保值增值壓力驟增 推出中國版401K時不我待(3)

2012年06月26日 05:37
來源：證券日報

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養老金入市與四只動物拉車

-閻 岳

養老金入市與否的利弊大家已經分析的非常透徹了，在此不再贅述。但養老金入市的必要性卻必須一講再講，因為這既是實現基金保值增值的手段，也是推動A股市場制度建設一股重要力量。歸根結底，養老金入市是一件合作共贏的事情。

想必大家在小時候都聽過這樣一個故事：

老牛、梭子魚、蝦和天鵝在路上巧遇了，它們發現路上停著一輛車，車上有許多好吃的東西。它們決定把車子從路上拖下來。

四個家伙都使出了平生的力氣，老牛使勁往前拱，天鵝使勁向上提，蝦一步步向后倒拖，梭子魚則朝著池塘拉去。可是車子卻一動不動，它們很是納悶。

養老金入市與這個故事何其相似。證監會作為養老金入市的積極推動者，可謂不遺余力，但遲遲打不破僵局。持異議各方所詬病的無非是A股市場制度如何的不健全，市場運行機制也不足以充分的避險。

但為什么國外的包括養老金在內的各種基金對A股卻趨之若鶩呢？各路投資大鱷也紛紛看好A股市場的投資價值呢？難道他們看不到A股市場存在的這些弊端？

其實，境外資金看好A股市場，就是看中了它的高成長性。在A股市場成長的過程中，參與者勢必獲益頗豐。國內的社保基金就已經充分分享了A股市場的成長。

在投資A股市場方面，社保基金已經為養老金入市積累了相當的經驗，這些經驗足可以確保養老金的保值增值。

8.4%，這是截至2011年年底社保基金成立以來的年均投資收益率，比同期通貨膨脹率高6個百分點。社保基金11年來的投資路和投資收益完全可以打消養老金入市各方面的擔憂。

在動物拉車的故事中，大家都有無法比擬的專長，但每個動物都按照自己的節奏行事。在這樣的情況下，大家努力的目標不一致，專長越突出，內耗也就越大，把車子從路上拖下來享受美食的目標也就難以實現。

養老金入市何嘗不是這樣。各部門都從本部門需求出發，卻忽視了養老金入市的目的是實現保值增值，而入市只不過是一種手段而已。

可以肯定的是，未來養老金的資金池會越做越大，但隨著中國老齡化社會的到來，養老金的支出只會逐年增加而不會減少，而且在中國經濟轉型的進程中，在能源資源價格改革的背景下，物價極有可能長期維持在相對較高的水平，而存款利率處于相對較低的水平。在這樣的形勢下，養老金保值增值就成為一個非常現實而緊迫的任務。

對于養老金的投資運營，社會保險法規定：“社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務院規定投資運營實現保值增值”，國家“十二五”規劃綱要提出，積極穩妥推進養老基金投資運營。

國家信息中心經濟預測部副研究員張茉楠介紹稱，2010年我國城鎮基本養老保險基金的特點是收大于支，但是支的增長速度大于收。2001年以來，在覆蓋的城鎮國有企業和集體企業職工中，參保人數平均增速為4.04%，已經低于離退休職工人數的平均增速6.64%。張茉楠認為，養老金收小于支會持續下去，這意味著全國養老保險收支出現赤字并非是遙遠的事。

有專家計算，如果這一次廣東省的千億元養老金，能夠整體實現社保基金近年來8.4%的收益率，那么這部分資金的年收益將從過去的35億元增加到84億元，增長兩倍多。

因此，與社保基金本質上相同的養老金完全可以效仿前者，當前需要做的就是減少爭論，積極果斷入市，進而跑贏通脹實現保值增值的目的。需要特別提醒的是，實現這個目標的前提是，相關各方勁兒要往一處使，不要像動物們那樣各行其是。