保值增值壓力驟增 推出中國版401K時不我待(2)

2012年06月26日 05:37
來源：證券日報

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養老金入市遭遇“比例”難題

業內人士指出，養老金入市要積極應對風險，而不是簡單地強調風險

-本報記者 朱寶琛

在A股市場樹立長期投資理念，養老金無疑可以起到表率作用。日前，投資者保護局就投資者關心的熱點進行解答時也表示，無論是從養老金的運作需要，還是資本市場穩定健康發展的目標看，都需要積極培育包括養老金在內的機構投資者。目前，證監會正在與有關部門探討養老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。

在業內人士看來，有必要進一步采取有力措施吸引國內外養老金進入A股。中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰指出，股市根基是養老資金而不是游資和熱錢，進一步采取有力措施吸引國內外養老金進入A股，是一件非常重要的工作。

他同時指出，養老金進入股市是無法回避和繞開的話題，要積極應對，而不是簡單地強調風險。養老金進入股市的比例要科學制定。目前正在開展的國內外養老金對A股的總動員，是一個正確的方向。現在引進的QFII，應該主要面對境外的養老金，盡量少引進境外熱錢。

值得關注的一點是6月20日，證監會對實施6年的QFII相關管理規定對外公開征求意見，以進一步吸引境外長期資金加快入市步伐。

而受此影響，外資紛紛看好中國股市，QFII申請的數量和額度都在增加，并在積極布局增倉中國股市。同時，QFII入門資格的降低，將會使更多的境外機構投資者進入中國股市。證監會有關部門人士之前在接受記者采訪時就表示：聽聞門檻放開后，有多家境外機構直接或間接通過托管行向證監會表達投資意愿，比如來自多哈的卡塔爾投資公司，國外大的養老金，以及主權基金等。

與外資看好A股相呼應的是，社保、QFII等機構資金入市跡象再度顯現。中國證券登記結算公司18日發布的最新數據顯示，時隔7個月后，社保基金在今年5月開始再次啟動入市步伐，單月新開16個A股賬戶；QFII在今年5月新開13個A股賬戶的規模，創下2009年3月以來的新高。

業內人士認為，這些跡象都表明長期資金用實際行動跑步入市。QFII入市，不僅為資本市場引入了長期資金，也為資本市場進一步對外開放和實現資本項目自由兌換進行了有益探索。而來自監管層的監測數據顯示，試點10年來，QFII投資運作平衡，投資行為具有“較多持有大盤藍籌和主板股票，采取長期持有和不通過頻繁交易獲利，買賣方向與市場走勢呈負相關性”等特點。

長期以來，A股市場的泛散戶情緒化現象較為嚴重，股市并未體現回報性，投資者只能以賺取差價為目的，投機資金快速進出，導致市場出現非理性的大幅波動。鑒于此，業內人士指出，規模巨大的長期資金進入股市有利于為A股市場導入價值投資和長期投資理念，才能真正形成價值投資。

但是，對于建設長線投資市場，業內人士也提了相關建議：用一句最近比較時髦的話來概括，關鍵是“頂層設計”，即在政策執行上要具有長期性、連續性。同時，有了好的政策，還需要管理層堅持推行，保證政策實施的連續性，否則中小投資者難有長線投資的信心和底氣。

英大證券發布的研究報告稱，我國今年1至5月經濟增速放緩，貨幣政策由緊縮轉向穩健再逐步轉為寬松，今年以來央行兩次下調存款準備金率，并于6月份降息0.25個百分點。政府亦啟動一系列穩增長政策，通過加快項目審批進度等方式為經濟增長助力。今年5月新增信貸7900億元，超出市場預期。隨著時間的推移，我國經濟增長將逐漸好轉。

報告同時指出，A股經過四、五年的調整，目前無論是點位還是整體估值水平均處于相對較低的水平，2012年在全球流動性局面好于2011年，我國經濟逐漸好轉而導致預期向好、歐債不會出現極端情況的前提下，A股市場將逐漸步入長期投資的起步區域。