證監(jiān)會祁斌：資本市場改革是個結(jié)晶過程(5)

2012年02月19日 11:15
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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二十一世紀(jì)的硅谷

這張圖顯示了2009年的IPO情況對比，硅谷有一個IPO，中關(guān)村科技園區(qū)有23個，盡管很多同志們對IPO的意見比較大。最近全國金融工作會議強調(diào)兩個東西，一是三農(nóng)，二是中小企業(yè)，強調(diào)金融為他們服務(wù)。金融好像總是眼睛往上看的，跟這些似乎沒什么關(guān)系。我想提醒同志們，三農(nóng)和中小企業(yè)可能比你想象得重要。我們證券系統(tǒng)有一位同志叫陳樹隆，原來是證券公司老總，后來去做了蕪湖的書記，現(xiàn)在做了安徽副省長常委，我到蕪湖去，陳書記跟我說，他那有一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)，做了一種地模，以前的地模都是塑料做的，這幫年輕人創(chuàng)業(yè)搞了個土豆做的、淀粉做的，有什么好處？第一，自然降解無污染；第二，苗長出來以后，自己就可以鉆出來，幾百畝地都不用人管，這個企業(yè)想干什么？想上創(chuàng)業(yè)板。還有一幫年輕人跑到甘肅去創(chuàng)業(yè)，干什么呢，在沙漠里種蔬菜，種出來沒有？他們告訴我種出來了，沙丘還 在移動。我還沒看見，眼見為實，還沒去過。我們中國這個國家最缺的是什么？耕地，這個發(fā)明我想很了不起，有多么大的經(jīng)濟價值，這些年輕人的動力是什么？是為了上創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在是人人皆曰可誅，咱們不提創(chuàng)業(yè)板，他們想上資本市場。這說明什么呢，第一，未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)究竟是什么？誰也說不清楚，弄不好就是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。還是要靠市場去發(fā)現(xiàn)、去推動，第二，中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的未來。

資本市場與養(yǎng)老體系建設(shè)

資本市場對于養(yǎng)老體系或和諧社會的重要性，我就不展開講了，即所謂的中國版的401K計劃。我們看一看從美國1984年-2008年之間，發(fā)現(xiàn)美國老百姓每一個平均個人養(yǎng)老金的賬戶、資產(chǎn)增值與美國道瓊斯指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在30年之內(nèi)平均是98%，接近100%，美國的資本市場完全是因為長期資金逐步推動和專業(yè)機構(gòu)投資者引入，才走上了健康良好的發(fā)展道路，美國養(yǎng)老體系也是因為投資于資本市場才得到了分享的經(jīng)濟成長的機會，這個機制的建設(shè)涉及到方方面面的機構(gòu)、部委、公司、個人。我可以非常負(fù)責(zé)任的說，證監(jiān)會正在努力推動這個機制的建設(shè)。

同時，資本市場要加快改革步伐，提高治理水平。資本市場的重要性關(guān)乎我們?nèi)绾谓ㄔO(shè)和諧社會，如何建設(shè)社會主義。我們小時候都學(xué)過《半夜雞叫》的課文，周扒皮和高玉寶的矛盾是一對典型的勞資矛盾，如果周扒皮給高玉寶做了股權(quán)激勵，可能高玉寶三點半就自己爬起來了。1930年代，美國通用汽車的第一任總裁威爾遜首次鼓勵工人用養(yǎng)老金買股票，此舉激怒了當(dāng)時美國的資產(chǎn)階級，他們說，這樣工人不就也變成資本家了嗎？事實是，隨后的幾十年里，美國的絕大部分普通老百姓，因為參與資本市場而成為了美國經(jīng)濟的股東，當(dāng)然他的這種參與不是自己抱著一捆錢沖到股市去買股票，而是通過養(yǎng)老金體系的建設(shè)、國家的稅收優(yōu)惠支持、專業(yè)機構(gòu)的專業(yè)投資和股票債券等一系列金融品種的組合，實現(xiàn)了相對穩(wěn)健的增長，使得美國民眾得以分享美國經(jīng)濟在過去一個世紀(jì)中的巨大增長。這一套制度建設(shè)，人家資本主義國家都搞成了，我們社會主義沒有理由搞不成。

中國經(jīng)濟的圍城與穿越

年終年初，又到了盤點和預(yù)測中國經(jīng)濟的時候。我們聽到了各種各樣的聲音，大部分是悲觀的。中國經(jīng)濟究竟會怎么樣？

以前大家都說圍城現(xiàn)象，里面人看外面好，外面人看里面好。現(xiàn)在是，里面看外面肯定不行了，歐美債務(wù)危機，外面看也里面也說不行，賣空中國，挺奇怪的，圍城現(xiàn)象消失了，而且現(xiàn)在中國人自己也說自己不行了。我看來看去，現(xiàn)在只有一種人說中國好，我把他稱之為穿越。就是老外來了中國，覺得中國挺好的，中國人一出國，說原來還是祖國好。

老外到中國來為什么覺得中國挺好的呢，第一，中國跟他的想象很不一樣，中國今天的決策的分散化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)穿出了老外的想象，有一些老外總覺得中國會某一天突然就不行了，他們不知道其實中國已經(jīng)是非常分散化的決策機制了。我現(xiàn)在倒是想不清楚一個問題，民主和官僚主義，究竟是不是一回事，或者他們倆之間是什么關(guān)系，有點想不清楚，一個部門不同意，別人怎么說都沒用，這個確實也是問題。第二，老外到中國來一看，發(fā)現(xiàn)世界上很少有國家像中國這么有活力的，他會非常震撼。

中國人一出國，發(fā)現(xiàn)還是祖國好。我認(rèn)識一些導(dǎo)演，有的導(dǎo)演往往比較容易憤青，批判現(xiàn)實主義，當(dāng)然我們也應(yīng)該有自我批判的精神。他們拍攝一個專題片叫貨幣，去了一個什么國家呢，去了意大利，運氣有點背，因為威尼斯以前是歐洲貨幣的起源地，所以非去意大利不可。去了以后給我寫Email，說到了意大利，發(fā)現(xiàn)還是祖國好。我想很多東西的好壞都是相對的，但是我們就因此固步自封或做井底之蛙。

2000年的時候，世界預(yù)測中國經(jīng)濟總量超過美國是2050年之后的事情，IMF最近說是2016年。具體什么時候超過并不重要，即使超過了我們?nèi)司€是比他差很遠(yuǎn)，中國經(jīng)濟為什么會加速，這個問題聽上去很復(fù)雜，也許沒有那么復(fù)雜。我想我們用亞當(dāng)斯密最簡單的理論就能夠解釋，自由經(jīng)濟的本質(zhì)叫做free trade，叫自由貿(mào)易或交易，做生意，而做生意是排列組合。兩個人做一個交易，三個人做三個交易，四個人做六個交易，五個人做十個交易，六個人是十五個，七個人是二十一個……，這樣排列組合，越來越快，所以當(dāng)13億人在一起搞自由經(jīng)濟的時候，結(jié)果是非常可怕的，英文叫exponential(指數(shù)增長)，是爆炸式的增長，所以中國經(jīng)濟的總量會增長很快，會有加速效應(yīng)。況且一個中國人一天做10個交易，一個德國人10天做一個交易，一個希臘人10天一個交易也不做。