翹首企盼的“超級網銀”于 8 月30 日將正式上線。北京、天津、廣州、深圳將成為首批上線城市，未來這一范圍將逐步擴大。據介紹，“超級網銀”上線初期將開通實時跨行轉賬以及跨行賬戶查詢等功能。首批共有14 家銀行接受了央行的驗收，并有6 家銀行已通過全部業務功能驗收。

評論

超級網銀提高了銀行服務效率，方便個人及企業客戶：超級網銀具有處理網銀貸記業務，網銀借記業務，第三方貸記業務，跨行賬戶信息查詢業務等功能。

它能提高銀行服務效率，提升金融服務質量。“超級網銀”上線是順應銀行業未來發展方向的一項舉措。同時超級網銀的推出無疑將為銀行間的支付及相關業務提供便利，它將大大方便個人及企業客戶。

超級網銀將大大促進國內電子支付的發展：它會對國內電子支付的發展帶來又一次飛躍，對規范以及優化國內支付環境、提升用戶體驗的意義巨大，也將為完善電子商務基礎服務，推動國內在線消費的發展帶來重大的影響。此外，“超級網銀”的上線是基礎設施的完善，對基于該平臺的產品創新和流程創新具有重要意義。

電子支付市場規模將突破萬億：中國電子支付市場經過 10 年的發展，已成為中國金融支付體系中重要的組成部分，2010年上半年中國第三方電子支付市場規模達到4546億元，環比增長33%，比去年同期增長89%，按照這一井噴趨勢，今年電子支付市場規模將突破萬億元。

《非金融機構支付服務管理辦法》的確定了電子支付服務商從的法定地位：2010年6月21日中國人民銀行發布了《非金融機構支付服務管理辦法》，該辦法標志著中國第三方電子支付服務商從此擁有了法定地位，其業務開展將受到法律的支持和規范。《管理辦法》同樣明確了該行業的市場準入管理體系(牌照)，雖然設定了不低的進入門檻，但對于現階段的主流在線支付服務商而言，達到央行制定的門檻并不難。

電子支付的核心是信息安全性：電子支付未來能否順利發展，如何保證支付手段的安全性最重要，我們認為在電子支付市場興起的初期，具有移動互聯網的信息安全解決方案的企業將最大獲益。

受益于超級網銀的 IT 類相關公司：

我們認為超級網銀的上線開辟了信息安全產品的新空間，我們看好有行業經驗、具有核心技術、產品完善的公司，如密碼類產品的衛士通，政通電子，芯片組領域國民技術等。

重點公司

投資標的：衛士通、國民技術。(國金證券研究所)

國金證券：移動電子商務專題分析(薦股)

投資思路： 1、未來一兩年我國移動電子商務面臨井噴發展期：3G 用戶規模性增長、移動互聯網管制政策逐步放松、以及運營商對移動支付平臺打造是我國移動電子商務市場即將爆發的直接驅動因素；2、從移動電子商務發展特征看，先期以游戲、音樂、信息等虛擬內容交易為主，中期以電子交易、票務等大額虛擬交易為主，后期發展到以實物交易為主的發展趨勢，支付方式從初期以短信、到遠程、最后到現場支付的演進趨勢；3、移動互聯網虛擬內容的繁榮和移動支付平臺的興起是移動電子商務快速發展的必經階段，這也正是本報告的兩條投資主線，移動互聯網龍頭是神州泰岳，移動支付龍頭是國民技術。

選股標準：根據公司的業務彈性，業務延伸性，細分市場地位，運營商支持程度，業績爆發時點以及財務指標和估值水平作為我們選股的關鍵指標，對股票進行打分，最后選出了其中比較優秀的投資組合和其他供參考的合適的投資標的。

投資組合：首選神州泰岳和國民技術，第二梯隊四維圖新、生意寶、焦點科技、同化順，第三梯隊是北緯通信和拓維信息。(國金證券研究所)

申銀萬國：關注游戲產業鏈投資機會(薦股)

互聯網改變生活，從娛樂和資訊開始。互聯網第一波浪潮以PC 互聯網為代表，第二波浪潮以移動互聯網為代表，第三波浪潮以TV 互聯網為代表。互聯網對人類生活的價值猶如蒸汽機對工業革命的價值，互聯網與貿易結合，產生電子商務，與銀行業結合，產生電子支付，與娛樂結合，產生網絡視頻/網絡文學/網絡游戲……，這其中，資訊和游戲是互聯網商業價值最先實現的領域。

被過多誤解的游戲產業。市場一直擔心：游戲產業增速回落，競爭加劇對中小網游的壓制，政策管制的不利影響以及網游項目的生命周期和較高的研發風險。我們認為，(1)游戲產業依然處在高成長階段；當前以網頁游戲和手機游戲為代表(增速高于30%)，后續以TV 游戲為代表；(2)中小網游收入增速高于行業增速概率較高；(3)政策管制心理影響遠大于實質性影響；(4)資料片更新將大幅延長游戲生命周期，而相比電影產業，游戲產業高利潤率水平將容忍更高的失敗風險，不斷增長的游戲娛樂需求支持網絡游戲較高的成功概率。

關注游戲產業鏈投資機會。未來游戲產業可見的兩大趨勢在于：影視與游戲的結合以及聯合運營。我們推薦博瑞傳播、華誼兄弟和順網科技，建議關注奧飛動漫和北緯通信。我們判斷，隨著2010 年終臨近，博瑞傳播收購網游項目概率越來越高，保守預測，收購將增厚公司凈利潤10-20%；而華誼兄弟與網游領域的結合將大幅提升內容價值，如果公司介入網游領域，預計能增厚公司業績10%-20%；網吧娛樂平臺天然就是網游聯合運營的平臺，一旦順網科技成功運作，未來僅網游聯合運營收入將是當前收入5 倍。

無法忽視的網絡營銷。資訊領域的價值主要通過營銷或廣告來實現。隨著消費者注意力不斷從傳統媒體向互聯網轉移，以及精準營銷相比大眾傳播更高性價比的營銷效果，網絡營銷將成為市場規模最大的營銷領域。藍色光標互聯網營銷占比和省廣股份基于網絡的媒介代理占比均在逐年提升，而華誼嘉信也積極布局精準營銷和互動營銷領域，我們繼續推薦營銷服務行業投資組合(華誼嘉信+藍色光標+省廣股份)。(申銀萬國證券研究所)